党剑：无国有资本参与 中国期市难参与国际定价

　　2011年1月15日由国务院发展研究中心主办的第四届国际金融市场分析年会在北京国宾酒店举行，本届年会主题为全球流动性泛滥背景下的政策选择与境外投资策略，对此来自各界的专家学者围绕展开了精彩的讨论，以下是搜狐财经从现场发回的报道：

　　东证期货总裁 党剑：

　　第一，在全球整个趋势中，有效需求不足，可能是以后全球经济的常态，所谓有效需求不足，我是想举一个例子，每一次我们互联网泡沫之后或者房贷危机之后，像美国这样的经济体，它的GDP都会恢复到并不是泡沫破灭的数字，而是在泡沫之前的数字，应该说如果大家视泡沫为常态的话，我们现在的需求就是有效需求。如果大家认可泡沫时期不是常态的话，但是需要冷静的考虑一下，到底我们对全球经济一体化或者那个时候喧嚣至上。

　　第二，虽然我们刘易斯拐点还没有出现，但是过十年以后，大家想一想目前这段时间可能是中国经济最好的一段时间，或许对未来的憧憬只是在这个时期我们自己不能冷静思考的愿望或者幻想。因为他们两位这方面研究很深，我不过多讲，我觉得我们要看一下我们的人口红利，到底现在进入人口红利最兴旺的五年，还是逐步走匣钵路的存在五年。

　　第三，从整个市场的这种劳动力成本的增长增加，包括成本的推动型的通胀，包括下一阶段的经济结构的转型，国家财政的投资，都不会再投资到一种传统产业里面，所以支持以前大宗商品持续上涨的因素还存不存在，这也需要大家在2011年这种变化作为经济发展的一种主基调的情况下，给予比较冷静的思考，我就讲这么多。

　　提问：2011年棉花的价格走势，期货价格走势和现货价格走势如何？

　　党剑：我是做期货一线操作的，在座的有很多期货公司的高管和研究人员，可能比我的分析更具有权威性，实际上刚才我所讲的是跟我的研究所的人员互相探讨，我能够说的话，就是在整个的行情比较极端的时候，我能够所泼的冷水。

　　因为这个老师可能也觉得棉花的价格确实在去年是我们所有商品当中涨幅最大的，应该说在国际上不是这样，在国内是涨幅比较大的。因为农产品的价格它的关联度非常复杂，一方面它有CPI价格的助涨助跌的动力，也有国家宏观调控的压力。另外也有对于大宗商品中领头的，比如说以前有色成为大宗商品中表现最突出的，我不能说叫它表现最出色的，价格上涨都具有它的两面性，有色金属在过去两年中扮演了领涨的角色，但是原油在未来两年当中成为未来的明星。

　　我觉得未来在2011年大多数时间可能占在100美元一桶以上，三个方面的原因：一是高盛集团马上公布142年以来他的第一份年报，我感觉华尔街和美国政府有可能就投行的默契达到一种协议，除了资金持有原油的多头以后，由于投行的参与有可能推高原油的价格。二是基金不一定持有净多头原油价格就上涨，这么多时间持有这么多净多头，历史上比较鲜见的。三是我们有些农产品和原油价格有关联度的，比如大豆、玉米等等，我们有些产品工业用途越来越多，就棉花来讲可能不具备这些功能，明年振荡性比较大，不代表一种持续不断的上涨。

　　提问：如果原油和工业金属从需求来看的话，原油有8600万需求量里面，其中一半需要进口，铜2010年增量40%里面是中国需求，如果原油你看多是不是会超出市场预期的供求，虽然原油和铜是全球性的定价产品，但是原油需求主要来自于美国，超过20%恩以上的需求来自于美国，铜这个东西来自于中国，如果新兴市场今年主要基调由中国开始都是紧缩为主的话，是不是不太看好工业金属，由弱到一个顶点？

　　党剑：从工业金属来讲的话，刚才常总(注：中国农业大学教授常青)也说了突破3300左右的箱体到比较靠上的箱体在运行，大家都认为它是高位，包括有一些外国专家也认为它是一种高位，美国经济复苏之前，原油价格不可能涨的太高，这和美国经济息息相关。

　　在美国经济恢复之后，作为明年经济不确定性最可能上涨的产品，我个人比较推崇原油的。铜的故事我觉得还在讲，但是有一个大家不了解的，铜的回收率最高达到80%，原油一旦烧完以后就没有了，铜无论作为电缆还是作为变压器的用铜，全球都回收的话达到60%以上，等到投行讲故事的时候，你会觉得具备上涨一切可能，当故事说完了之后你会觉得当时为什么没有人告诉我。我觉得废铜的回收已经成为一个产业了，而且这个产业已经培育了很多亿万富翁，我觉得我们的理解基本上是相同的，我原油在明年，以原油相关的品种可能会维持比我们想象的更能够上涨，上涨的可能更大的可能性。

　　提问：我想问一下，最近通胀涨的很快，中央在出政策的时候，期货市场有一些投机，对价格的上涨推动很多，你们觉得在中国期货市场投机是不是有那么多？或者它们对价格的影响是不是很大？

　　党剑：我先说一下，因为是这样，其实类似的行为，中央政府和一些部委在十几年前都做过一次，当时就觉得，我们各种商品价格的上涨是期货市场助长释然，但是大家也了解，实际上先有预期，后有价格，只能是大家的预期主导现在的价格，远期判断它上涨或者下跌。未来真实的价格只有到那个时候才知道，期货市场具备这个功能，就是发现价格的功能。大家不会说把价格上涨的原因推到当时四万亿固定资产的投资，也不可能归咎于年前年初九万亿的信贷，我觉得领导永远是对的，期货市场永远是错的。

　　我个人有一个观点，我们的期货市场一直被领导认为要参与国际定价，要具备国际定价权，这次的这种金融市场的动荡，我个人觉得没有国有金融资本的参与，我们的期货市场想做到国际的定价中心非常难，常总他领一帮人一帮散户做到合适的定价做到的，但是汪主席、中投是可以的，我不是说阴谋论者，我们期货市场的参与是因为政府的规制只能散户参与，如果国有金融资本不参与的话是不全面的，不可能形成中国人接受的国际价格。