可转债迎来投资机会 银行类长期投资价值明显

　　A股市场的振荡从去年底延续至今，在此环境下，中低风险中高收益的可转债品种受到了越来越多投资者的关注。针对未来可转债方面的投资机会，兴全可转债基金经理杨云认为，2011年，可转债与信用债将是市场关注度最高的两类债券，相对于信用债，可转债的投资机会可能更大 。从市场整体来看，尽管目前市场走势较弱，但现在的市场估值肯定在合理范围内，市场整体下跌空间并不大，从时点来看，春节后入市可能更安全一些。

　　事实上，在国外成熟市场，可转债基金已经体现出良好的抗跌能力与不俗的涨幅表现。晨星数据显示，截至2010年12月末，美国83只可转债基金过去五年的年平均回报率为5.13%，过去三年的平均年回报率为4.38%，而同期标普500指数年化收益率分别仅为1.65%和-1.08%。最近一年美国经济逐步复苏，股市回暖，可转债基金最近一年的平均回报率也达到17.22%，高于标普500指数同期13.88%的涨幅。

　　虽然国内可转债基金数量上与美国市场相去甚多，但业绩表现丝毫不逊色。以兴全可转债为例，银河证券统计数据显示，截至2010年12月31日，该基金过去两年、过去三年净值增长率分别为45.55%、12.31%；其成立以来的累计净值增长率高达347.06%。而在去年的弱市环境下，上证综指全年下跌14.77%，兴全可转债全年依然取得了7.65%的收益。

　　杨云表示，随着转债市场的不断扩容，更多的新鲜血液补充入市，相信未来转债市场将出现更多投资机会。而在具体的可转债品种方面，银行类转债的长期投资价值较为明显，但应注意其短期的波动风险。比如近期中行转债虽“跌跌不休”，但跌破面值的可能性较小。此外，投资者还应根据行业景气度寻找合适的转债品种，同时学会用逆向思维的方法进行转债投资。

　　作者：高国华 (来源：金融时报)