本报记者 王传晓 上海报道
高手对决,各施招数。
相比华夏系基金在抱团而战中,搏资产注入的激进战术,另一基金巨人易方达则更为谨慎,其选择的抱团目标大多属于基本面相对较好的公司。
上市公司2009年年报显示,次新股焦点科技(002315.SZ)、价值重
估的鲁商置业(600223.SH)、基本面较好的瑞贝卡(600439.SH)和柳工(000528.SZ)皆是易方达系基金集中火力的目标。但相比华夏系基金的高风险高收益,易方达系基金相对稳健的抱团战术,其投资收益也不温不火。
“或许这些抱团现象,只是说明易方达讲求价值投资,而华夏关注题材及重组。”一基金业人士认为,这主要是投资风格不同。他表示,海外的基金公司也是如此,有些公司讲求价值投资,有些公司信奉成长理念,这与投资掌门人、公司文化有所关联。
控盘焦点科技
2009年12月9日,新股焦点科技登陆中小板,此时其前十大股东中,仅有长江养老保险上海企业年金过渡计划一只机构资金。
而易方达系基金在焦点科技配售阶段,就已经大举出兵。
焦点科技网下配售结果显示,352个配售对象共计获配587.5708万股,易方达旗下的7只基金,包括易方达价值成长、科汇灵活配置、易方达积极成长、易方达增强回报、易方达稳健收益、基金科瑞以及易方达行业领先,共计获配12.9万股。
但此后易方达系基金意犹未尽。二级市场上亦开始收集筹码。
2009年焦点科技年报显示,7只易方达系基金悉数进驻焦点科技前十大流通股股东榜单。其中易方达积极成长持股70.97万股,占流通股本的3.95%;易方达价值精选持有112.05万股,占焦点科技流通股本的2.42%;此外,易方达行业领先、易方达中小盘、易方达50指数、科汇灵活配置、科讯股票型基金也都纷纷现身。
以此计算,易方达系基金共持有焦点科技408.47万股,占焦点科技流通盘的13.92%。
而从新股上市到年报截止日期12月31日,不过短短17个交易日,易方达系基金建仓速度之快,亦可显示其目标一致。
“在中长线上布局一些股票,在短线上也不放过一些交易性的机会,这样有利于平滑净值的波动”,好买基金研究中心研究员曾令华表示,从基本面着手的价值投资者,以及从市场动量角度投资的交易者,或称为投机者,两者之间事实上可以相辅相成的。
而焦点科技在上市当天,涨至高达71.86元,此后三个交易日冲高至81.90元,开始连续跌落,7个交易日跌去18.34%,股价也深跌至61.61元。
此后该股触底反弹,到2010年1月15日,又走出一轮行情,股价也一度回到77.90元的高位。
以易方达建仓时,17个交易日的加权均价计算,其建仓成本大致在73.48元,相对目前收盘价,几无获利。
易方达系基金对次新股的追捧,并非只有焦点科技一家。
神州泰岳(300002.SZ)2009年年报显示,易方达中小盘、易方达积极成长、基金科瑞3只易方达系基金,也出现在其前十大流通股股东之列,分居第二、第六和第八位。虽然持股量仅为21.27万股、14.05万股和13.56万股,但神州泰岳上市以来的涨幅已经接近50%,其180元左右的股价,使得易方达系基金的持仓市值也有8800万元之多。
而无论是电子商务领域的焦点科技还是通讯领域的神州泰岳,其良好的基本面都是易方达系基金大举进驻的理由所在。
焦点科技2009年年报显示,该公司实现营业收入2.3亿元,同比增长34%,净利润9100万,同比增长21%,对应EPS为0.78元。
虽然相对于其目前的股价,市盈率也将近百倍,但市场对其“小阿里巴巴”的成长前景仍颇为看好。
光大证券在其报告中表示,在行业复苏周期和上市刺激作用的双重带动下,焦点科技2010-2012年收入复合增速有望达到40%,净利润增速可达33%,其中2010年净利润增长接近40%。“虽然我们对公司的长期竞争力持谨慎态度,但是认为未来三年高增长有保证。”
深陷鲁商置业?
另一个为易方达系资金关注的是鲁商置业。
2008年12月,ST万杰以每股5.78元的价格向鲁商集团等增发4.6亿股,用于购买商业房地产100%、银座地产100%、银座合智100%、鲁商置业100%、泰安银座87%以及东营银座85%股权。
而上市公司基本面也为之一变。借壳前公司主营业务为化纤、热电、医疗等,且连年亏损;借壳后,实际控制人变更为山东省国资委,注入房地产土地储备面积达282万平方米,规划建筑面积478万平方米,主要分布于山东省及北京。
而正是在重组完成之后,易方达系基金开始布局。
2009年三季度,易方达系基金建仓鲁商置业。其中易方达行业领先持有鲁商置业746万股,位居第四大流通股股东;易方达行业精选,易方达策略成长和易方达策略成长2号,分别持有鲁商置业549.13万股、530.33万股和525.65万股,位居第八到第十大流通股股东。
而2009年年报发布时,另一只易方达系基金科汇灵活配置增仓412.30万股,以782.29万股的持股量,也出现在第五大流通股股东之位上。
此前建仓的易方达系基金也纷纷加仓。其中最为激进的易方达行业领先增仓850.98万股,以1596.98万股的持股量,跃居第三大流通股股东。而易方达策略成长和易方达策略成长2号,也同时加仓180万股。
至此,易方达系基金已经持有鲁商置业4395.37万股,占流通盘的比例高达14%,持仓市值超过4亿元。
虽然鲁商置业从2008年的3元左右启动,一路攀升至2009年底的最高14.32元,其2009年的涨幅也高达230.59%,但易方达系基金却是被套其中。
以其建仓时的2009年三季度计算,该季度鲁商置业的加权均价为10.47元,而易方达增仓的2009年四季度,更是高达12.19元。相比之下,鲁商置业3月35日的收盘价,不过10.75元。以此计算,易方达系基金已经深陷鲁商置业。
但鲁商置业的基本面仍颇为坚挺。
2009年年报显示,当年度鲁商置业实现营业收入25亿元,房地产收入同比增长39.9%,实现净利润4.39亿元,每股收益0.44元。对比其目前10元左右的股价,25倍左右的市盈率尚在合理范畴。
而背依大股东鲁商集团,鲁商置业这一山东省国资委下唯一的地产平台,强势的国资背景也令其在拿地方面游刃有余。
鲁商置业目前已经公告的土地储备高达455万平米,93%位于山东,国泰君安在其报告中表示,“公司目前各项目均已经开始销售,未来业绩有较好保障。高盈利项目包括青岛鲁商广场、济南鲁商广场、北京顺义别墅、济南国奥城等。”
抄底瑞贝卡
早在2008年初,易方达系基金对瑞贝卡就有所涉猎,但真正“围攻”瑞贝卡则始于在2009年三季度。
瑞贝卡2009年半年报显示,7只机构资金进驻其前十大流通股股东,易方达系两只基金易方达价值成长和易方达策略成长2号,分别持仓728.36万股和657.44万股,分列第九和第十大流通股股东。
但此后两只基金却都出现减持,其中易方达价值成长减持228.36万股,持股量减少至500万股,易方达策略成长2号则退出了前十大流通股股东。
而另一只易方达系基金易方达价值精选则异军突起,2009年三季度增仓570.6万股,以1180.25万股的持股量,成为瑞贝卡第5大流通股股东,持有其流通盘的1.91%。
2009年四季度,易方达系基金则大兵压境。易方达价值精选再增170万股,攀升至第二大流通股股东。易方达行业领先增仓612.4万股,持仓升至1002.4万股,位居流通股第五位。易方达策略成长2号增仓316.16万股、易方达策略成长增仓384.04万股。
由此计算,易方达系5只基金持有瑞贝卡4300万股,持仓市值超过5亿元。
易方达大举加仓的2009年四季度,瑞贝卡的加权均价为10.86元,相比3月25日11.85元的收盘价,易方达系略有获益。
而在出口复苏的大背景下,市场对瑞贝卡业绩的恢复开始看好,其2009年年报交出的0.2元的每股收益,也被认为是业绩的谷底。
基金人士表示,正是由于在选股方式上抱团现象的存在,使同一公司旗下基金表现出来就是“一荣俱荣,一损俱损”,呈现扎堆现象。
“要解决这个问题的话,应该是从两个方面”,上海一基金人士认为,第一是产品风格的多样化,比如,专投小盘基金与投大盘蓝筹的基金,所选的股票肯定不一样;其二,是投资风格的细分,基金之间投资方法不一样,看待个股的角度不一样,即使对同一只个股,操作也会不同。