地产放量齐涨 市场超跌反弹

　　周二沪、深A股市场小幅跳低开盘，前市窄幅振荡走低，盘中双双创出新低，临近午盘开始反弹，午后两市反弹幅度加大并双双翻红，深成指率先收复万点，沪综指盘中几度收复2600点，但最终未能站稳。

　　从盘面来看，周二权重股整体表现较好，基本跑赢大盘，中小板一度领跌 ，盘中板块跌幅一度接近2%，不过午后随着金融、煤炭板块企稳率先翻红，中小板跌幅也迅速收窄并翻红，涨幅一度超过1.5%。房地产板块成为周二两市亮点，是两市指数翻红的重要推手，至收盘板块涨幅达到6.17%，信达地产、首开股份、荣盛发展等十家地产股涨停；而近期表现强劲的黄金概念板块周二大幅下跌，整体跌幅达到4.85%，位居两市板块跌幅之首，另外前期较为抗跌的医药板块，整体亦表现不佳。

　　从整体下跌空间来看，自4月19日沪综指跌破整理平台算起，各主要指数跌幅均在20%左右，无论持续时间还是下跌幅度，本轮市场调整都与上一轮比较接近。数据显示，4月19日～5月17日总共20个交易日，上证综指、深证成指、沪深300指数和中小板综指累计跌幅分别为18.22%、21.62%、19.12%和17.00%。而上一次从3478点跌至2639点共用时21个交易日，除中小板综指下跌15.37%外，其他主要指数跌幅均略超过20%。

　　从过程来看，市场自4月中旬向下调整以来，一直没有像样的反弹，而经过近阶段的快速下跌之后，市场整体估值水平明显下降。数据显示，沪综指跌至2550点对应15倍市盈率，这基本上反映了对宏观经济增速和上市公司业绩增长放缓的预期；如果继续大幅下跌，无非意味着投资者对调控政策强化的担忧，意味着主流机构仍然看淡后市。

　　从国际市场看，欧美经济复苏乏力，欧元区市场又发生了希腊、葡萄牙、西班牙的债务危机，这对欧美经济复苏和全球经济都产生了很大的冲击，也影响到了A股市场的走势。此外，国内市场也存在诸多不确定性。尤其值得注意的是，在这一小的经济滞涨周期中出台了严厉的地产调控政策，货币政策在控制通胀预期和保证经济增长间左右为难，同样存在不确定性。

　　从长期走势即月K线形态来看，2009年9月至12月，上证综指、沪深300指数拉出月线四连阳，但并没有摆脱2009年8月超长阴线的束缚。2010年1月，上证综指、沪深300指数的月线再度收出长阴线后，随后的2月、3月收出连续两根月小阳线，但未能触及1月长阴线的一半，已经说明当时A股市场走势沉重。4月的月线将收出长阴线，并包住2月、3月的两根月小阳线，是典型的下跌换挡。所以我们认为，5月的月线再拉一根中长阴线是大概率事件。

　　从短线的量能配合来看，4月下旬以来的每次大跌都伴随成交量放大，而反弹没有成交量的配合，所以从性质上讲，目前只能把周二的反弹定性为超跌反弹，其高度估计较为有限。

　　综上所述，我们认为，始于4月中旬的新一轮阶段性下跌整体跌幅较大，短线反弹属于超跌反弹性质，其高度估计较为有限，对于市场中线走势，目前仍难以乐观，因为市场信心恢复将需要一个较长的过程。