来源:中国证券报
2950点是大盘三个多月震荡箱体的上沿，也是去年10月反弹后的套牢盘密集区域。A股近期的强势本身就说明市场仍具备反弹动力，那么这种动力能否被强化？而长时间的震荡也说明市场仍存制约因素，那么这些压力会不会令本次反弹在2950点关前再次无功而返？
三因
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尽管隔夜外围股市在油价高企的影响下大跌，但3月2日沪深两市探底企稳，实现“六连阳”，充分反映了当前资金的平稳心态。随着沪综指逼近2950点，一些新的支撑力和压力正在出现，能否突破2950点将取决于这两种力量的对比。
“六连阳”剑指2950
由于北非中东局势持续动荡，近日基本趋稳的国际油价在3月1日再度大幅上涨，纽约油价挑战每桶100美元，创下两年多以来的收盘价新高。由于油价高企将直接推高生产和生活成本，从而冲击经济基本面，因此国际油价的再次飙升加深了外围市场经济复苏的忧虑，当日道琼斯指数狂泻168点。
受外围市场影响，3月2日沪深两市早盘低开并进一步下探，随后在银行、石油等权重股的带动下震荡上扬。尽管10点之后出现一波快速跳水，但午后逐步企稳反弹，最终沪指微跌5.11点，实现日K线“六连阳”。
在隔夜外围股市大跌的背景下，沪深两市出现探底企稳的走势，充分显示市场心态相对平稳。继“新三板”、煤化工等题材股当日继续轮番开花后，银行等权重板块的护盘行为也为市场的企稳增加了底气。
1月底以来，A股开始走出反弹行情；经历了2月22日的大跌之后，A股更是迅速恢复元气，并持续跑赢海外市场，一改之前长达一年多的“外强内弱”格局，实现弯道超车。本轮反弹的支撑力主要有二：一是大盘及权重板块估值低企，令股价下跌空间有限；二是陆续出台的产业政策，成为概念板块轮番活跃、多点开花的源动力。
不过，A股上方也不乏压制因素。严峻的通胀形势和流动性压力一直制约着前期市场的反弹高度，由于3月份到期资金量接近7000亿元，因此未来可能再次上调存款准备金率。
在下有支撑、上有制约的夹层中，A股2月以来小步慢跑，沪综指即将面对2950点的“天花板”。能否顺利攻破该点位，就要看未来市场的支撑力能否抗衡上方压力。
如何攻破“天花板”
既然此前的上涨缘于估值、题材等因素支撑，那么这些支撑力能否推动沪综指继续上攻并突破2950点？是否会出现新的支撑力或者不利因素，从而对突破进程构成影响？
首先，“两会”和年报能否继续成为近期市场的主要推动力。随着“两会”的召开，相关产业政策将浮出水面，受其影响，市场做多热情仍将持续，题材股有望在政策驱动下继续轮动，特别是政策支持力度超出预期的板块将吸引资金目光。与此同时，年报的公布也有望令业绩超预期以及“摘帽”的个股受到炒作。
其次，当前A股市场估值水平依然偏低，这种低估值水平会否刺激资金的做多欲望。即使经历了近期的持续反弹，全部A股和沪深300的2011年预测市盈率也分别仅为14.73倍和12.37倍，中小板和创业板的2011年预测市盈率也分别降至29.53倍和38.11倍。行业方面，按照TTM法，房地产和金融两大权重板块当前的市盈率分别为21.11倍和11.19倍，处于历史低位，相当于将2001年以来的历史均值“腰斩”甚至“胸斩”。
第三，前期制约A股的通胀压力可能有所缓解，对构成大盘新的支撑力有多大作用。数据显示，农业部公布的食用农产品价格指数2月份累计下跌4.71%，跌幅显著；尽管国际油价上涨推升了国内外化工产品的期货价格，但是其它生产资料价格未出现大幅上涨，国内钢价已下跌两周，铁矿石价格上周也出现下跌，动力煤价格更是自去年12月以来便持续下跌，LME铜期货在突破10000美元之后也出现震荡回落。鉴于近期生活资料和生产资料价格跌多涨少，通胀压力在一定程度上有所缓解。在外围局势日趋复杂、2月份PMI继续下降的环境下，货币政策加大收紧力度的可能性不大，这无疑将对市场信心构成提振。
当然，要突破2950点依然存在不小压力。除了此前一直存在的流动性压力之外，2950点上方有大量的套牢盘，而近期反弹过程中，两市的日成交金额始终不足3000亿，成交量并未有效放大，因此套牢盘对股指的压制不容忽视。另外，随着“两会”的召开，相关产业政策将逐步明确，一些政策支持力度低于预期，或者前期涨幅过高的板块和个股有“见光死”的风险，这也将拖累大盘冲关。
总体来看，随着市场逼近2950点，一些新的支撑力和制约因素开始出现。股指能否顺利冲关，归根到底可能还要取决于“两会”定下的经济发展政策基调以及产业政策的扶持力度。毕竟，在当前背景下，超预期的政策才是激活权重股、引爆概念股、提振市场信心的关键动力。
挑战2950 地产股会否“表态”
大盘周二维持低位震荡，在接近前期2940点高点位置遇到了一定阻力。分析人士指出，在大盘“冲关”的关键阶段，如果前期一直“蛰伏”的地产股能发力，将给市场上行注入较强动力。
估值洼地安全边际高
由于受到政策面压制，当前地产股的总体估值水平依然处于历史低位。更重要的是，虽然去年以来地产公司遭遇严厉的政策调控，但其业绩增长情况仍然良好。2月28日，保利地产发布了2010年年报：净利润同比增长39.80%，每股收益为1.08元，同时拟每10股派现金2.13元（含税）并转增3股。保利地产的业绩基本符合市场预期，其对应的2010年PE为11.72倍。而随着万科、招商地产、金地等一线地产公司的年报陆续公布，地产股价值洼地的特征将进一步凸显。而众多的研究报告也表明，一线地产公司在未来3年仍将保持较高的业绩增长速度。
实际上，地产股的低估值优势早已成为市场的共识，只是在房地产调控政策“靴子”没有完全落地之前，投资者始终缺乏勇气去接这把“下落中的刀子”。而随着新“国八条”以及地方限制性政策的先后出台，房地产调控初见成效。
在我国保障房建设滞后、供需严重不平衡的背景下，限购令的出台也是迫不得已。有分析指出，在收入差距大，而供给相对不足的情况下，经济学分析表明，针对必需品或消费者偏好极为不均的产品进行限购，比传统价格机制更为合理，因为限购拉平了不同消费者之间的边际效用。而地方限购令及房产税的出台也确实在很大程度上抑制了投机性购房需求，一线城市普遍出现了房地产销量大幅萎缩的情形。因此，至少短期内，在房价维稳甚至略微下降的情况下，继续出台压制房地产政策的概率很小，这也将为地产股提供一个相对稳定的政策环境。所以，在政策利空逐渐兑现的背景下，估值低企、业绩确定的优势至少将为地产股提供一个坚实底部。
非典型地产股更受欢迎
虽然房地产板块在近期并没有明显的拉升态势，但是板块内的一些个股却表现得异常活跃。中国宝安、张江高科、苏州高新、中关村、华侨城A这些最近频频出现在涨停板上的个股，往往和诸如石墨烯、新三板、高送转等概念联系在一起，但人们却容易忽略一个现实，就是以上个股的主营业务仍然是以房地产业务为主。
这些公司都是一些具有概念性题材的地产公司，或者可以称之为非典型地产股。这类个股普遍兼具了地产股的低估值优势和其他产业政策扶持的概念性优势，一方面规避了房地产行业的政策性风险，另一方面还可以搭上“十二五”规划的东风。因此，这类具有复合业务的地产公司更容易受到市场追捧。
这一现象或许也表明市场对于沉寂已久的地产股已经开始关注，只是由于政策的不确定性，因此普遍缺乏对地产股的系统性做多动能。不过分析人士指出，在房价基本得到控制的前提下，业绩确定、具有估值优势的地产板块，或将有机会引领大盘冲击前期高点，结束当前市场宽幅震荡的局面。
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