来源：北京青年报
本期嘉宾：
西南证券分析师 张刚
世纪证券分析师 吕丽华
资深股民 股市黑客
主持人：本报记者 吴琳琳
■人活着，钱没花了
主持人：看着房价噌噌地飞涨，大家都发愁没钱；可有人兜里有钱也发愁，愁的是钱没处花。
股市黑客：谁
主持人：没看报道？首批创业板28家公司挂牌5个多月，眼看6个月大限就到了，还有6家公司的50多亿超募资金没地方花呢。
股市黑客：用小沈阳的话说，人生最痛苦的事，就是人活着，钱没花了。
张刚：资金规模庞大，对公司而言不是坏事情，关键是要用好，慎重投资要比盲目投资要好。
吕丽华：投向主业肯定是允许的，当然不排除某些上市公司会借主业发展投资固定资产、还银行借款等等。
但这些投资项目是否能带来良好资金回报很难判断，这又不像新股发行和配股需要报给监管层看。
股市黑客：当初圈钱时一个个多着急啊，恨不能赶紧圈来搁兜里捂着。
主持人：可政策不允许你搁兜里捂着啊。
吕丽华：这钱一般来说都会用，比如可以增加资本公积金，否则上市公司想再融资，可就难了。
股市黑客：呵呵，这次圈来没用，下次甭想再圈了！
■有了钱，为啥不用？
股市黑客：当初设创业板，就是为了扶持高科技和高成长企业，但圈来的钱怎么会闲着不知干啥？
张刚：中小企业由于自身规模小，短期内迅速扩张，还需要有一个适应过程，毕竟盲目扩张也不可取。
吕丽华：大多创业板企业是家族企业，很多实际控制人为夫妻、父子、兄弟，难免会出现裙带关系；对一些重要管理岗位能否放权，需要很大程度上的信任和改革。
现在拿了这么多钱，对公司管理者是非常大的考验；随着企业规模的扩大其管理能否到位，还需要时间验证。
主持人：创业板公司规模小，6个月内消化这么多超募资金，确实不容易。
已使用的那些公司，不是还债就是补充流动资金。机器人就是用5000万元偿还银行贷款，金亚科技4000万是补充流动资金。
股市黑客：拿老百姓的钱这么花是不是太浪费了？
吕丽华：超募资金都是投资者的钱，补充流动资金和还银行贷款，对好的上市公司而言是好事，可以带来盈利的提升。但对于不良的上市公司，就有损投资者利益。
张刚：没错，还债、补充流动资金，有利于降低公司的财务费用，提升业绩；只要不去作“地王”，不干那些犯众怒的事情就行。
■既没用，圈钱干啥？
股市黑客：既然这些公司都不知道用钱干什么，当初圈钱干嘛？
张刚：发行时，在询价阶段这些公司和承销商只给了定价区间，但申购过程中，投资者认购踊跃，结果纷纷以上限确定了发行价。
说实话，超募是投资者追星的结果，罪不在公司。
吕丽华：不能完全这么理解，打新的确是一个问题，但根本上还是定价机制的问题，还是老问题。
股市黑客：没错，这能怪投资者吗？
张刚：这也是没办法的事情，以散户为主的市场，盲从性是一直存在的。
股市黑客：大家盼了那么多年，创业板终于难产降生，可从出生就一直伴随着风险：高股价、高市盈率、超募……
我看如今依然像“易燃易爆品”一样，随时会发生“爆炸”。
张刚：你说的“爆炸”是暴跌吧？的确有可能。
过高的估值很难长久，随着越来越多的新公司上市，主板低估的价值被发现，创业板的熊市就为期不远了。最近创业板公司发行节奏加快，有助于增加供给，起码可以抑制目前的高市盈率。
股市黑客：上市5个多月，还没找到投资用途，那当初上市干吗呢？
■使用钱，谁来监管？
主持人：对于创业板超募资金的使用，监管部门和保荐机构是否需要有效的监督？
吕丽华：监管层和保荐机构，的确有必要对上市公司的超募资金进行必要引导，坚持必须用于主业。
股市黑客：有些创业板公司一上市，就在五星级酒店里大摆筵席庆贺，整个一暴发户！
张刚：不必过虑，上市公司募集资金的使用，一方面是要专户管理，另一方面投资决策必然经过董事会和股东大会的通过。
股市黑客：不一定吧？在五星级酒店吃喝能通过股东大会？
吕丽华：超募资金能否有效利用，投资者的确很难判断。
比如公司购买大股东厂房或关联方资产，评估价格是否合理，有没有涉及利益输送，都很难说。即使涉及到不合规或利益输送之事，但人家说是为了主业发展，投资者也没办法给予有效验证。
主持人：就没什么办法监控吗？
吕丽华：如何监控？如何评估项目收益？这是一个非常大的挑战。
股市黑客：如果没有硬性规定和惩罚措施，那这6个月的大限还不是虚设？
吕丽华：但在硬性条件下，公司匆忙上马的项目并不可行。
股市黑客：如果这个公司不想再融资，那不就把钱全捂兜里了？反正也没什么制裁措施。
主持人：投资者可以选择用脚投票啊，现在有些公司股价一直上不去，就是这个原因。
■总超募，怎么解决？
主持人：本周申购的5家创业板公司又超募了，平均超募比例3.43倍，高于之前发行的66家创业板公司2.91倍的平均水平。
股市黑客：怎么越来越厉害了？
吕丽华：碧水源的“三高”现象最突出，发行价69元/ 股，跻身第二高发行价；发行市盈率94.52倍、超募比例达4.51倍。
主持人：不知道境外创业板超募资金都怎么办？
张刚：我印象中没有过，发行失败的现象倒是挺常见。大量资质不一的公司蜂拥发行遭到冷遇，一点儿都不奇怪。
关键就在供求关系以及相关完善的社会诚信体系。这方面，境内公司还有很多需要改善的地方。
吕丽华：境外创业板也会出现暴涨暴跌，但上市公司出现超募的很少。
A股市场出现超募，还是因为定价太高，更深层次的问题还是新股发行制度需要改革。
主持人：如何避免超募现象的频繁发生？
张刚：注册制倒可以增加供给，避免超募现象的发生。但目前在A股市场难以实施，没有发审委的把关，上市公司鱼龙混杂，那还不乱套了？
吕丽华：引导投资者理性投资，在短时间内是不现实的。
要从根本机制上解决，例如改革新股发行制度，可以考虑引入国际通行的存量发行模式；在定价机制上，管理层最好对机构询价行为有制度性的有效监督。
股市黑客：省得把老百姓的钱都圈上市公司兜里，结果还瞎捂着没地方花。
市场快报
个股普涨沪指震荡攀升0.85%
连续三天收阴的A股市场，终于在本周最后一个交易日企稳反弹，超过8成个股上涨，更让市场信心大增的是权重股普遍走强，有望引领市场下周继续攀升。
早盘沪指曾一度飘绿，但逢低入场的资金踊跃入场，支撑股指迅速反弹，最终沪指全天报收于3145.35点，涨26.64点，涨幅0.85%。
成交量方面两市没有明显变化，仍维持在2400亿-2500亿元之间。数据显示，信息技术、机械、设备及仪表等行业净流入资金较大，其他行业没有资金净流出。
由于大盘出现反弹，昨日上市的三只新股取得上佳表现，东山精密（002384）飙升167.58%，而天原集团（002386）和大北农（002385）也分别大涨91.99%和72.20%。
两市排名靠前的权重股大部分稳中有升，中国平安（601318）涨幅超过2%，以浦发银行（600000）、兴业银行（601166）为代表的银行股也在午后大面积拉升。
分析师张刚认为，大盘后市将延续升势并有望冲击3200点关口，未来压力主要集中在3300点一带。
建议投资者可适当加大仓位，重点关注年报业绩高增长、高分配以及一季报预增的上市公司。
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