粤鲁徽桂接棒央企整合 提速国资证券化

　　国资证券化的步伐，正在从央企向地方国资挺进。

　　2011年2月14日起，上海汽车（600104.SH）与华域汽车（600741.SH）双双停牌，亦将持续近两年半的上海国资整合大戏推向高潮。

　　央企整合渐入尾声之时，地方国资整合的热度正在持续升温。

　　今年1月24日召开的重庆市 国资工作会议上，重庆市国资委主任崔坚表示，今年要打一场整体上市的“提速仗”。该市国资委也提出了包括重庆银行在内的五家企业年内IPO等具体目标。

　　两江新区的背景之下，重庆市的万亿国资整装待发。

　　在地方国资的上市公司序列中，除上海之外，实力最强的当属山东和广东。

　　相比上海重庆两地的火热，作为传统国资大户的山东和广东，则悄然在集团层面调整国资阵列。提高资产证券化率也已成为这两个最强势地方国资的目标。

　　广东打造千亿“航母企业”

　　广东省国资委则提出了打造若干千亿级“航母企业”的计划，在国家2010年发布的珠三角地区改革发展规划纲要中，也提出了珠三角到2012 年“要培育出8家营业收入超过千亿的企业”的目标。

　　而广东省国资委的数据显示，到2009年底，广东省国资监管企业资产总额达15775亿元、归属于母公司所有者权益4310亿元，实现利润总额544亿元、归属于母公司所有者的净利润192.4亿元，分别增长21.1%、17.4%、56.1%和51.7%。

　　目前，广东省国资旗下上市公司高达67家，其中，广东省国资委直属11家，广州市国资委15家，深圳市国资委23家，其他地方国资委18家。

　　在东方证券看来，广东省国资委目前控股的境内上市公司11家、境外上市公司9家，所持权益约900亿元，资产证券化率不到20%，且没有一家实现整体上市。“这不仅远低于上海、北京等国资改革的进度，甚至也较中央123家直管国企拥有上市公司296家，整体上市达50家的水平相距甚远。”

　　而省属国资旗下的四大资产管理公司，则是广东省距离“千亿”目标最近的企业。

　　其中，广东省广弘资产经营有限公司（下称“广弘公司”）、广东省广晟资产经营有限公司（下称“广晟公司”）和广东省广新外贸集团有限公司（下称“广新公司”）更是占据省属的11家A股公司中的7家。

　　东方证券认为，通过借壳获得主业资本经营平台后，通过资产整合，逐步注入集团拥有的该主业未上市资产，最终实现该主业的整体上市，将是广东国资整合的路径之一。

　　山东国资显“圈海”雄心

　　有消息称，山东能源集团将于本月底挂牌成立。这家将包括兖矿集团在内的7家山东省煤炭企业捆绑在一起的巨舰，将一跃成为中国仅次于神华集团和中煤集团的第三大煤炭企业。

　　数据显示，2009年，山东省国资委旗下的省管企业实现营业收入3693.8亿元，同比降低5.56%；实现利润312.6亿元，同比增长7.27%。

　　截至2009年底，山东省省管企业资产总额6265.4亿元，同比增长18.71%；所有者权益2081.6亿元，同比增长20.28%，其中归属于母公司所有者权益1144.1亿元，同比增长19.22%。

　　截至2010年6月底，山东省省管企业境内上市公司达到22家，上市股票26只，总股本214.53亿股，总市值3417亿元；总资产2639亿元，净资产961亿元；主营业务收入1454亿元，净利润96亿元；净资产收益率10%，每股收益0.464元。

　　根据山东省国资委主任谭成义在省管企业资本运营工作会议上的讲话，2005年以来，山东省国资实现首发上市企业3户，上市公司完成配股2次，增发9次，发行公司债、可转债等5次，共计募集资金316.28亿元。

　　其中，鲁信高新通过鲁信集团创投资产，实现了创投板块整体上市。中国重汽（香港）有限公司红筹上市募集资金近100亿港元。

　　从集团层面看，山东省国资委旗下的国资阵营也各自给出自己的战略定位。

　　如兖州煤业（600188.SH）母公司兖矿集团提出了建设国际化煤炭企业集团的战略目标；山东黄金（600547.SH）的母公司山东黄金集团制定了构筑黄金、有色、资源、海外、旅游地产“4+1”平台的产业布局规划。鲁信高新（600783.SH）的母公司鲁信集团则确立了“培育省内最强、国内一流的金融投资控股集团”的战略定位。

　　而2010年10月，首期注册资本分别为25亿元、27亿元的山东海洋投资有限公司和山东海运股份有限公司，已经在济南揭牌。以打造“海洋经济”为目标的山东国资，其“圈海”雄心跃然。

　　安徽纳客结盟央企

　　相比鲁粤的内部整合，安徽则以开门纳客的姿态，成为众多央企屯兵之地。

　　2009年12月21日，时任国务院国资委主任的李荣融，亲率央企105家，参加安徽省与中央企业调整结构合作发展会议。

　　此后的2010年7月，安徽省委书记张宝顺和省长王三运带队，在北京钓鱼台回访129家央企。

　　目前，安徽省内多家上市公司具有央企背景，其中包括大股东为中国中钢股份有限公司的中钢天源（002057.SZ），中建材集团旗下的方兴科技（600552.SH）及国家开发投资公司控股42.36%的国投新集（601918.SH）。

　　而全柴动力（600218.SH）亦被寄予央企整合的厚望。

　　2010年10月11日，全柴动力发布公告称，于10月1日收到控股股东安徽全柴集团有限公司(下称“全柴集团”)通知，全柴集团将“转让全柴集团部分股权，直至转让控股权”。

　　极有可能接盘全柴集团的，就是央企恒天集团。

　　根据恒天集团2009年底与全椒县政府签署的合作协议，未来3-5年，恒天集团将投资15亿元，对全柴集团的发动机业务进行整合，使全柴集团销售收入达100亿元。而目前，该集团收入仅20多亿元。

　　在这一预期之下，全柴动力股价从2010年下半年的7元左右，一路上涨，截至2月24日收盘，已达18.42元。

　　广西构图北部湾

　　另一个在区域振兴政策中顺势而为的则是广西。

　　截至目前，外界瞩目的《西江经济带发展总体规划纲要》（下称“《纲要》”）依然在制定中。但有消息称，该纲要已基本成型，将来或上升为国家战略。

　　根据这一规划，“十二五”期间，西江经济带重点将成为珠三角功能辐射的承接地、大西南开发的先导地区，以及向东南亚开放合作的前沿。

　　据记者了解，在广西国资层面，27家上市公司中有14家为国资控制。

　　广西国资整合虽已开始，但此前成效甚微。如北海港（000582.SZ）的重组就一波三折。

　　目前，广西三座港口北海港、防城港和钦州港已纳入北部湾国际港务集团旗下。此前，北海港曾发布定向增发方案，计划将北部湾集团旗下的防城公司70%的股权和钦州港公司100%的股权注入上市公司。

　　但这一方案因北海港被证监会立案调查而搁浅。

　　另一方面，一度成为外省上市公司壳资源超市的广西，也有望在省内实现资源整合。

　　除因国海证券借壳而长期停牌的SST集琦（000750.SZ）外，*ST南化（600301.SH）的重组也为市场所期待。

　　*ST南化为南宁市国资委实际控制，2010年11月23日，南宁市的3.3亿元财政补贴空降*ST南化，亦将其从暂停上市的边缘拉了回来。

　　2月24日，已经公告2010年盈利的*ST南化以涨停收盘，收报7.70元。

　　作者：王传晓