来源：第一财经日报
作者：陈晶泽
56只个股跌停！A股上周五以这一悲壮的数据结束了上周的交易。
与上周一市场普跌不同的是，今年以来持续受到市场资金关注的水利板块跌幅居前。而以鲁银投资（600784.SH）为代表的具有新三板、创投概念的股票经历前期大涨后，股价也普遍出现较大幅度的回吐。
巧合的是，上周基金仓位数据出现一些好的征兆。
和此前基金仓位与市场走势同方向运行不同的是，上周基金平均仓位却在市场大跌时出现一定幅度的提高。
根据平安证券的基金仓位跟踪报告，基金仓位在上周小幅反弹，股票型基金平均仓位再度反弹至80%以上。根据平安证券的数据，自4月第三周开始股票型基金仓位从87%附近持续向下。至上上周的周末，股票型基金平均仓位一度跌破80%的水平。不过截至上周四，股票型基金再度反弹到80%以上。
长信基金策略分析师毛楠认为，从4月初至今，非金融股连续下跌，累计下跌幅度已经很大，从交易的角度看，可以逐步提高仓位。
另一方面，回看去年4月和6月对于地产政策负面影响极度悲观的市场背景下，指数也是有反复的，故短期个股下跌的幅度和力度决定了市场短期的反弹正越来越接近。
综合来说，前期市场短期内剧烈向下波动为反弹创造了条件。市场如果出现较大幅度的反弹，可以波段操作；如果市场继续下跌，从估值以及通胀、货币政策角度看，仓位也应该逐渐增加。
诺德基金也认为，今年以来经济增长逐渐放缓。除了短期的电荒等因素，总需求的疲软应该是本次经济增速下降的主要原因。另外近期通胀似乎越来越严重，虽然市场上已经普遍预期6月份将是CPI的高点，但这几周的数据确实超出预期。预计5月份的CPI极有可能超过4月份的5.3%。
由于经济增速放缓可能超预期，以及通胀持续攀高，诺德基金预计政策面的放松短期内仍不大乐观。但根据生猪市场的12个月的周期性判断，猪肉价格有望在六七月份到顶。如果通胀能如预期那样也在那时见顶，那么市场目前离底部应该不远了。
考虑到本周就将进入6月，那么离诺德基金预计市场见底时间并不远。
不过中信建投认为，基金仓位回落到70%附近之前市场都难以见底。
具体而言，中信建投认为，市场结构及扩张性方面，市场的整体结构后期要警惕周期类的轮番陷落，基金从周期类的撤退将使风险急剧放大。金融指数仍将有一个小回落；地产指数走势将决定指数短期走势；金属指数、 采掘指数若不发生暴跌则会有小级别反弹；商业指数、医药指数、子指数仍有回落，但后续回落将带来较好的小级别反弹机会。
中信建投认为，虽然上周中石油（601857.SH）发布了大股东增持的公告，但这一行为及背景不能简单与2008年底部时相比，当前的市场估值结构分化极为严重。“真正的底部信号将由各大银行股的增持发出。”
虽然中信建投认为底部信号将由各大银行股的增持发出，但A股目前的情况却是以银行股为代表的蓝筹股估值相对合理，而去年市场资金簇拥的中小市值股票今年却一直处于挤泡沫阶段。
对此，沪上一私募总经理对记者表示，虽然现在中小市值股票已经在没有反弹的情况下调整了近3个月，但他认为中小市值股票还没有调整到位。
“支撑中小市值股票上涨的动力根源在于预期中的成长性。但事实却是很多股票并不存在这样的动力。”这位老总认为，目前投资机构对于良好成长性的判断标准大概是利润年增长幅度达到50%。“低于这一指标的，我们看都不看。”
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