觊觎A股股指期货吸引力 海外中资私募酝酿回归

　　股指期货的设计者可能也不会想到，股指期货还具有一种特殊的磁力：吸引海外的中国血统私募回归A股。

　　近日，一知情者透露，在其与赤子之心资本亚洲公司的投研团队交流过程中，该团队表示对内地资本市场推出的股指期货非常感兴趣，并称有意重返A股。而赤子之心的创始 人赵丹阳因长期在新加坡居住，其国内手机关机，未能得到其正面答复。

　　不只是赤子之心，近期许多原本专注投资港股的私募公司都在做回归的打算。“我们正在准备一款针对A股的对冲基金，产品还在设计中。”柏坊资产管理有限公司投资总监谢柳毅透露。该公司2004年成立以来，一直专注港股投资。“如果找到进入A股市场的渠道，我们会尽快推出产品。”

　　届时，A股会出现一种新的力量。

　　身在曹营

　　内地私募投资公司在香港的投资历史最少也有7年。

　　2003年，A股在熊市煎熬中，深圳的一批私募投资公司纷纷进军香港市场。比如新同方，这家于1998年成立的投资公司在2003年因为看到非全流通的股市估值高企和随时可能出现的国有股减持，对内地二级市场失去信心，开始转战香港。

　　又如赵丹阳的赤子之心，在国内设立阳光私募之前，在开曼群岛已经设立了赤子之心有限公司，该公司于2003年1月在香港发行了赤子之心价值投资基金。

　　2005年5月，晓扬投资香港设立晓扬成长基金；2006年9月，柏坊资产管理有限公司香港设立中国龙动力基金。

　　2007年，是私募公司赴港创业的高峰年。睿信投资、淡水泉、明达投资、睿智金融等一批私募投资公司皆在香港设立产品。

　　这些赴港私募公司有几大共同点，首先，由内地人士设立，或许他们中部分人的国籍已经更改，但原始国籍在内地，这使这些私募公司和海外的资产管理公司有着血统的差异；其次，公司注册地多在开曼群岛，赤子之心、柏坊资产、睿信投资、淡水泉等均如此；最后，它们成立的基金投资风格具有太多“中国色彩”而缺乏“对冲”。

　　比如睿信中国的董事长李振宁表示，睿信ABH海外基金的投资采用的策略是多头策略，通过自下而上选股进行投资，而非利用金融衍生品进行对冲交易。采访中，包括东方港湾、赤子之心的工作人员均介绍，他们所采取的投资都属于多头的证券投资，较少参与衍生品投资。

　　在香港，种类繁多的对冲基金规模高达220亿美元，而采访中，多数内地的私募投资公司在香港的资产管理规模在10亿元人民币以内，从规模上看，排不上名次。但是其投资实力非常出色。

　　彭博社3月份公布的去年全球对冲基金成绩排行榜，香港睿智金融资产管理公司的"睿智华海基金"以高达214.8%的回报，在彭博数据库监控的2315只全球对冲基金中位居第二。

　　另据晨星统计，赤子之心价值在97只新兴市场股票型基金排名中获得了五星。

　　今年以来，这些内地籍基金表现依然平稳。一季度，恒指收跌2.89%，而据私募排排网统计的11款内地私募基金平均获得了2.79%的收益。其中睿信ABH海外一季度净值增长率高达18.76%。

　　睿信投资董事长李振宁表示，他们一季度参与了一些内房股的投资。

　　东方港湾董事长钟兆民表示，内地私募公司在香港的投资较为顺利，其原因是对内地企业的基本面把握出色。他称，多数内地私募公司在香港仍多坚持价值投资，因为更了解国情，更容易捕捉政策机会，对企业的经营活动更为熟悉，往往能够捕捉到优秀的股票。

　　心在汉

　　新同方团队在2005年回归了A股，并发行了阳光私募产品。而赤子之心则选择在2008年年初清盘A股信托基金，全力在海外拼搏。据悉，该公司在新加坡亦设立了分公司，并且准备在美国也设立分公司。但这依旧没有阻止其重新回归A股的想法。

　　据知情人透露，该公司高层表现出较为强烈的回归意愿，但需要等待时机。

　　实际上，对于A股的研究，赵丹阳和他的团队一直没有放弃，2009年6月，赵丹阳同巴菲特共进晚餐向股神馈赠的礼物是茅台酒和阿胶，而贵州茅台和东阿阿胶并没有在香港发行H股。一个月后，赵丹阳在深圳又密会东阿阿胶总经理秦玉峰。

　　赵丹阳在2010年的《致投资者一封信》中称，“回到A股和H股,去年我们相信2009年中国股市将会形成重要的底部。今年2010年，我们的任务就是要寻找中国在经济结构调整中,在未来十到二十年能够代表中国参与全球竞争的企业。投资的本质就是分配资本,我们把资本分配给最有核心竞争力、最有效率的企业，从而促进社会的发展。”表达了对A股投资的渴望。 2010年，股指期货的开通或是催化剂。

　　据前述知情人的介绍，赵丹阳的投资团队希望将港股的投资经验运用到未来的A股投资中去，包括利用股指期货进行套利交易。虽然赵丹阳的基金在港股更擅长只做多头的个股投资，但是对股指期货的研究和了解也较多。

　　而柏坊资产管理有限公司的回归则更针对股指期货。据该公司投资总监谢柳毅介绍，公司在香港一直进行金融衍生品的投资，并且取得了良好的效果，他希望将香港的成功复制到A股。

　　同赤子之心不同，谢柳毅更愿意利用股指期货做趋势性的投资，而非套利交易。他介绍，该公司针对A股股指期货的基金产品正在设计中。

　　不过，最为困扰内地籍私募回归的是内地私募基金的诞生遭遇了瓶颈。因为信托产品开设证券投资账户暂停，尚未有其他途径能够设立私募基金。