韩海平：今年债市投资 需要踏准节拍

　　在股市前景尚不明朗、经济环境存在较大不确定时，债券基金的“避风港”效应再度升温。但是在高通胀、加息预期下，2011年债券基金的业绩能否得以延续。国投瑞银稳定增利基金经理韩海平日前在接受采访时表示，“今年无论权益类还是固定收益类资产，面临的挑战和不确定性都在加大，趋势性的机会难以再现，今年债券基金整体的预期收益率将回归常态，但总体而言，债市的机会仍将大于股市。”

　　事实上，虽然2010年A股市场跌宕起伏，但债券基金却以7.63%的全年平均业绩领跑各类型基金，夺得最赚钱基金的头把交椅。而Wind数据则显示，截至今年1月21日，过去三年业绩表现居于前10名的基金中，有7只都是债券型基金，债基可谓牛熊不惊。其中，国投瑞银稳定增利债基以24.50%的回报率在所有基金中排名第5，在同类基金中排名第2。

　　谈及市场对加息的担忧，韩海平认为，加息对债券收益率上行的影响并没有想象中的那么悲观。从历史上看，加息并不必然导致债基回报率下跌，因为债券基金的投资比较灵活，可以根据市场环境展开主动性管理，灵活调整组合期限应对加息带来的冲击，还可以通过择优打新、投资可转债等方式增厚收益。“其实资金处于闲置状态、特别是在负利率环境中面临缩水的风险更可怕。”

　　对于2011年的通胀态势，韩海平表示不必悲观，做好应对才是关键。从货币政策的历史执行情况和经验来看，通胀势必会经历见顶回落的过程，同时也会伴随着经济增速的回落，这对于债券投资来说是一个相对较好的时点。

　　不过，韩海平对2011年的债券投资可能遭遇的风险也格外提防，他表示，今年有几个方面需要特别注意踏准节奏。第一，要注意权益类资产的比例控制，避免踩中打新股的雷区；第二，虽然信用债的持有期回报相对较好，但在投资时必须关注通胀水平的转折点。韩海平强调，今年整个经济会有一个结构性的变化，在合适的时点上通过利率产品来获取更高的收益，也成为今年债券投资取得良好回报的关键。