来源：南方日报
| |
CFP供图
◆编者按
1月13日，人民币兑美元汇率突破6.5，创下汇改以来新高。在国家主席访美前夕，人民币兑美元加速升值，仅一周时间涨幅就达到0.68%，这一罕见的异动引起各方注意。此外，除了人民币兑美元一路走高外，人民
在人民币不断冲高的态势下，无论是个人投资者还是企业都需要调整自己的投资理财策略。对个人而言，持有外汇的应该提早规划减少外汇持有量，换成人民币。同时，应减少弱势货币理财产品的投资，加大加息周期下强势货币的投资比例，以获得汇率和利率的双重利润。对企业而言，可以充分利用各种金融工具规避汇率风险。
■形势分析
人民币2011年升幅或超过6% 美元贬值策略不变
上周外汇市场美元指数变化不大，但中国外汇投资研究院院长谭雅玲指出，一周美元兑欧元汇率出现1.29—1.34美元的较大变数，欧元跳涨达到200点，欧元负面因素的转折是关键，明显表明美元策略宗旨未变，贬值是美元策略的核心。
除了美元兑人民币不断破位，上周美元兑日元汇率相对稳定在82—83日元水平。美元兑英镑汇率为1.55—1.58美元的较大变化，美元贬值在英镑汇率上也有所呈现。美元兑瑞郎汇率则在0.96—0.97瑞郎之间相对稳定。美元兑加元汇率稳定在0.98—0.99加元水准。美元兑澳元汇率则为0.98—0.99美元区间，甚至再度出现平价水平区间。美元兑新西兰元汇率水平在0.76美元稳定，周末也随从主要趋势下跌到0.77美元。
谭雅玲分析认为，外汇市场一周表现继续突出美元稳定中祈求贬值的策略，尤其是在欧元负面因素加重中，美元依然实现贬值态势的技术，表明美元贬值的急切和需求紧迫。国际清算银行也测算，在美元继续走弱的情况下，人民币兑美元汇率至年底可升至6.35元左右，全年升值4%左右。
2011年年底人民币兑美元汇率或达到6.2
近日，各大国际金融机构都发布了2011年的研究报告，其中，不约而同地都调高了人民币升值的预期。花旗银行花旗集团中国区投资研究与分析部主管、大中华区首席经济学沈明高指出，人民币升值预期为5%左右。尽管今年美国经济复苏可能好于预期，但是美元币值仍有下行的空间，弱美元助推人民币升值。
高盛日前发布研究报告也称，预计美元/人民币年底将跌至6.23元，之前的预期为6.29元。高盛称，对美元/人民币预期的调整基本上仍保留了原来的观点，即中国政府今年将允许人民币升值大约6%，而不是12个月无本金交割远期合约所预期的约2.8%。
此外，渣打银行在其最新报告中也预计人民币升值步伐将加快，并将此前预计的人民币兑美元2011年全年升值幅度由4%至5%上调到6%。瑞银证券首席经济学家汪涛则认为，在2010年人民币兑美元升值3%后，预计2011年人民币将在不断上升的国际压力的推动下升值6%，到2011年底时人民币兑美元汇率将达到6.2元。
摩根大通最近分析指出，随着发达国家收入的不断增加及对经济复苏的信心建立，有充分的理由认为个人支出将从金融危机后低谷水平反弹。进一步创造就业及资本流入将继续促进新兴国家的信心及整体经济增长。因此，预期中国的出口领域将呈现稳步增长。货币方面，预计人民币/美元在2011年年末之前将维持在1美元兑人民币6.3元水平。
■策略建议
个人理财
购汇换汇该出手时就出手
而有不少理财师都建议投资者，如果持有海外投资头寸的，不妨将外汇收益适时转换成为人民币，以减少外币对本币贬值过程中的汇率风险。“尽量不要持有走下降通道的外币，尤其是对外币暂时没有需求的外汇持有人士，应该尽快兑换成人民币，等需要用汇时再伺机购汇。”
“投资时不妨考虑放弃一笔过投资，改为分批用人民币购汇理财。投资者以这种投资可以实现享受人民币升值与境外理财收益的双重好处。”银行理财师表示，目前甚至有不少香港居民也开始将部分的港币工资获得转成人民币存放在香港的人民币账户中。
此外，美元贬值使得美旅游消费再次火热起来，到美国购物和留学的费用都进一步走低。专家分析指出，对春节期间打算国外旅游的市民来说，目前是购汇换汇的好时机，由于人民币双向波动机制的加强，汇改以来人民币其实较少出现这样的连续不停上涨的情况，目前人民币汇率的阶段性急涨，正是短期有美元购汇需求购汇好时机。
减少美元理财产品投资
相对于外币理财产品的诸多不确定性，人民币理财产品在加息和升值预期下依然强势。当前人民币进入汇率升值通道，而且具有较强的加息预期，市场普遍预测人民币资产会持续强势。此外，负利率时代的到来也使得人民币理财产品作为存款替代品受到投资者热捧。君融财富研究院院长毛丹平曾表示，从投资角度来讲，在加息前期和加息初期建仓，是比较安全的。对于固定收益类的债券和银行理财产品而言，加息也意味着收益率会水涨船高。
根据金融界银行理财产品周报统计数据显示，上周人民币理财产品仍然较热，人民币产品共发行155只，占发行数量总体的73.11%。但外币银行理财产品中美元产品也不少，上周发行15只，占总体发行数量的7.08%。而上周推出的产品中，预期收益率最高的仍然是澳元和人民币两个加息周期中的货币品种。
从到期产品的实际收益率来看，中国银行发行的汇聚宝1011P-澳大利亚元期限可变产品到期收益率最高，为4%，该产品为保本固定收益型理财产品，投资币种为澳大利亚元。而由上海银行发行的“慧财”点滴成金理财产品(110M102期)1个月人民币组合投资类保本固定收益产品，预期收益率也达到3.07%。
专家还提醒，目前换汇购买外币理财产品要谨慎。如果手持美元、欧元等持续走弱的货币，可考虑换为人民币进行投资。在当前人民币加息预期下，人民币理财产品收益最为可期，而美元理财产品可适当减少。按照市场预测今年全年人民币兑美元将有5%左右的升幅。有业内人士算过一笔账，目前一年期美元理财产品收益率在3%左右，而人民币理财收益不难获得4%以上的收益，而如果持有美元理财产品，不仅汇率上会有5%左右的损失，利息上也由于美元的零利率水平而亏损不少。
此外，对保守型投资者来说，即使投资固定收益类品种，目前也应在期限上进行结构调整。业内专家表示，应根据该币种加息预期强弱程度而选择不同期限的产品。加息预期迫切的币种，应以6个月以内品种为主，以便在产品到期时转投较高利率的品种。
企业应对
外向型企业两招应对
人民币兑美元一路上涨，不但个人外汇储蓄存在贬值的风险，也使得外向型企业面临越来越大的汇率风险。记者从中国银行广州五羊支行了解到，去年底以来，越来越多的出口企业前往该行咨询相关汇率业务，希望通过银行的金融产品，尽可能地减少因本币升值造成的汇率损失。
中信银行公司银行部总经理王鹏虎指出，面对人民币持续升值，外向型企业主要可以通过两种途径进行应对：一是通过金融机构开展远期外汇业务，以锁定公司的汇率风险；一是在业务层面上更多选择签短单，或者在结算上选择强势货币。这样，都可有效避免人民币升值给企业带来的损失。
使用金融工具规避汇率风险
市场上通常使用的主要汇率避险金融工具有远期外汇合约、外汇期货、汇率互换等。
远期结售汇是指银行与客户签订远期结售汇合同，约定将来办理结售汇的外汇币种、金额、汇率和期限；到期客户外汇收入或支出发生时，即按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结售汇或套汇，双方必须履行合同。
中行广州五羊支行的理财师告诉记者，上周他们就遇到一个客户，该客户预计半年之后有一笔500万美元的收入。为了规避美元贬值带来的风险，该客户就与银行签订了一笔美元兑人民币6个月的远期结汇交易，将汇率锁定在可以承受的范围之内。“即使6个月内人民币再次加速升值，该企业盈利也不会受到太大的影响。”不过，该理财师也强调，由于国内各银行的定价机制和水平存在差别，使得远期结售汇报价存在差异，企业在进行远期结售汇避险的同时，需要根据不同银行的报价进行选择。
除了远期结售汇，外汇期权也是一种可依规避汇率风险的金融衍生产品。企业可向银行事先支付一笔期权费，购买一种权利，使得企业在未来一段时间后可以约定汇率与银行结汇，若到时候汇率与企业预期不一样，也可以选择不“行权”，只是损失这笔期权费。但若外汇波动厉害，企业就可以以约定的较合适价格进行换汇，直接锁定了外汇敞口风险。
不过，不论是远期结售汇，还是外汇期权，这种金融工具本身也具有一定风险，对人民币汇率升跌走势的错误判断同样会给企业带来损失。企业或个人进行远期或期权交易时，应对外汇有所把握，因此不少分析师也建议企业做套期保值时英多咨询相关专业金融机构。
改变贸易结算方式
除了应用金融工具之外，更多的中小外向型企业，选择在业务层面上进行调整，以应对人民币升值带来的汇率风险。如改变期末贸易结算方式(预收货款、延期付汇、远期信用证)、改用非美元货币结算等。
做软件开发的王先生多年来一直给外企做系统开发，一般都是以美元进行结算。“一般软件开发，结算都要半年以上。如果美元贬值提速，一个20万美元的单，半年后结算就要损失2万—3万人民币，很大部分利润就不见了。”王先生告诉记者。因此，现在王先生在与客户签单的时候，一般都将半年期改为3个月甚至更短。
而目前跨境人民币贸易结算也开展得越来越广泛，企业不妨适当改造一下内部的流程，在洽谈订单的时候多向客户推荐使用人民币结算，这样可以直接减少了购汇换汇过程中的风险，一年下来可减少2%左右的成本。
南方日报记者 黄倩蔚 田志明
■新闻分析
境外直投试点有助香港建设人民币离岸中心
更多人民币投资产品有望相继推出
中国人民银行日前以2011年第1号公告的形式发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，规定凡获准开展境外直接投资的境内企业都可以人民币进行境外直接投资。同时，内地银行的香港分行或代理银行，可以从内地取得人民币资金，向进行投资的企业发放人民币贷款。
金融界人士认为，央行此举是推动人民币国际化的重要一步。从香港的角度看，鉴于境外人民币直接投资试点有望显著提升人民币资金在海外的流通量，香港的人民币离岸市场将变得更加活跃，有效解决香港人民币资金量受限的问题，有利于香港增加人民币存款和金融产品，从而力助香港建设人民币离岸中心。
香港特区政府财经事务及库务局局长陈家强15日表示，境外人民币直投试点对香港发展人民币市场“极为有利”。他说，目前海外大部分人民币都是用作贸易结算，随着企业可用人民币直接投资，海外的人民币流通量势必增加，香港作为重要的人民币离岸市场，本地人民币存款也有望上升。
至于一般投资者，陈家强认为，当香港的人民币资金增加后，更多的人民币投资产品有望相应推出，让投资者有更多选择。他说，即将于1月17日至18日在港举行的亚洲金融论坛上，与会官员学者将重点讨论人民币国际化，以及亚洲在管理上的机遇与挑战，这将有助香港进一步清晰定位。
香港金融管理局表示，境外直投试点落实后，内地企业可以通过香港的离岸人民币市场进行有关项目投资，同时也可以利用香港多币种和多功能的金融平台，进行相关的融资和资金管理。
香港金管局总裁陈德霖说，境外直投试点将进一步加强人民币在贸易和投资使用的循环，这有助于促进香港离岸人民币市场的发展，并在人民币“走出去”的过程中发挥作用，服务以人民币进行的实体经济活动。
香港一直是内地对外直接投资的主要平台。香港金管局提供的数据显示，2008年和2009年，内地企业对外直接投资额分别为559亿美元和565亿美元，其中69%和63%是投资到香港或经香港投资到世界各地。
汇丰银行经济学家屈宏斌认为，境外直投试点有望加速两个进程，一是人民币国际化的进程，二是中国内地企业对外投资的进程。
屈宏斌认为，境外直投试点启动，将为人民币离岸市场提供另一个有效的货币供应渠道，意味着人民币“走出去”将拥有贸易和投资的两种途径，两种途径互相补充，境外人民币流通量将显著增加，有助于境外人民币资金的循环和投资。
事实上，人民币资金流量限制一直是香港资本市场推出人民币投资产品的主要障碍。
香港交易所行政总裁李小加日前表示，香港第一只以人民币计价的新股将于2011年年内面世，不过香港未来若要推出更多以人民币计价的股票产品，正面临着人民币资金流量持续受到限制的巨大挑战。
李小加认为，虽然香港的人民币存款持续飙升，但即便存款余额超过1万亿元人民币，也未必足够支撑100只或更多股票上市及交易的需求。香港金管局的数据显示，截至2010年11月底香港金融机构的人民币存款约为2800亿元，是2009年年底的4倍多。
可以预见的是，随着境外直投试点的落实以及跨境人民币贸易结算规模持续扩大，香港的人民币存款将继续增长，从而逐步缓解香港人民币资金流量不足的问题。据新华社电
上网从搜狗开始
