来源：中国证券报
险难料，所以投资者应该继续控制风险，不能因为近期经常出现的低位反弹而放松警惕。
下跌艰难 多头不死空头不止
虽然近期大盘整体的下跌走势不改，但最近12个交易日里沪指有9天收得红线，且股指盘中时不时出现急速的脉冲上涨，这能充分说明大盘下跌进入到一个攻坚区域，目前下跌很艰难。我们提示，从2007年1月到2011年6月，沪指2660附近，被考验过7次，是从历史角度说明大盘目前下跌不顺畅的原因。那么，我否是想要表达大盘将要逆转的观点呢？我其实是想说，多头不死空头不止！
一个现象很罕见 大盘或正酝酿巨变
外盘大跌、国内可能在加息等重大利空，让大盘早间跳空低开明显。超跌的大盘目前正尝试发起超跌反弹。在此前的12个交易日中，沪指收得9根红阳，这一罕见现象充分说明下跌行情已经进入到新的阶段，有部分主力资金已经开始低位建仓。大盘或许正在酝酿巨变，但投资者不要忘记，中期下跌趋势未改。仍建议投资者注意仓位和个股风险控制。（广州万隆）
空方持续发力 关注2670一线支撑
由于希腊危机进一步恶化以及全球经济增长放缓的影响，早盘A股市场出现了大幅低开的格局。其中上证指数以2685.63点开盘，向下跳空低开19.8点。开盘后有所震荡走低。但由于指标股的呵护以及奥特迅（002227）等小盘股的活跃，大盘有所企稳，上证指数一度回升至2691.94点。但可惜的是，好景不长，做空能量迅速涌现，导致A股市场再度走低，最低探至2675.77点。午市前略有回稳，并以2679.13点的次低点收盘，下跌26.3点或0.97%，成交量为397.1亿元。
由此可见，市场在早盘的走势虽然折射出维稳的意图的确较为清晰。但考虑到这么两个因素，一是资金面紧张的格局已经在大小非拼命减持的信息得到了强化，短线大盘的压力依然沉重。二是外围市场依然不振，这可能会对A股市场的短线走势形成新的推动力。所以，当前市场是震荡中，多空角逐天平仍然倾向于空头一方，从而导致了A股市场在早盘一度急跌的走势。不过，由于上证指数在2670点一线形成了相对强劲的支撑，尤其是上证指数在年初以及当前反复下探2670点一线均得到有效支撑，故不排除午市后上证指数在2670点再遇支撑的可能性。但值得指出的是，一旦2670点一线被有效击穿，下档调整空间将被打开，建议投资者的操作就需要谨慎。
下跌进入尾声阶段 提防主力诱空杀跌
受隔夜美股大跌影响，今日A股低开低走。市场弱势难改，多方难以组织起像样的反攻，截止发稿时两市仅2只股票涨停，市场无明显的热点出现。从盘面上看，受国务院内蒙振兴规划影响，内蒙板块个股表现相对较好。西水股份（600291）大涨6%，兰太实业（600328）一度冲高7%。从技术面上看，今日大幅低开破坏了短期反弹结构。市场有较大可能继续下探。但在此前的12个交易日中，沪指收得9根红阳，这一现象说明下跌行情已经进入到尾声阶段，有部分主力资金已经开始低位建仓。目前大盘的中期底部结构明显，只不过短期内提醒投资者需要提防最后诱空杀跌的出现。建议投资者严格控制仓位在5成以内。
A股近期或难走出阴霾
从14日公布的数据来看，5月份消费者价格指数（CPI）涨幅达5.5%，数据基本符合市场预期。在“利空出尽”的惯性思维下，周二市场出现反弹。但收盘后央行突然上调准备金率，致使市场在周三结束了连续三天的反弹走势。目前来看，市场仍处下跌趋势之中，2750点一带对短期市场形成较大阻力，市场缺乏量能与持续性热点的有效配合，难以形成明显的上涨动力。尽管经过前期下跌后做空力量有所衰竭，但在通胀压力沉重、紧缩政策出现拐点之前，市场仍将处于偏空压力之下，弱势调整格局难有根本改变。
5月份CPI数据创下34个月新高，显示在食品价格有所上涨、国际大宗商品价格高位震荡的背景下，国内通胀压力仍然较高。考虑到6月CPI的高基数特点，短期通胀严峻形势仍未化解。同时，受旱涝等自然灾害影响，下半年通胀形势也难以乐观。与此同时，PPI增速为6.80%，较4月份6.82%小幅回落，显示工业经济热度有所降低。5月规模以上企业工业增加值同比增速为13.30%，较上月的13.40%小幅回落，增速连续三个月出现下滑。在宏观经济三驾马车中，出口增速为19.40%，低于预期，显示出外部经济低迷的特征；社会消费品零售总额为14697亿元，较上月小幅增加，符合预期；1-5月固定资产投资完成额累计同比增速为25.80%，较1-4月小幅增加，好于市场预期。从前几个月宏观数据来看，经济放缓的信号十分明显，虽然经济“硬着陆”可能性不大，但“类滞胀”的潜在风险仍应引起重视。
紧缩政策与经济数据的出台如影随形，流动性过剩背景下的紧缩政策将是央行对抗通胀的常用手段。本次上调准备金率已经是年内第六次，基本符合“一月一调”的规律，但央行选择在公布经济数据当天推出紧缩政策彰显其调控的决心和态度。目前看来，CPI居高不下还将延续。因此，央行继续调准与加息的可能性依然存在。
在央行不断回收流动性的背景下，银行的放贷资金将进一步减少，使企业资金面临短缺的局面。而在通胀环境下，原材料价格的上涨将不断挤压企业的利润空间，特别是一些抗风险能力较弱的中小企业，其生存环境更加严峻。上市公司方面，虽然目前市场的总体市盈率处于较低水平，其中银行股市盈率仅有10多倍，A股平均市盈率也只有16倍多，与历史最低水平相当，但在盈利预期存在下降风险的情况下，静态的低估值水平存在很大不确定性，不具备太强的可持续性。
此外，在流动性收紧的同时，新股发行和再融资节奏依然较快，扩容压力成为市场难以承受之重。技术上看，2700点附近是周线级别的底部，但并不构成未来牛市循环的终极底部。对投资者而言，在未出现全面做多信号之前，对市场仍应持谨慎态度，降低仓位并减少操作频率。
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