复苏明显 旅游行业排名攀升

　　据今日投资在线分析师统计数据显示，本周旅馆与旅游服务行业的排名继续呈现出持续攀升态势，一个月来排名上升了5位，近六个月来排名上升了19位。旅馆与旅游服务行业排名之所以上升，更多的是市场对于政策的良好预期。2009年底，国务院《关于加快发展旅游业的意见》出 台，标志着旅游业在我国国民经济中的地位显著上升。为切实落实中央对旅游业发展的战略意图，各地也加紧推出了区域发展规划，并获得中央的大力支持。近期受到市场关注的消息有两条：（1）海南省上呈国家发改委审批的《海南国际旅游岛规划纲要》有望于3月底、4月初获批。（2）《东北地区旅游业发展规划》正式发布实施。后续措施（如实质性推动地方旅游综合改革试点、国人离岛免税）的进一步落实将成为推动旅游板块及相关个股上涨的催化剂和主题事件。

　　近半年以来，大盘小幅震荡，旅馆与旅游服务板块的表现明显优于大盘，近半年来超越大盘14个百分点，近三个月也超越大盘7个百分点，不过近一周来略微弱于大盘。行业走势明显强于大盘走势主要是4月至10月是我国大部分地区的旅游旺季，四月份是旅游旺季的首月，市场预期旅游业向好。在经历了2008年、2009年这两个旅游业非正常年后，受压抑的旅游需求有望在今年释放，决定了全年旅游收入的增长。从今年的清明小长假是来年，根据不完全统计，四川、安徽、山东、重庆等地的旅游市场均保持快速增长，且收入增速均明显高于人数增速。各主要景区游客接待量都达历史最好水平，旅行社和宾馆酒楼等行业收客情况也甚为理想。

　　从盈利增长来看，清明小长假和春节黄金周行业数据均再次证明了我国旅游市场已经迎来消费拐点。08年，我国人均GDP达3267美元，首次超过3000美元大关。对照国际经验，这预示着我国旅游业将进入加速发展阶段。09年，我国人均GDP已达3600美元左右。09年在金融危机和甲流疫情双重打压下，我国城乡居民人均出游率依然从08年的1.30次/年显著提升至1.42次/年，消费升级加速引起的旅游大众化趋势是出游率提升的关键原因。从今年春节黄金周和清明小长假超预期的表现，再次看到了旅游行业拐点的到来。市场的一致预期2010年旅馆与旅游服务行业的盈利增长率将达到47.88%，

　　从市场估值来看，1999年4月1日至目前的11年间，旅游板块的静态PE均值为60倍左右，波动区间在【27，94】。而目前旅游板块静态PE为44倍，低于历史均值。1999年4月1日至目前的11年间，旅游板块相对于上证综指的相对PE均值为1.9倍，波动区间在【1.2，2.8】。而2010年3月31日，旅游板块相对PE为2.8倍，已经处于历史高点，与2004年四季度时的水平相当。综合分析可以看出，旅游板块相对于大盘的估值水平已处于历史均值以上。这种相对估值走高的原因在于2010年上海世博会、广州亚运会、行业重组与整合加速以及海南国际旅游岛规划纲要、国民旅游休闲纲要、各地市“十二五”旅游规划等事件与题材层出不穷，给了板块股价走强提供充分的催化剂因素；而权重板块则受到各种因素的制约，估值水平一直低于地位，从而影响了整体估值水平。

　　投资策略：建议三种思路选股

　　1、行业恢复性增长受益弹性最大

　　景区率先恢复且受益弹性最大，其次为旅行社和酒店。相关上市公司有：黄山旅游、桂林旅游、峨眉山。

　　2、主题投资板块

　　A、中国2010年上海世博会受益板块，关注世博召开期间的受益情况和世博会可能带来的品牌价值提滑面。上市公司有：锦江股份、中青旅、黄山旅游。

　　B、海南国际旅游岛受益板块。预计之后相关的政策会进一步出台，对海南旅游业形成重大利好。可能受益上市公司有：首旅股份、中国国旅。

　　3、行业并购整合受益

　　当前国资整合地区优质旅游资源非常踊跃，各地的旅游股有望成为整合的平台，可能的上市公司有锦江股份、首旅股份、桂林旅游、峨眉山、华天酒店、世博股份、丽江旅游、东方宾馆、西安旅游、西安饮食。 (来源：今日投资)