来源：中国证券报
作者：刘兴龙
今年以来，近七成上市新股破发，这犹如一盆冷水，让一级市场不断降温，IPO发行节奏趋缓，大盘新股更是绝迹，融资规模大幅萎缩。新股发行市盈率也从年初的平均73倍，降至55倍左右。
4月新股发行量降至近一年新低
今年以来累计121只新股完成募集发行，募集资
今年初，IPO发行延续了去年末的火热场面，不仅高价发行大行其道，1月融资额和发行新股数量也均处于历史较高水平。不过随着破发潮的汹涌而至，一级市场发行出现明显变化，2月新股发行数量环比减少9只，首发市盈率也从此前的平均72.91倍降至55.42倍。4月发行新股23只，发行数量降至近一年来新低，单月募集资金规模也较年初下降44%。
从数据上看，由于二级市场走势偏弱，目前新股发行密度降低；今年以来新股发行股本均在1.5亿股以下，延缓大盘新股上市无疑减弱了融资行为对二级市场的冲击。
今年以来，首日破发的新股多达45只，这大大削弱了投资者的打新收益，甚至使部分投资者面临打新亏损的命运，使得一级市场投资者的打新热情迅速降温。
统计显示，1月前半月累计发行16只新股，单只新股网下打新机构数量平均为44家，平均网下中签率为8.81%。而4月下旬发行14只新股，单只新股网下打新机构数量下滑至28家，平均网下中签率升至15.84%。而即将上市的中京电子，网下参与配售的机构仅7家。
随着网下打新机构数量整体减少，网上中签率快速上升。庞大集团网上中签率达21.57%，创下历史纪录，但庞大集体上市首日即破发逾两成。此外，刚刚完成网上发行的电科院也创下创业板的网上中签率纪录，达18.69%。
新股发行估值连续走低
在打新热情降温局面下，新股高估值发行陷入曲高和寡的局面，促使发行估值不得不放低“身段”。
统计显示，1月发行的35只新股平均发行市盈率高达72.91倍，在破发潮的打压下，2-4月的平均发行市盈率分别为55.42倍、55.58倍和55.60倍，基本上处于55倍水平。从历史数据来看，2010年7月是阶段性发行估值洼地，当月平均发行市盈率为42.83倍，此后高价发行逐渐愈演愈烈，并于当年12月达到75.88倍的顶峰。可以看出，今年4月的数据已降至去年8月时水平。
值得注意的是，首先，尽管高价发行已较去年末大幅降温，不过3月上市的铁汉生态和4月上市的国电清新发行市盈率均超过百倍，局部发行泡沫依然存在。其次，创业板指数已跌至900点附近，二级市场小盘股正经历“去高估值化”的磨炼，在目前市场环境中，55倍的首发平均市盈率显然偏高。
分析人士指出，今年以来新股发行估值持续下降，主要是由新股大面积破发所致。客观上看，新股发行估值下降，在很大程度上减小了一级市场和二级市场投资者参与新股的风险。不过，当前一级和二级市场整体估值依然相差悬殊，从这个角度来看，新股发行估值有待进一步向合理水平回归。
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