收购中信医药 上药加速医药渠道整合

　　中国医药商业领域，并购硝烟正浓。

　　11月30日，上海医药集团股份有限公司（601607.SH）公告称，其将收购China Health System（下称“CHS”，注册于开曼群岛）的控股权，后者拥有北京第三大医药分销商中信医药实业有限公司（下称“中信医药”）。约40亿的交易额，将 创下了国内医药商业领域的收购之最。

　　公告显示，上海医药已于11月29日通过其注册于开曼群岛的全资子公司上海实业医药科技集团，收购了Northern Light Venture Capital II持有的CHS的2.63354%的股权。同日，上海医药及其全资子公司上海实业医药科技集团，已与CHS股东百奥维达中国基金、礼来亚洲风险基金和NEA 基金，就其持有的CHS的55.45%股权达成“不可撤销的排他性收购”。

　　中信医药主要业务集中在北京市场，市场占有率排名当地第三。2009年，中信医药实现销售收入净额43亿元，2010年预计实现销售收入净额超过60亿元。收购完成后，上海医药将在北京市场超过国药控股(1099.HK)，跃居第二，仅次于北药股份。而北京是仅次于上海的全国第二大医药市场。据中国医药商业协会统计，2009年北京地区医药品总销售额已突破500亿元，近三年的复合增长率高达28%。2009年，上海医药的医药分销业务规模达235亿元，排名全国第二、华东地区第一。

　　“我们目前还在做尽职调查，快的话，年内就可以完成了。”30日，上海医药董秘韩敏接受记者采访时表示，虽然具体的收购价格还未定，但市场估计的40亿左右的价格也“差不多”。

　　值得一提的是，2010年下半年，CHS已经启动香港红筹上市。如果收购完成，CHS赴港上市之路就将中止。“收购一家已经启动上市进程的企业，而且是和国药竞争后拿下的，上药的出价应该很高，可见其收购之心非常坚定。”业内人士评价说。

　　韩敏对记者表示，能够达成收购意向，出价是一个方面，上药目前的业务布局和中信医药具有一定的互补性，也是中信医药愿意合作的重要原因。“我们是全产业链的医药集团，旗下的一些工业品种可以进入其销售网络，对中信医药也有吸引力。”

　　对医药渠道的加速整合，已是上药的明确战略。

　　今年9月，上海医药宣布，拟向境外投资者首次公开发行不超过摊薄后总股本25%的H股，预计募集资金不低于80亿元，主要用于境内外医药工业项目的收购兼并、医药商业网络的建设及并购。2009年年底至今，新上药已经迅速完成了数桩并购，收购对象包括广州中山医、山东商联生化、常州亚邦药业、福建省医药公司等地方医药分销公司。

　　与此同时，国药控股也在市场上广泛接触收购对象。种种迹象显示，医药流通业的大并购时代已经来临，市场上可供收购的标的价格也“水涨船高”。

　　对此，上海医药集团董事长吕明方表示，从发达国家的历史经验来看，这是医药分销领域发展的一个“必经过程”，虽然收购价格会有所上升，但还是基于合理价值的出价。根据加快培育医药大型企业集团的国家战略，医药分销网络资源的争夺成为当前最重要的并购竞争领域。

　　根据国内医药商业协会的数据，国内现有13000多家批发企业，90%为小型企业，其中前10强的市场份额仅为36％，而美国前三名的市场份额已经超过90%。面对行业“散、乱”的现状，商务部已经明确提出，要提高行业集中度，鼓励大企业兼并收购。