打新大军分道扬镳秘密：券商“联盟”互救隐现

　　史上最猛烈“破发”潮给“打新”大军迎头浇上一盆冷水，机构网下“打新”温度骤降，基金撤退步伐加快，券商仍在坚守，且个别机构尤其券商对新股“破发”毫不在意，报价热情依旧高涨，远高于发行价。

　　有业内人士猜测，这其中很可能是因为券商作为保荐 人，共同的角色导致了他们互相捧场共渡难关的场面出现。

　　基金急撤券商坚守

　　个别机构高价死扛

　　“基金是新股网下配售规模最大的主力军，一个询价机构下往往会同时有5至6个配售对象。每次申购新股，一家基金公司都是几个账户同时报价，十分热闹。而最近，基金见风使舵的速度最快。”一业内人士对《第一财经日报》称。

　　从本周新股网下申购情况来看，基金撤出中小板和创业板的迹象明显，券商仍在坚守，并且出现了基金配售对象与券商相当，甚至少于券商的极为“罕见”的现象。中小板公司东方铁塔和新联电子的基金配售对象最为冷清，仅为11家，且均小于券商配售数量。

　　在机构意兴阑珊，网下申购门庭冷落之时，竟有个别机构不顾自身利益，对新股作出远高于发行价的惊人估值。

　　记者统计发现，平安系机构和新华信托最有“献身”精神。

　　中小板公司东方铁塔和新联电子的最高报价都由平安系摘得。平安证券、平安信托分别报价东方铁塔70.58元和68元，远高于39.49元的发行价，而工银瑞信基金公司仅对东方铁塔报出25元的申购价，最高价与最低价价差达到35元之多。平安资产管理对于新联电子的报价高达 53.9元，而新联电子的发行价仅为33.8元。另外，银泰证券和西南证券自营也分别给予50.12元和50元的价格。

　　新华信托自营账户对创业板公司报价也呈现畸高，其对中电环保报价42元，而其他机构的报价区间都集中在16~32元。另外新华信托给了东富龙120元的“天价”，给了元力股份33元的最高报价，都显现了其“独树一帜”的估值水平。

　　然而，主板企业的网下申购并没有受到多大影响。星宇股份和广电电气报价较为集中，报价价差仅为10元左右，配售对象都在70家以上。

　　2010年10月最新修改的《证券发行与承销管理办法》规定，“初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家的，或者公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的询价对象不足50家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。”

　　“不排除某些投行为了确保顺利发行而死扛，与机构之间互相串通抬轿，或者私下达成一些协议的情况。”有投行人士表示。

　　百家机构认购盛况不再

　　已有机构暂停“打新”

　　从本周公布的9只新股网下申购情况来看，过往百家机构竞相认购新股的盛况已经一去不返。

　　统计显示，截至1月27日，1月以来已发行新股26只，参与单只新股网下配售的机构平均仅约41家，与2010年12月份单只新股参与机构平均92家相比，环比呈现剧烈下降。1月以来单只新股平均网下中签率高达9.41%，与2010年12月4.57%的平均网下中签率相比，环比提升非常明显。

　　而本周申购的松德股份、东方铁塔、新联电子的配售对象数量仅为32家、35家和38家。而上周申购的万和电气网下中签率已高达40%,一举创出中小板新股网下中签率的历史新高。网上申购方面，东方铁塔以10.11%的网上发行中签率也攀上中小板之最，同时创下深市新股中签率新的纪录。

　　“以前，市场好的时候，我们逢新股便打，去年底以来已经转为有选择地参与申购。现在对于主板"打新"的热情还在，中小板和创业板会特别谨慎。”一家券商资产管理部的投资经理告诉本报记者。

　　但上述人士也透露，由于新股大量破发让机构账面浮亏严重，业内已有几家机构已经暂时停止“打新”。

　　据本报统计，今年上市的26只新股中，有13只上市首日即跌破发行价。截至27日收盘，26家公司中有20家公司的收盘价仍低于发行价。

　　“发行市盈率高企造成上市"破发"，这样的过程虽然让新股一级发行市场堪忧，但会逐渐促使新股定价更趋理性。从最新公布的5家创业板的发行市盈率来看，已经颇有成效。”某大型券商投行部副总裁表示。

　　数据显示，鸿特精密16.28元的发行价为近5个月以来创业板新股发行价最低，而5只创业板新股的平均发行市盈率低于60倍，创了近段时间发行新低。