来源：解放网-新闻晨报
作者：曹西京
| |
| |
16只银行股主要指标一览
数据来源：财汇资讯
晨报记者 曹西京
中国人民银行决定，自2011年4月6日一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。银行股受利差扩大影响涨幅居前，昨天大智慧银行板块指数上涨2.08%，超过上证指数1
加息保护银行净息差
该次加息最大的不同是活期存款上调0.10个百分点，同时各个期限定存上调幅度均与1年期相同，而前两次加息则明显多加了1年期以外其他期限的定存利率；且贷款利率的调整并不同步：半年和1年期上调25个基点，1-3年期利率上调30个基点，3-5年和5年以上两个档次则只上调20个基点。存款长期利率增幅略大于贷款长期利率。招商证券研究员罗毅认为，银行主要是借短贷长，而此次活期存款利率上调幅度仍小于贷款，且小幅加息不会导致大量存款定期化，静态测算此次加息将使银行业整体利差提升约2个百分点。预计上市银行净息差将保持平稳，银行业上半年业绩稳定增长仍有保证。
另一方面，存款占比近50%的活期存款利息昨天起上调至0.5%，而定期存款利率到期后才陆续重新调整，即活期存款利率上浮是即时的，而存款3个月内重定价比例要高于贷款重定价比例，这样会对银行股今年2季度的净息差有较小负面影响，但据分析负面影响银行利润0.4%左右，活期存款占比低的银行息差小幅扩大。
国泰君安伍永刚分析，由于活期存款利率上调，本次加息对存贷款净利息收入影响（即不考虑债券收益率曲线上移时的净利息收入影响）略偏负面；综合来看，考虑相应期限结构存贷款利率变化，以及债券收益率曲线的上移，预计对上市银行净利润静态正面影响约0.4%。其中宁波、招行等受益幅度较大。若考虑信贷规模控制下银行贷款议价能力提高等因素，对盈利正面影响将增加。
中信证券朱琰也表示，去年10月以来已加息4次，均为阶梯对称型加息，四次加息都未对银行净息差产生负面影响，表明央行对银行净息差采取保护态度。多次加息及信贷趋紧情况下银行贷款定价能力提高，对净息差有利。他认为，4月进入量价实质紧缩期,尽管此次加息对银行有小幅负面影响，但银行今年净利润仍将增长20%，推荐息差反弹强劲、盈利增长快于行业平均水平的中小银行，如招行、民生、华夏、兴业和浦发银行。
靓丽业绩和低估值成看点
实际上除了昨天，翻开日K线图可以发现，银行股近期走得温和又坚决。上市半年多的“两市第一低价股”农行从3月18日起连拉12根阳线，为其上市后最长连续阳线，不过区间涨幅只有9.16%。“全球最赚钱银行”工行则在3月20日-30日收出8连阳。中小股份制银行走势更“彪悍”，推出10转8派现4.6元（含税）的兴业银行上周五大涨5.54%，民生银行3月25日以来涨幅10.61%。
市场人士认为，银行板块表现好于大盘的主要原因有二：一是上市银行2010年业绩良好，从已公布2010年年报及业绩预告的银行来看，大银行利润增速在30%左右，其中农行利润增速更是高达46%；股份制银行除深发展外利润增速都在40%以上，这为银行股价提供了业绩支撑。随着我国进入加息区间，银行息差有望继续扩大，同时信贷趋紧使得银行的贷款议价能力提升，也有利于提升息差。价格的上升可以部分弥补由于贷款增速下滑的不利影响，预计2011年一季度上市银行仍将实现两位数的利润增长。此外，新监管指标短期内对于银行经营影响较小，建行、中行等大行都表示年内无再融资计划也对恢复市场信心有积极作用。短期内，靓丽的2010年年报和1季报是银行股走强的催化剂。
A股较H股普遍打八折
从估值水平来看，银行股整体市盈率在10倍左右，市净率在1.8倍左右；若以2011年的业绩计算，则银行股市盈率和市净率只有8倍和1.5倍。而银行股的历史平均市盈率约为15倍，市净率约2.5倍，当前估值水平偏低。
从股息率看，目前工农中建交等国有大行的股息率基本上都在4%以上，大大高于一年期定期存款利率。从AH股比价看，上述5大国有银行的A股股价大致相当于对应H股股价的八折，表明海外成熟投资者对银行股的看法积极，A股银行股安全边际较高。在市场震荡的情况下，银行股更受资金偏爱，预计其估值将继续得到修复。
上网从搜狗开始
