A股创调整新低何时见底 报复性反弹随时爆发

　　收评：小盘股再遭重创 沪指跌18点盘中创本轮新低

　　截止收盘，沪指报2677.43点，跌18.29点，跌幅0.68%，成交766亿元；深成指报11446.37点，跌42.55点，跌幅0.37%，成交527亿元。沪深股市全天震荡走低，市场呈现普跌格局，唯金融、钢铁板块护盘。沪指上午一度触及2700 点整数关口，但在空方的打压之下未能站稳，中小盘股再受打击。今日两市共计3只个股涨停，25只个股跌停。市场成交量再度萎缩，累计成交仅不足1300亿元。

　　两市仅中瑞思创等3股涨停，破发次新股开始反弹，1只ST股涨停，27股跌停，多股跌幅超过5%，表明股市操作难度较大；板块近乎全线飘绿，钢铁、券商、银行、保险等板块上涨，航天军工、铁路基建、黄金、新能源、网络游戏、工程建筑等板块跌幅居前。

　　今天银行间市场拆放利率及回购利率均大幅攀升，显示资金面紧张局势进一步加剧，令高估值的中小盘股、题材股承受沉重抛压，而大盘蓝筹股再度受到市场追捧。市场传闻央行在昨日尾盘进行了不超过3000亿元的逆回购操作，以缓解资金面的旱情，金融股有所回暖。数据显示，在一年一度喜庆祥和的春节前一周(前5天)，最近9年来，上证指数都以上涨报收，连续9年上演春节红包行情。

　　后市展望

　　东北证券分析称，从技术面上看，深圳成指和沪深300都回补了国庆后的跳空缺口，上证综指也同样面临着缺口回补压力。不过，应指出的是，经过前期的大幅调整，市场风险得到了一定释放，整体估值较为合理，市场存在反弹的需要，而且根据历史经验，春节前一周市场上涨概率较大，由此，我们认为，市场短期震荡加剧，股指在回补缺口压力后，有望出现一定程度反弹，但受政策制约，反弹空间不大，可认为是节前“小红包”行情。

　　南京证券认为，资金面紧张仍将对股指造成一定负面影响，与此同时，在流动性收缩背景下，近期各个板块之间估值收敛步伐明显加快，中小板及创业板个股面临较大的补跌压力，且其总体的估值回归进程仍未结束，这也将继续抑制股指后续走势。不过主板杀跌动能已有所放缓，市场整体体将呈现抵抗性下跌格局，短线股指在前期缺口处仍将反复拉锯，操作上，建议继续维持一定谨慎，并注意控制仓位以及防范中小盘个股持续补跌风险。

　　华讯财经：由于春节临近，市场谨慎观望情绪将会逐渐升温，做空动能在上周一和周四极度释放之后，将会趋于平静。同时从最近的资源价格又一次出现快速上涨来看，现在普遍预计1月份CPI将创出新高，这将造成市场对严厉货币政策出台的担忧。预计后市大盘仍将以震荡为主，投资者仍需控制仓位，等节后行情再做准备。

　　金证顾问：题材概念股的连续杀跌是对年底资金面吃紧的反应，同时也是投资者对央行年前或年后可能再次出台紧缩政策担忧情绪的体现，预计在紧缩政策没有明朗、市场资金面预期无改善的情况下，市场难以转强，我们预计短线市场将维持震荡整理的格局，短线热点可适当关注重组概念和医药板块中的个股机会。

　　收评：五新股创业板上市四只破发 N天晟独涨26.25%

　　史上最惨烈“破发潮”期间，市场对于新股的关注点已经不是谁涨幅高，而是谁能不破发了。今日迎来5只新股挂牌交易都在创业板，分别是天瑞仪器、东方国信、迪威视讯、万达信息及天晟新材，创业板个股数增加至168只。五只新股开盘却齐齐破发，只有一只上涨。截止收盘，天瑞仪器跌幅16.68%，报54.16元，换手率24.88%；迪威视讯跌幅14.20%，报44.00元，换手率23.48%；东方国信跌幅13.39%，报47.95元，换手率24.37%；万达信息跌幅12.14%，报24.60元，换手率25.00%；天晟新材独涨，涨幅26.25%，报40.40元，换手率88.21%。

　　A股市场底部信号渐强

　　经过长期震荡运行之后，A股市场在近期开始频频释放底部信号，而机构对市场的态度也普遍呈现谨慎乐观。种种迹象令投资者憧憬，A股的底部或已经来临，市场的曙光就在前方。

　　从历史经验看，新股出现大面积破发，是市场被极度不看好的体现，往往也是市场底部逐渐形成的信号。今年开年以来，新股破发潮大规模来袭。继1月7日上市的安居宝拉开新年上市首日破发的帷幕，10日上市的海立美，13日上市的华锐风电、秀强股份均加入新股破发行列，18日上市的5只新股更是集体告破，截至1月18日，2011年新上市的股票一共有21只，其中13只破发，破发率高达62%，在A股历史上相当罕有。

　　同时，A、H股溢价指数一直以来也被作为判断A股估值的重要衡量标准之一，在该指数创新低之时，往往也是A股出现反弹之际。自去年12月底以来，A、H溢价指数便连续四周下跌，1月17日A、H股溢价指数在连跌四日之后，创自去年10月初以来的逾三个月新低，同时也逼近该指数的历史低位。

　　政策面方面，不管是地产税的正式推出，还是一次又一次上调存款准备金率，这些貌似应该“给力”的政策对于A股市场的影响现在都成为“毛毛雨”，上证综指总体仍维持在目前点位水平震荡。股市对重大利空消息呈现出“麻木”状态，也是市场进入底部的标志之一。

　　根据统计数据显示，2010年12月A股平均市盈率为28.79倍。而根据历史数据的统计，20倍的市盈率一般成为大盘底部来临的确认信号。A股目前的估值已经处于历史上较低的区域，同时市场上2元股重出江湖，百元股容量缩水，也都可以看成是市场底部临近的信号。

　　目前各家机构对于市场真正的反转何时到来仍看法分歧，但是对于A股所处的状态仍存在共识。大多数机构认为，目前A股大幅下跌的可能性已经不大。

　　光大证券表示，虽然短期负面因素较多，但是市场情绪也已经比较悲观，市场的主要指数跌幅都超过15%，上周上市的5只新股在首日全部破发，食品饮料、商业零售等消费类行业经历下跌之后，很多个股已经凸显投资价值。基于上面的逻辑，认为无需恐慌，下跌空间有限，建议投资者布局中线择优买入。

　　底部信号频发 三背离预示股指难有深跌空间

　　今日消息面有：中国人民银行行长周小川接受中央电视台和该报专访时表示，央行历来都重视"宏观审慎"，未来直接融资的主体可能很重要的力量就是养老金。

　　财政部部长谢旭人日前在接受采访时指出，财政收入增长与GDP增长在数量上并不是一一对应关系，两者不完全同步是正常的。未来五年，财政部门将加快财税体制改革，逐步建立健全综合和分类相结合的个人所得税制度、全面实施资源税改革、研究推进房地产税改革等举措。

　　中国证监会近日陆续完成一批局级干部人事调整。王林任证监会基金部主任，刘春旭任证监会发行部副主任(正局级)，王建平任证监会北京监管局党委书记、局长。

　　延续昨日下跌惯性，今日两市跳空低开后进一步下滑，随后在钢铁股的推动下，大盘止跌企稳并翻红。然而铁路基建板块的大幅杀跌，严重打击了市场做多人气，股指在反弹至2700点附近调头向下。整个早盘，多空双方以2680点为中轴线展开激烈争夺，但是成交量的萎缩反映出多空仍然维持平衡格局。

　　午市后A股市场渐有多头抵抗的态势，主要体现在两点，一是林州重机(002535)等年报业绩预喜股渐有资金的关注，说明市场对急跌后的高成长股渐有一定的投资兴趣。二是高价股也有回升的态势，尤其是中瑞思创(300078)的高含权激发了各路资金对创业板、中小板等高价股的短线兴趣，比如说东方园林(002310)、康芝药业(300086)等个股就涨幅居前。从而使得市场出现了抵抗中重心渐有企稳的态势，无论是上证指数还是创业板指数均未有进一步的调整空间，看来，大盘短线的确有企稳的可能性，故建议投资者操作中可注意低吸一些强势股。

　　市场人士分析，股指延续昨日的下跌走势，尽管股指跌幅不大，但权重股的顶推造成股指失真，投资者的真实损失远远超过大盘，跌停的个股家数接近40家，上市的新股仅N天晟出现上涨，其余四只的跌幅超过10%，而此四家新股的市盈率在次新股群体中仅属适中水平，新股的破发将次新、中小板个股的估值泡沫浮出水面，尽管低估值的银行、地产、钢铁类个股估值偏低，但高估值品种的泡沫挤压将造成市场整体的估值中枢下移，在仍未出现任何短线企稳信号之前，投资者仍宜保持轻仓，绝不伸手去接下跌中的飞刀。

　　分析人士指出，从历史经验看，新股出现大面积破发，是市场被极度不看好的体现，往往也是市场底部逐渐形成的信号。今年开年以来，新股破发潮大规模来袭。继1月7日上市的安居宝(300155)拉开新年上市首日破发的帷幕，10日上市的海立美，13日上市的华锐风电(601558)、秀强股份(300160)均加入新股破发行列，18日上市的5只新股更是集体告破，截至1月18日，2011年新上市的股票一共有21只，其中13只破发，破发率高达62%，在A股历史上相当罕有。

　　同时，A、H股溢价指数一直以来也被作为判断A股估值的重要衡量标准之一，在该指数创新低之时，往往也是A股出现反弹之际。自去年12月底以来，A、H溢价指数便连续四周下跌，1月17日A、H股溢价指数在连跌四日之后，创自去年10月初以来的逾三个月新低，同时也逼近该指数的历史低位。

　　所以，经过长期震荡运行之后，A股市场在近期开始频频释放底部信号，而机构对市场的态度也普遍呈现谨慎乐观。种种迹象令投资者憧憬，A股的底部或已经来临，市场的曙光就在前方。

　　关注反转的四大触发因素

　　流动性是中国股市的血脉及生命力。2010年下半年开始，央行接连上调准备金率，其实是对商业银行放贷能力形成限制，从而造成流动性收缩。某种程度上，限制贷款能力对股市的抑制作用要比提高利率更强。根据通胀周期的规律，2011年上半年通胀攀升已无法避免，为了抑制通胀形势，央行将会持续紧缩货币，进而对股市形成持续的压制。然而，现阶段的看空并不是绝对的，下面四个因素将成为行情反转的观察窗口。

　　其一，蓝筹股成为吸收流动性的主要池子。在商品、货币、资本、劳动力四大要素中，货币是吸收流动性的主要"池子"。2011年上半年商品价格将因政策压制欲振乏力，我们认为，货币对外价格即人民币汇率的升幅必须要低于整体经济效率提高的幅度，否则将会造成内伤；但当前升值预期已十分强烈，从这个角度而言，经济一定程度的"内伤"恐难避免。货币对内价格即利率的提高，因要保护积极财政政策的有效实施，其顶点便是物价与利率持平。我们预期2011年可能会有5次左右提高利率的动作，且主要是集中在上半年。

　　资本品现货如地产价格正受政策压抑，不可能成为流动性吸收的主要池子。劳动力价格表现为低价劳动力价格快速上行，高收入者由于政策限制劳动价格也可能出现下降。因此，能够吸收大规模流动性的只有大盘蓝筹股，这将是回笼流动性最好的池子。

　　二是国际资本渗透可能导致政策失灵。2011年，为抑制恶化的通胀形势，人民币一年期存款利率升到3%以上，如果人民币兑美元同期再升值3%-5%，以美元为会计单位持有人民币的无风险收益达5-8%，则大规模美元将继续渗透进来。即便央行不断购买，但当央行提高存款保证金率无法对冲天量美元时，届时或许便是A股行情启动之际。

　　值得注意的是，美元大举渗透后，资金面可能因为汇率及利率提升而出现宽松局面，即对内货币的收紧政策导致外资大量"入侵"，宏观经济可能出现"紧缩政策失灵"反而导致股市行情启动，是否会这样，得看紧缩政策是否过度。

　　三是国际资本可能成为催生行情的外来力量。2011年中国股市谁来主导？我们认为，上半年国家资本还会通过紧缩政策主导市场，但过度的紧缩政策可能会被国际资本利用，下半年国际资本可能将通过货币与资本市场直接或间接影响市场，并主导中国股市的发展方向。2011年底超过3万亿美元的外汇储备既是中国经济的稳定器，又将是国际资本利用资本市场套取利润的平台。

　　如果为应对通货膨胀，今年利率将提升到4%附近，而汇率上升幅度可能在3%-5%，必然将引进大批套利的国际美元渗透进中国金融系统。据统计，央行购买美元将释放出近20万亿的流动性，如果加上货币乘数，单外汇储备，理论上就有近80多万亿的流动性在市场上游荡；加上央行规划中的正常信贷8万亿左右，总计便有110万亿的流动性在寻找出路。

　　而这些流动性除在国际资本控制的消费品中(比如食用油)寻找出路外，还将通过国际资本的博弈，通过QFII等形式直接进入中国资本市场，以更快速地实现高利。QFII号称价值投资，主要的标的是低估值与高流动性，受宏观调控而受压抑但仍然是中国经济主力军的国有控股大盘蓝筹股就可能是其投资重要方向。

　　因此，宏观调控的目标是稳定物价与房价，但其可能出现的副作用，即国际资本可能渗透进来拣大盘蓝筹股的便宜，从而推动大盘股行情。根据宏观政策即稳物价控房价调结构惠民生的综合目标，如果下半年物价稳定了，房价因为严厉政策放慢了上升步伐，则政策重点可能在经济结构调整和社会改革上。

　　四是战略性新兴产业仍然是资本青睐的方向之一。国家政策鼓励新兴产业，在积极财政政策的推动下，能够吸收流动性达成防止通货膨胀和控制房价目标，又能实现结构转型和惠及民生目标，实现国际资本(技术引进)、国家资本(强国崛起)、机构资本(利润实现)和民间资本(生活幸福)的，有可能就是新兴产业中的新能源和现代制造业等产业。

　　在防止通货膨胀、控制房价上升、调整产业结构、保持经济增长和惠民利民政策的背景下，关系国计民生、关系综合国力提高、关系整体生产力水平、关系人民生活水平提高并能够吸收流动性的新兴产业，将在积极财政政策的引导下迅速发展，这些产业的发展机遇也将是投资者的投资方向之一。

　　中线收益已经大于风险 轻仓等待杀入

　　基本面

　　财政部部长谢旭人24日在接受媒体专访时明确：财政部门将加快财税体制改革。其中，资源税改革将在未来五年全面实施。另外，谢旭人重申，财政部门将在"十二五"期间研究推进房地产税改革。

　　中国科学院预测科学研究中心在京发布"2011年中国经济预测报告"，报告指出今年我国经济仍将保持较快的增速，预计全年GDP增速为9.8%左右；预计今年全年CPI将达到3.7%左右，不会发生严重的通货膨胀。

　　市场面

　　周五，美国股市张多跌少，继续呈现上行态势。A股周一小幅高开，但全天继续维持弱势震荡格局。盘中蓝筹股的异动成为全天的最大亮点，然而市场做多热情并未被此点燃。板块方面，餐饮旅游午后发力，强势拉升；建筑建材全天高位震荡；生物医药、电子元器件领跌两市；充分说明前期强势板块继续补跌。权重方面；石化双雄全天异常"兴奋"，成为股指全天波动的主要推手；地产小幅做多；金融、钢铁、有色继续弱势震荡。整体来看，市场仍处弱势，短期内大幅上行、下跌的可能性均不大。最新外盘显示，周一美股一路上扬，道琼斯指数逼近12000点关口，欧洲股市24日收盘多数走高俄罗斯股市大跌；纽约黄金期货小幅上扬，国际油价24日继续下跌。整体来看对A股影响正面。

　　技术面

　　股指在5日MA附近震荡，短期或继续保持弱势震荡格局；随机指标KDJ低位震荡，且已经形成日线界别底背离；MACD已现底背离，且近期绿柱释放经一部萎缩，说明做空量能已经进入衰竭阶段。

　　综合研判

　　年前 基本面基本保持平静，未有加息的时间窗口成为最不确定性的因素之一。技术层面来看，市场各项指标继续低位且呈现底背离的走势，而且低迷的量能已经表明市场进入到极度弱势环境之下。建议投资者继续轻仓持股，中线机会已经显现，等待市场启动信号的发射。

　　缺口回补就见“底”了吗？

　　本周指数将有所企稳，但由于面临长假短期资金面紧缺以及加息敏感期将至，大盘筑底仍需时日。判断指数见底的标志可以密切关注沪市单日成交金额，如果持续三个交易日以上连续在700亿元之下的话，则基本可以判断进入到相对安全的底部区域了。单纯从空间上来说，2650点缺口的回补动作势在必行，2580点一带是多方力守的重要防线。“君子不立危墙之下”春节之前的操作策略仍以谨慎为主！

　　一、春节期间仍将是加息敏感点

　　1月20日数据公布的当天，沪指暴跌80点。尽管所公布的各项数据均比较乐观，CPI增速平和，经济增速超预期，但股市的大跌仍可能反映了市场参与者对未来政策走向的不确定。春节假期期间将再次面临加息敏感点，因为这时1月份的CPI数据应该已经可以统计出来，不必要在月中公布后才进行政策调整，在市场开盘前加息的话，可以避免对市场的影响，就像上次加息时机选择在周末假期一样。

　　二、短期资金面仍按吃紧，IPO以及美国经济走好均构成压力

　　本周新股申购数量出现小高峰，包括10只创业板，2只中小板和2只沪市主板。从家数上看，一周14家创出了一年以来新高，此前平均每周发行家数大约在8至9家。目前市场存量资金很多，但愿不愿去打新股却是另外一个问题，但在目前情况下申购资金表现出的敏感性较以往提升，网上网下合计或在万亿左右。

　　另外不容忽视的是，美国经济及股市的逐渐向好，对新兴国家资本市场存在巨大的资金流出考验。从外部环境看，全球流动性拐点将现。一旦市场看到美国就业数据加速上升，对美联储货币政策预期的拐点或将出现，从而引发美元的反转。美元反转的同时，还会改变对市场对美联储出台进一步宽松措施预期的逆转，从而结束2007年9月份开始的史无前例的流动性宽松状态。而随着流动性拐点的到来，对此最为敏感的资本市场必将出现调整。

　　三、指数短期大幅杀跌动能逐渐衰竭，但筑底仍需时日

　　银行地产以及资源股护盘资金涌入迹象明显，但俗话说“是底部反弹，反弹不是底”，尽管保险公司等机构投资者的平均成本区域在2700点一带，可以说2700点之下的空间并不大，2580点一带也是多方力守的重要区域，但从技术角度而言，只有连续出现地量之后才有可能表明筑底区域基本探明，重点观察沪市单日成交金额，比如连续三日以上低于700亿。

　　近一周来重点股票品种呈现温和放量反弹格局资金流入迹象明显。经过这轮调整，行业的静态市盈率(用总市值除以全部股票过去4个季度净利润之和平滑后所得)也回落到40倍的估值中枢位置。从动态估值来看，09年年初最低到过14-19倍，但是09年中期行情启动前，动态市盈率也基本回到了20倍左右。10年也基本是在动态市盈率20倍左右开始的反弹。目前，主要公司的估值再次回到了20倍左右。这可能是市场给我们的再一次机遇。08年下半年之后，受金融危机影响，高端白酒价格经历了一个2年的停滞期。但是，在10年下半年高端白酒价格又出现了明显的井喷，茅台的终端价格在半年之内实现了翻番，而且还供不应求。在终端价格的刺激下，主要高端白酒都加大了提价幅度，老窖还在超高端推出了“中国品味”来变相提升产品的整体定位。建议密切关注泸州老窖、五粮液和贵州茅台。

　　指标背离 报复性反弹随时爆发

　　延续昨日下跌惯性，今日两市跳空低开后进一步下滑，随后在钢铁股的推动下，大盘止跌企稳并翻红。整个早盘，多空双方以2680点为中轴线展开激烈争夺，但是成交量的萎缩反映出多空仍然维持平衡格局。午后2点，地产、银行两大巨头联袂反攻，推动大盘快速拉升，将全天失地收复大半。临近尾盘，“跌停赶死队”不断扩大，股指再度杀跌并创调整新低。两市成交量明显萎缩，市场观望气氛浓厚。

　　盘面上：板块绝大多数下跌，钢铁、券商、银行等权重股成为护盘的主要力量，其中酒钢宏兴、杭钢股份等个股涨幅居前。保险板块紧随其后，止跌迹象明显。航天军工、新能源板块成为下跌重灾区，跌幅均超3%。而受国际黄金价格下跌影响，黄金股遭遇沉重抛压，位居跌幅榜前列。另外，前期强势的铁路基建板块也不再逞强，天马股份等个股甚至以跌停报收。

　　消息面：中国工业和信息化部、国家发展改革委、环境保护部昨日发布《多晶硅行业准入条件》，《条件》规定，在政府投资项目核准新目录出台前，新建多晶硅项目原则上不再批准。但对加强技术创新、促进节能环保等确有必要建设的项目，报国务院投资主管部门组织论证和核准。另据报道，受南方持续霜冻等多重因素影响，广西甘蔗受灾程度较为严重，全国白砂糖现货价格周均涨幅超过50元/吨。业内人士称，由于南方甘蔗减产及出糖率下降，预计今年中国糖产量将减少30万吨，全年糖短缺约300万吨。

　　华讯财经认为：目前市场仍然处于风格转换的阵痛期，一边是银行、地产等蓝筹股止跌企稳，一边是中小盘股的风险仍在进一步释放，其中逾20只个股跌停，严重挫伤了市场做多人气，这也是大盘弱势的主要原因。但是我们认为，在外围股市迭创新高、人民币持续升值的大背景下，A股仍是结构性风险，而非系统性风险。

　　后市展望：临近春节，多方似乎显得无心恋战，而套现压力却是有增无减，如无重大利好刺激，预计节前大盘反转机会渺茫。从技术上看，均线系统呈现空头排列，对股指反弹构成反压。从技术指标上看，日线MACD绿柱进一步放大，黄白线发散向下，空头格局未变，KDJ指标拐头向下，J值继续下移，这意味着市场仍然存在调整压力。但是在大幅杀跌之后，多项技术指标显示背离，报复性反弹有望随时爆发。

　　2608点将是调整极限位置

　　上证综指有四天出现宽幅振荡的走势，前期缺口2656点还差11点就被完全回补，从表面迹象上看，彻底回补的可能性在增加。

　　2700点整数关口虽是去年9月30日上涨行情之前的主要上行压力位，笔者认为该位置被有效突破后应成为后市行情的主要支撑位。但由于前期反转行情只是改变趋势性质的初级阶段，因此在未进入下一主升浪之前会表现出比较复杂的一面，从2319至3186点的区间看，最重要的回调支撑位可能位于2608点(区间回落2/3)。

　　从均线形态上看，MA5~MA240均线基本上处于较为黏合的状态，暗示是行情即将选择方向的时机。从形态指标A观察，沪指当前下方的空间形成了密集的包围网，对下跌的空间产生较强的制约。如果后市的实际行情破坏了这一形态向下运动，那么重回熊市的可能性就明显加大。但到目前为止，我们仍未看到这种情形发生，因此仍需继续观察节前沪指的实际表现。

　　本周，从指标细节上观察，沪指的波动形态进入收敛期。即使完全回补了2656点缺口，下方的空间也有限，目前关注重点是沪指能否重上2758点，只有站上这个位置，后市才有重拾升势的机会。因此，在行情处于上下两难的时候，可继续保持观望，等待沪指产生明确方向。

　　值得重提的是，应重视MA60、MA120金叉MA240均线的现象，这种形态是多年难得遇到的均线组合形态，它往往预示后市有大级别的行情，相信不少投资者也能感受得到。但在行情未走出来之前，短线而言又充满了不确定性，特别是行情的假象会令人难以忍受。这个时候，我们只能继续耐心等待，以不变应万变，继续关注沪指在2608-2758点一带的表现。

　　超跌反弹战已悄然打响

　　市场主力继续无为。大盘呈现低开低走、缩量普跌走势。即使美股连续上扬，也不改两市惯性低开，银行、钢铁、地产盘中的小幅拉升一度将股指带至红盘，但2700点不过是昙花一现。前期强势品种诸如高铁、船舶等板块大幅回落，公布高送转的个股也是大都见光死。深成指继续创下调整新低，沪指朝10月初的跳空缺口迈进。受到上周五低点2667点的支撑，多头盘中还有所反击，但由于没有人气个股的强势拉升以及量能的配合，盘中的反抽显得太过弱势。盘面上看，除了金融、环保等板块，其他板块几乎皆绿。尾盘，在部分回补前方缺口后，股指有所回升。至收盘时，大盘收于2677.43点，跌0.68%，两市3只个股涨停，28只个股跌停，4个新股跌幅超过1成，7成半以上个股下挫，成交量比上一交易日继续萎缩。

　　A股市场场内资金暂时找不到投资机会，即使申购新股，也面临越来越大的破发风险。而场外资金迟迟不肯进场，除了谨慎看淡后市外，也有市场总体流动性暂时出现一定紧缺的原因。持续的上调准备金率使得各商业银行的信贷能力下滑，这造成了央行暂停央票的发行，以缓市场资金不足之急。另外，国家统计局近日公布1月中旬全国50个城市主要食品平均价格变动情况。当期监测的29种食品中，有27种出现不同幅度的价格上涨。其中，蔬菜价格涨幅尤为明显。很显然，通胀压力短期内不可能出现实质性回落，其实，市场更为担忧的是非食品价格的上涨。国际原材料对至国内企业成本的传导已越来越明显。春节前央行是否加息，依旧是一把悬挂在所有投资者头上的一把利剑。

　　市场目前极度弱势，但越是在这样的悲观气氛下，投资者越不能丧失对市场的信心。在强势股补跌之后，目前各板块的杀跌空间基本一致，可谓跌无可跌。从近期的盘面也可以看出，虽然重挫个股不在少数，但也有越来越多的个股已经企稳，这些逐步低吸资金可能是产业资金、上市公司大股东增持资金，也可能是普通投资者积极看好其后期发展而主动性的价值型买入。虽然没有完全回补缺口，但也已经大部分回补，如利好突袭或利空释放，多头完全有可能展开绝地反击。下方2560-2580是股指的强支撑位，在政策维稳下以及国人的“春节红包”向往，继续破位下行的可能性确实已经很小。当然。要想发动一波大行情的契机也未来临。展望节前5个交易日的2011年春节走势，大盘有弱势反弹的要求，2750点是多头的攻击目标，轻仓或空仓型激进投资者可适当把握盘中强势品种。比如严重超跌品种、大消费类、高送转、央企重组、新兴产业等。

　　缩量极短线 注意下半周反弹时机

　　市场上涨时难跌亦难，向上拉的时候也会出现放量但难以持续，向下跌的时候也一样，今天这种状况已经出现数次。今天成交量沪市降到了七百多亿，比前面几个交易日已经大幅缩量。根据量能以及跌幅，可见多空的总体平衡，从盘中的的涨跌可以看出市场心理的矛盾。继续做空？已经跌到了2600点区域，短线下跌空间并不是很大。反手做多？资金面让人担忧，同时做多也欠缺决心。多数投资者都在等，等政策还是其他信号？

　　板块方面，前几天强势的股票均开始调整，沪市竟然没有一只涨停的股票，深市仅有两只涨停，这都是市场人气极其低迷的表现。而事实上，即使在大幅下跌时，一般也会出现熟只涨停的股票，可今天股指实际上跌幅不足1%。人气的低迷往往是阶段性见底征兆，也很容易出现物极必反的状态，这也是为什么笔者最近几天一直强调观望但要警惕。

　　指数方面，中小板和创业板近期跌幅明显大于主板，而中小板和创业板短期也跌得差不多了。投资者近期密切关注那些调整幅度比较大的前期强势股，一旦大盘转势，这些调整充分的股票可能会是最先发飙的一批。

　　操作上，密切关注5分钟以上级别MACD的金叉共振，同时注意反弹时的量能。如果仓位轻，注意补缺附近的支撑以及技术上的共振，只要出现短线即可注意选股低吸。本周行情先抑后扬的可能性大。周三，特别密切关注下探今天下影线时的技术底背离。 (来源：新华网)