编者按:
神话凋谢,裸泳者是谁?2011年,“打新股”不再是稳赚不赔的代名词。伴随着越来越多的新股上市即跌破发行价,一级市场上“打新”这块肥肉已然变成“毒诱饵”。曾经习惯于在一级市场中获取绝对收益的“打新族”们正在快速撤退,机构们对这个过度透支和炒作
的市场也开始谨慎……谁还在这张已然成为“剩宴”的“打新餐桌”上逗留?八成新股破发 打新时代远去
从来没有哪一年,新股能够这么高调、高频率地“破发”。1月7日,发行价每股49元的创业板新股安居宝(300155),与另外5只新股集体登陆资本市场。出乎意料的是,安居宝上市即开在49元,随后一路走低,新年第一只破发新股由此诞生。
一周后,头戴“风电第一股”光环的华锐风电(601558),以每股90元的发行价成为沪市主板“发行价一哥”。但“一哥”很短命,上市首日就大幅破发,并引领整个二级市场开始了一场旷日持久的“破发潮”……
至6月2日,今年上市的144只新股中,已有116只陷入破发窘境,破发新股在今年上市新股中的比例达到八成。其中,天瑞仪器(300165)上市4个多月来一直在发行价以下运行,比发行价跌去整整40%。而庞大集团(601258)破发后,则被投资者编成歇后语:“庞大中签套你一万元。”对于打新族来说,中签如同中了一只小彩票的时代一去不复返。
中签如“中刀” 打新专业户“失业”
“现在谁还打新股啊!我们这些打新专业户今年都‘失业’了。”上周,北京晨报记者辗转联系到一位职业打新族周女士。但遗憾的是,周女士和他们那个“打新团队”今年已彻底瓦解,因为中签如“中刀”,这些追求稳健收益的职业打新族们早被吓跑了。
新股发行重启以来,周女士所在的营业部里有这样一个特殊的大户室,他们的资金量都在百万元以上,却很少在二级市场上露面。他们只关注新股动向,研究哪只新股最易中签,并逢新必打。周女士称,日子最舒服的是2009年下半年,“我们这里只要有人中了新股,就会向同室的人报喜,中午还会邀股友一起去饭店撮一顿。一开始每周都有这样的饭局,去年的整体收益也还不错。”
周女士称,去年有一段时间也曾接连破发,那会儿市场行情不好,大家索性去度假。但今年开始,破发竟成为常态,即便中签,收益率也低得不够“吃饭”。于是,这些打新大户们开始集体撤退,有的去买理财产品,有的做债券,最近听说还有帮银行冲月末储蓄规模的。
营业部无人打新 打新资金汹涌退出
亚运村附近一家中型券商营业部负责人也向北京晨报记者表示,该营业部的股民数量与保证金规模在业内排名中等,但整个营业部5月份以来竟无人打新。
“印象最深刻的是2009年创业板启动之初,有一批投资者曾经为了打新而开通创业板账户。”该负责人表示,当时,新股中签率只有万分之几,由于中签概率极低,营业部里只要有投资者中签,他们都会有专人电话通知。“今年中签率大幅提高后,我们还曾一度担心通知不过来,没想到打新资金直线滑落,5月份竟然约等于零。”
统计数据显示,整个市场中打新资金确实在大幅下降。今年前3个月,新股网上发行与网下配售合计冻结资金分别为1.18万亿元、1.83万亿元和2.5万亿元。而到了4月,打新资金直线下降至1.1059万亿元。5月份,新股冻结资金量更是仅为5299.82亿元。
与之形成对比的是,2009年全年打新冻结资金29.7102万亿元,月均冻结资金2.4758万亿元;2010年全年42.9474万亿元,月均3.5789万亿元。整体来看,打新资金正在汹涌退出。
不看股市行情 小散“误中”新股
无论怎样,一级市场上还是有少数股民在坚守新股阵营,或有意、或无知。
作为周女士的朋友,白领小青(化名)经常听到的故事就是周女士怎样中了一签赚了几万。由于平时工作繁忙,小青并不看股市行情,对于打新也不像周女士那么执著,仅仅停留在“想起来了就申购一下、碰碰运气”的初级阶段。
“上周小青问我,新股上市后没赚钱该怎么办。我才知道她今年还在打新股,最近中签了北京君正(300223)。”周女士称,她已经让小青赶紧卖掉,并在最近3个月内不再打新。小青却说:“一共才500股,亏也没多少钱,也许过段时间新股又赚钱了。”
而据一位券商经纪人透露,他接触的客户中确实有一部分像小青一样,对自己的资金账户不太在意。“这部分客户不爱买股票,还停留在打新股阶段,偶尔还买货币式基金。”这位经纪人称,当下打新股已味同嚼蜡,但他们的建议并不被客户采纳。
机构无所谓 券商基金热情不减
如果散户是因为资金量少而无所谓,那么仍在新股市场中尝试网下配售的机构又是怎样态度呢?其实,如果仔细对比机构与散户的资金量,你会发现,网下配售的数量其实占机构的资金比例很少,最无所谓的是机构。
以上市首日即大幅破发的庞大集团为例,其发行价45元,中签率高达21.57%。庞大集团上市首日每股跌10.42元,作为散户,其中签后的亏损率为4.96%(1000股×10.42元/21万元)。而庞大集团最大的配售机构华商盛世成长(爱基,净值,资讯)基金,共获配289.855万股股票,占用资金1.3亿元。今年一季度,华商盛世成长的资产规模约为114.4亿元,庞大集团上市后的浮亏仅占其资产规模的0.26%。(10.42元×289.855万股/114.4亿元)
而北京晨报记者了解到,在今年1、2月份破发潮刚刚袭来之时,以债券型基金为首的不少机构抱有这样的心态:“破发是暂时的,而且中签股票的亏损折算到净值上几乎没有影响,因此,打新依然可以参与。”此外,今年以来新股网下配售结果显示,尽管新股面临大规模破发,但在以往申购新股最积极的5大类机构基金、信托、券商、财务公司、保险公司中,券商和基金依旧成为新股常客,只不过参与询价的机构变少,在询价过程中也较以往略显谨慎。
期待“发行失败”马上到来
曾几何时,打新是那么的美好,中到签儿简直是“撞大运”。但现如今,新股却不断降低身段成为“街边货”,且少人问津。这一切可以看作是市场化新股改革的成功吗?如果是,那么我希望“发行失败”马上到来。
两周前,双星新材(002585)65%的超高网上中签率,其实离发行失败已仅差一步。如果“高市盈率、高发行价、高超募资金”的“三高”现象继续肆意横行,在大规模“破发”后,我们应该能够看到“发行失败”的个案出现。
市场化的手段虽然过程痛苦,但往往见效显著。近期新股的低迷就使得“三高”收敛了不少。偶尔有个别新股“顶风作案”,但立刻受到了市场的无情惩罚。而“发行失败”,应该是这种惩罚的极致。它是由于新股定价过高、过于离谱,以致网下配售与网上申购均不能完成最低发行量,最终导致发行终止,这意味着发行人的招股计划自动作废。
尽管相关各方可能并不希望看到发行失败,但试问:如果股票发行者经常不厚道、不仁道地以“圈钱”心态来高价发行,部分不良承销商也时常以高估值来侮辱投资者的智商,在市场化的前提下,作为投资者来说,为何不能用脚投票,令无良公司遭受惩罚?
机构分歧新股申购:保险撤退 基金值守
6月2日,中签率高达65.5%的双星新材(002585)上市首日破发,盘中距55元的发行价跌幅超过10%,让获得配售的机构很心痛。
从年初以来,机构参与新股网下申购的资金分歧加大。其中,保险资金撤退最积极,基金则仍在坚守阵地。
冻结资金连续两个月缩减
今年以来,新股上市首日跌破发行价的情况屡见不鲜。网下申购同样存在风险,上市3个月后网下申购解禁,股价跌破发行价的股票今年已有59只,占比达40%,也就是说,赔钱概率高达四成。
《投资者报》数据研究部发现,现在网下、网上申购冻结资金每月的合计值越来越低,4月份冻结9705亿元,此数值在2009年12月时曾达到峰值7.25万亿元,4月只有当时的13%。环比资金量也持续减少,4月比3月减少50%,5月比4月减少36%。
从今年2月份开始,网下冻结资金每月只有数百亿。1至4月分别是1198亿、617亿、960亿、691亿。
险资申购比例降至5%
今年以来保险资金大量撤离网下申购,申购资金占全部网下申购的比例从去年的20%骤降到5%,且连续4个月在10%以下。参与网下申购的既有保险公司的自营资金,也有其理财产品,可见二者都将风险控制放在首位。
结合行情来看,股市调整时,保险资金网下配售所占比例大幅缩减。2010年4月中旬,大盘迅速下挫,险资参与比例迅速从30%下降到15%左右,这样的比例维持了4个月,等到10月份股市反弹时,比例又快速升高,去年四季度一直维持在20%左右,今年以来持续下降。
人保财险公司前两年申购比较积极,去年32次,前年62次,但去年12月初继永辉超市(601933)之后,就没有参与网下申购,那只股票解禁时该险资还盈利15%。
基金买走四成配售股票
基金一直是打新的重要力量,即使在新股大量破发的市况下,其热情依然不减。
基金参与网下配售资金所占比例去年一直维持在20%左右,今年随着保险等机构的撤退,基金所占比例开始上升,从去年7月最低时的9.5%,逐渐上升到今年5月的38%。接近四成的网下配售股票都被基金买走。
华富收益增强债券基金参与打新的股票只数在基金中名列第三,打新收益却最差。2009年6月IPO重启以来,该基金累计打新210只,其中有33只解禁后亏损。今年有6只亏损,包括1月参与的汉得信息(300170)亏损33%,大智慧(601519)亏损24%,东方铁塔(002545)亏损19%。
新股逆市获青睐
上周大盘整体上维持缩量反弹格局,沪指全周收涨0.67%、合计成交4046.64亿元,环比缩减15%。其中上周四盘中探得年内次低点2676.54点,其余4个交易日皆红盘收报,但各日成交皆不足800亿元。从个股龙虎榜的情况看,机构资金仍处谨慎格局中。但值得注意的是,近期一些机构资金又开始介入新股。
据新快报《赚钱周刊》独家统计,近3周来两市共计有21只新股上市,其中多达11股的龙虎榜上出现机构,占比达52%,操作密度颇高;11只新股上市后获机构资金合计买入4.43亿元、合计卖出4831万元,净流入规模达3.95亿元,与同期A股市场连续被机构净卖出的大环境截然相反。
统计显示,11只个股每只皆获机构净买入,与4月底屡有新股上市即被机构卖出(多为“割肉”出局)相比大有“反转”之势。而在机构强力“扶持”下,相关个股也表现出较强的抗跌色彩。
如东材科技(601208)上市后3度获机构买入,累计买入规模达1.47亿元、累计卖出额仅819万元;1.39亿元的净流入额,居11只新股之首。从入场规模看,机构已紧握该股约10%的流通筹码,青睐程度在年内上市的主板股中仅亚于海南橡胶(601118)。该股上周三封出涨停,上周五跌0.75%、报于23.98元。上市11个交易日来,股价始终未破发(发行价20元),区间收涨5.27%(不计首日涨跌幅,下同),现仍在机构建仓成本区间内。
又如北京君正(300223)上市来机构两度单边买入,涉资达6545万元,折合股份占流通盘约10%。上周五该股跌1.09%、报于43.38元。尽管现价仍在破发格局中(发行价43.8元),但上市后仍录得5.27%的区间涨幅,现价已处机构建仓成本区间之上。
卖红枣的好想你(002582)则在上市后5度获机构操作,累计买入7643万元、累计卖出1279万元,净流入6364万元。至此,机构已持约9.5%的流通筹码于手。在买盘的“推波助澜”下,该股于上周三强势涨停,上市后区间收涨达22%,为近期新股中最强者。上周五该股跌1.28%,收报59.31元。
机构对新股的青睐,一直延续到上周五,围海股份(002586)、文峰股份(601010)分别获机构买入3080万元、2368万元,前者上周五低开振荡收跌3.75%、报于20.79元。目前机构持约7%的流通筹码于手,吸筹力度可观。
机构为何在此时段密集建仓新股,甚至对主板品种也罕有地毫不“忌口”?
业内分析,撇开具体公司的基本面看,一方面,近期市场已经历过一段惨痛的密集“破发潮”,新股的发行市盈率已有明显的回落,估值上的压力也有所缓解;另一方面,新股运行时间较短,上市初期市场的买卖成本相对透明,上方的套牢筹码要较非新股少许多。目前基金的仓位已降至去年6月末的水平,将资金打进抛压较小的新股,运作成本也较小。
从历史上看,去年6月来新股在上市阶段获机构如此高密度的建仓仅两段时期,一是去年6月中旬至7月初,二是今年1月中旬。而此两段时期后,新股、次新股皆有一波较佳的涨势。至于本轮获“宠”的新股能否重演历史,则有待后市揭晓。
须提醒的是,从机构的买入节奏看,上述11只个股中,安利股份(300218)、桐昆股份(601233)、鸿利光电(300219)及银禧科技(300221)等的净流入规模皆不足1000万元,处较低水平。其上市时间尚处两市个股尤其是中小创业板股全线重挫之际,显示出机构的进场带有一定的“试水”色彩(东材科技为个例)。在此之下,此4股在二级市场上的表现则呈“杀跌-横盘振荡”整理的格局。与其相似的尚有5月11日上市的电科院(300215),该股4度获机构单边买进,涉资规模达7620万元,折合股份约占流通盘的9%。
而随着大盘跌势减缓,机构对新股的吸筹力度也逐步见增,涉猎个股的数量、二级市场上的收益情况也呈增长态势。可见,机构对新股的建仓,也带有一定顺势而为的色彩,相关个股大幅超越同期市场的几率,或不会太高。并且,对照近期盘面,机构动辄买入一只新股约10%的流通筹码,显然有提前布局的意味,所看中的应非短期表现。
此外,去年7月上涨的新股、次新股,多顺应“新兴产业品种”的炒作潮,而近期走强的新股则在一定程度上顺应通胀预期内的大消费概念(如好想你、九牧王(601566)等),因此后市行业、题材的切换也应引起注意。