秦朔：制度环境的约束会束缚中国资本市场的发展

　　4月9日晚，博鳌亚洲论坛的资本论坛正式举行，论坛的主题是“经济转型中的资本市场定位”。以下为搜狐财经从现场发回的嘉宾演讲：

   《第一财经日报》总编辑秦朔：

　　今天我们讨论的主题是“经济转型中的资本市场”。在中国改革开放的过程中，应该说我们已经经历了一次很大的转型，从计划经济封闭变成非常开放的经济。在这个过程中，由八十年代开始由股份制企业发行带有债券式的股票，还有国债、公司、企业债，中国的资本市场走过二十多年的历史。这个过程对整个中国经济的发展做了相当大的贡献。今天我们侧重讨论的是一个新的转型，也就是大家今天经常讲到的，转变经济发展的方式，从一个更加依靠投资和外需的经济变成一个更加依靠内部消费需求，更多靠自主创新的经济体。

　　在这样的过程中，资本市场发挥什么样的效用？去年十月份开始，中国资本市场有了创业板，六十多家公司的市值提升是非常惊人的。这是不是经济转型唯一的通路？其实从去年的创业板到昨天的股指期货启动，中国资本市场的建设越来越完善，我们有了创业板，场外市场也在酝酿新的做法。

　　中国债券市场要发展好，首先市场制度环境得要好，制度环境中的约束会使得市场做不起来。

    我最近看到很多预测，对于中国经济比较担心和悲观，比较典型的是美国一个著名基金发布的报告《中国的红色警告》，主要说中国房地产有泡沫。很多分析师也说中国的资本市场也在调整，很大程度上跟这样的情绪有关系。一方面大家很乐观，另一方面又觉得如果我们的市场过于乐观，会不会像当年很多市场已经发生过的那样，因为估值过高导致浪费资本。实际上创业板有这样的情况，募集来的资金下一步怎么使用，其实创业板公司也不知道。

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