上证指数有破位危险

　　昨日沪深大盘总体呈现跳空低开、大幅震荡杀跌格局。消息面上，欧美主要股市大跌、国际油价重挫。受此影响，沪深两市双双跳空低开，上证指数开盘于2685.63点，直接跌破2700点整数关口。随后低位震荡，仅稀 土永磁、水泥、锂电池等概念股表现活跃。11点之后，大盘逐波下行，轻松击穿本轮调整低点，再创2663.12新低点。最终以中阴线报收。

　　盘面上看，所有板块均以绿盘报收，相对来说，水泥、船舶制造、金融、环保等板块抗跌。权重板块煤炭、石油、地产、有色、钢铁等集体大跌。个股方面再次普跌，盘面成交较为清淡，创业板、中小板跌幅较大。

　　截至收盘，上证指数跌1.52%，上涨股票83只，下跌股票858只，深证成指跌1.55%，上涨股票133只，下跌股票1216只，两市共有4只股票涨停，6只股票跌停。

　　新股动向

　　机构追新股无意久留

　　本报讯 （记者杨欣）得益于机构资金的热捧，近期新股首日破发程度明显减轻。五月上旬以来，新股上市首日整体温和走强，一举打破前期“上三破二”的魔咒，6月15日和6月10日上市的新股更形成了“上四破一”格局。

　　不过，介入新股的机构资金，普遍以快进快出的短线操作为主，并无意长期持有。在近期大盘持续下行的背景下，机构资金之所以敢于大规模参与短线炒新，很大程度上是出于对估值安全边际的独到把握。因此投资者跟风要谨慎。

　　新股首日温和上涨

　　6月15日首发上市的4只新股中，除三星电气下跌5.45%以外，其他3只新股悉数上涨，上演了“上四破一”的好戏。与昨日类似的是，6月10日也曾有4只新股首发上市，除史丹利首日下跌11.23%以外，其他3只新股纷纷上涨，最终也形成“上四破一”格局，显示新股首日破发阴影趋于淡化。

　　事实上，近期新股上市首日整体温和走强，可以追溯到5月中旬。5月11日首发上市的3只新股，除日科化学首日下跌5%以外，千山药机和电科院分别上涨15.36%和6.58%，最终呈现“上三破一”格局，一举打破前期“上三破二”的魔咒，并由此拉开新股上市首日温和走强的序幕。

　　破发程度明显减轻

　　分析人士指出，从当前新股“上四破一”来看，虽然破发阴影尚未远遁，但与前期新股大面积破发相比，破发程度有明显减轻。从近期新股首日涨幅来看，虽不及前期动辄翻番的涨势，但10%~30%的温和首日涨幅，依然给投资者以良好的慰藉。

　　机构短线炒新

　　新股估值不断趋于合理，使得众多机构在震荡市中将之视为短期避风港。而近期新股首日破发程度明显减轻，显然与机构资金参与首日炒新不无关系。

　　6月10日首发上市的瑞康医药，其买入席位中也出现4名机构投资者，净买入额分别为1197万元、1009万元、681万元和620万元，合计净买入额高达3507万元。在机构资金的“鼎力支持”下，该股收获了22.20%的首日涨跌幅，也成为当日表现最好的首发新股。

　　机构介入新股走强

　　实际上，近期机构资金介入的新股，还远不止以上两只，自5月11日以来，富瑞特装、鸿利光电和安利股份等新股上市首日都曾出现过机构买入的情形。分析人士指出，机构资金踊跃参与新股炒作与近期新股上市首日整体温和走强有着十分密切的关系。

　　但是值得注意的是，上市首日介入的多数机构资金，似乎无意做长久停留，在时隔几个交易日后又呈现纷纷流出迹象。例如，5月18日首发上市的鸿利光电，其买入席位中出现1名机构，净买入额为467万元；5月19日，该股卖出席位也出现1名机构，净卖出额为425万元。两相对比可以发现，两家机构先后参与该股炒作，其买卖额竟如此吻合，这印证了市场关于机构短线炒新的猜测。

　　技术解盘

　　预计指数回补缺口

　　周四深沪A股受外围市场重挫，出现低开低走，中阴报收的格局，上海综指收盘于2664点，长期趋势线1664-2319-2680破位。从市场轨迹来看，A股已进入到补前期缺口的核心区域，预计全部回补的概率为大。

　　总体来看，深沪A股在反弹无量的情况下，出现向下调整趋势非常明显，预计市场短期回补缺口后或在2650点一线形成上下短期拉锯，也不排除市场补缺后急速向下，但就中期走势而言，由于诸多品种破位平台，上海综指告别2700点后，这一位置已形成较明显的平台压力，阶段内没有实质性的影响因素，将难以逾越。操作上短线投资者适量关注小盘调整幅度较多、业绩增长且股价相对中低价类的品种；稳健投资者仍需继续采取战略观望为佳。

　　（九鼎德盛 肖玉航）

　　市场心理

　　市场恐慌时要逆向思维

　　近期心理层面的变化也带来了比较大的影响。

　　投资者预期央行后期仍然会采取加息等措施抑制通胀，而这些措施将会导致经济增长明显放缓。可以说是宏观形势不确定。

　　与此同时，国外多个机构发表对国内市场不利的看法，标普和穆迪等公司相继发出对中国地产行业和宏观经济不利的评价报告。索罗斯等巨头也纷纷表明看空的想法。这些看法等于在本身已经恐慌的心理层面再加一层压力，市场在较大的压力面前选择下行。

　　需要注意的是，数据体现的是经济增速的变化，也就是说经济还是在增长的，仅是速度快慢不同。而且转型期间经济增速减缓也是一个正常现象。投资必须适度注意风险，但在整个市场都弥漫着恐慌情绪之时，是不是该有另外的想法呢？ （科德投资 苏海彦）

　　板块追踪

　　关注“增持股”短期投资机会

　　本报讯 （记者葛丹）2011年已经快过去一半，上证指数由年初的2852.65点下跌至2664.28点，跌幅达到6.6%，二级市场不景气，同时随着存款准备金率的逐渐上调，资金面持续紧缩。在此大背景下，上市公司频频遭遇股东减持，选择资本套现。不过，仍然有不少个股获得股东看好，频频增持。

　　高管持股变动影响价格

　　据同花顺数据显示，截至6月15日，A股二级市场共有53家上市企业获股东及高管增持，一共发生98笔上市企业重要股东交易情况，涉及金额达37.86亿元。其中兴发集团获高管15次增持，其次为鄂武商，也有十次增持的记录。从增持部分变动市值来看，单笔金额前三名分别为华谊兄弟、中国石油和鄂武商。

　　申银万国统计分析指出，公司高管持股变动对股票短期价格表现有较大影响。上交所上市公司高管增持股票在公告日之后超额收益将持续10~15天，高管增持比例越高，超额收益也越高。以ST东源为例，收购一致行动人黄一峰于5月31日增持，至今已经有11个交易日，股价由13.18元/股上涨至13.31元/股，涨幅为0.98%，而同期深圳成指下跌2%。而在沪市的中国国贸也在同日出现股东增持，截至昨日，其股价区间跌幅达0.44%，而上证指数跌幅则达到2.9%。尽管两只个股在增持后走势都不强劲，但相对大盘依然获得超额收益。

　　申银万国研报建议关注高管增持，把握短期投资机会，对当日公告不同的股票，优先考虑投资高管增持比例较大的股票。想获得相对稳定超额收益的投资者可按增持比例加权投资。

　　记者观察

　　6月新股市盈率降近六成

　　截至6月15日，两市共156只新股发行，其中，沪市22只，中小板57只，创业板77只。 伴随着4月份新股破发率的飙升，发行市盈率也明显回落。1至5月，平均发行市盈率分别为80.38倍、59.72倍、55.95倍、56.71倍和39.81倍，6月以来，已发行的16家公司，平均发行市盈率仅32.32倍，环比下降18.81%。与1月份相比，降幅更是高达六成。

　　2010年11月，创业板平均发行市盈率达到90.33倍，这也是2010年以来最高值。之后平均发行市盈率一路走低，到今年5月下降至42.14倍，截至目前6月份已经发行的6家创业板新股的平均发行市盈率继续下落至36.97倍。

　　今年以来中小板新股发行57只，较去年同期大幅明显下滑。中小板去年12月平均发行市盈率为66.47倍，之后一路下行，4月平均发行市盈率55.17倍，5月发行的5只新股的平均发行市盈率进一步下降至42.5倍，6月至今发行的7只新股平均发行市盈率进一步下降至29.51倍，而2011年中小板新股中，万安科技(002590)发行市盈率最低，仅17.93倍。

　　（记者杨欣）