债券基金在二季度投资策略和思路已经初露端倪

　　二季度以来，在短短10个交易日内，债券基金中的头把交椅已两度易主。对于变化并不激烈的债券基金而言，这并非常态。而从参与“首席争夺战”的两只债基东方稳健(400009,基金吧)回报和华富收益增强排名争夺的背后，《每日经济新闻》记者发现，债券基金在二季度的投资策 略和思路已经初露端倪。

　　东方稳健回报成为今年债基中杀出的黑马。去年这只债基还在同类基金中排名垫底，在今年却一改颓势，以5.65%的收益率夺取一季度债基业绩冠军。

　　同期，以5.44%的收益率紧随其后的华富收益增强则是近两年债基中的“种子选手”，其2009年的收益率也达到11.87%。

　　其实，基金排名的变化本无需赘述。但《每日经济新闻》记者发现，在这场债基冠亚军排名争夺的背后，债券基金在二季度的投资策略和思路已经可窥一斑。

　　“首席”争夺战

　　进入二季度以来，债券基金收益排名的第一梯队竞争激烈。

　　4月首周，华富收益增强发力突围，净值上涨0.94%，一举压过东方稳健回报坐上债基头把交椅。而本周一(4月12日)，形势再现逆转，东方稳健回报单日净值大涨1.05%，再度夺回“第一”的宝座。

　　截至4月15日，东方稳健回报以6.96%的总收益率成为一级债基收益冠军；华富收益增强则以6.32%的收益率贴身其后；而华商收益增强、申万巴黎收益宝(310338,基金吧)也以同期可观的表现紧咬不放。

　　一级市场“淘金”

　　上述两只绩优债基在一季度的投资思路颇为接近：信用债的积极投资和选择性“打新”为两只基金博得可观的净值贡献；而对于一季度拖累了部分债基业绩的可转债，两只基金都不约而同地进行了回避。

　　而3月末开始，3年期央票重启，市场预期资金收紧，因此信用债大幅走弱，上证企债指数从3月29日的高点回落了0.15%。与此同时，对债基“增收”贡献不菲的A股一级市场又现抢筹之风，新股定价不断走高。此时，东方稳健回报和华富收益增强两只基金的投资策略开始出现分化。

　　华富收益增强参加配售的蓝帆股份(002382,股吧)、合众思壮(002383,股吧)、东山精密(002384,股吧)、大北农(002385,股吧)、天原集团(002386,股吧)上市首日累计浮盈近千万，对其净值累计贡献约为0.5%左右。华富收益增强基金经理曾刚表示，未来债券基金收益贡献很大一块将来源于新股，虽然中小板和创业板估值较高，但其中出现高成长黑马的概率是值得关注的。

　　东方稳健回报在3月以后就放弃了网下打新。其管理人告诉记者，目前新股定价不断走高，风险在不断积聚，因此其选择网上参与新股投资来博取无风险收益，但是由于中签率较低导致参与程度较低。

　　不过，放弃打新的东方稳健并未放弃一级市场，其选择性参与万象钱潮增发成为其扳回局面的关键性动作。

　　在万象钱潮网下公开增发中，东方稳健回报获配99万股。4月12日，万向钱潮(000559,股吧)复牌涨停，单日就为东方稳健回报带来近200万元收益，这对于一只规模在2亿份左右的债基而言，贡献可谓巨大。当日，东方稳健回报净值大涨1.05%。而东方稳健回报之所以选择参与万向钱潮增发或与其折价9%的增发价格有一定关系。

　　虽然选择标的不同，但在二季度债市机会不高的相同预期之下，两只基金都选择在一级市场精选个股以提升业绩。

　　延伸阅读

　　债基申购场面火爆

　　今年，在股票型基金业绩整体低迷的衬托下，债券基金的表现相当抢眼。截至目前，普通债券基金平均收益达到2.91%，其中5只债基净值增长超5%。进入二季度后，债券基金的势头依旧不减，短短两周内，平均净值增长已达0.72%。

　　据悉，近期不少债券基金均出现持续大量净申购的火爆场面。有基金公司透露，已有机构客户主动前来接洽，而个人投资者的申购热情亦不可挡。东方稳健回报近期规模已增长了20%以上，而华富收益增强规模也已突破20亿元。

　　基金公司似乎也看准了“弱A股”下的商机，包括国联安基金公司、华富基金公司等多家基金公司都在准备发行新债基，断档3月之久的债券基金或将很快重出江湖。分析人士认为，在目前震荡市中，投资组合中可以适当配置债券基金。

　　不过，有债券基金经理坦言，预期二季度债券基金收益率可能将较一季度有所下降。在对二季度债市保持谨慎的同时，踏准节奏、灵活配置、精选个股在一定程度上能规避加息的负面影响，获取合理收益。 (来源：解放网－每日经济新闻)