来源：中国证券报
垃圾股续演不败神话
中国熊——这个最新词汇来源于英国《金融时报》对今年A股的评价，它形象地描绘出了2011年上半年的A股市场。今年股市似乎让投资者感觉过于漫长，一季度的走高还让投资者和券商高喊向3500点进军，而二季度一个猛烈的回抽就让还来不及盘点的账面财富沦为黄粱一梦。沪综指下挫5.68%，近八成个股告负，中小盘股更是一夜回到了解放前。
而ST股的不败神话，却几乎成为A股一片绿海中的最大亮点。今年来ST股近五成逆市上扬，三年半来A股涨幅最大的十大牛股更有9只来自ST股的“进化”，也难怪有人评价，A股已经成为赌徒和投机者的天堂。
“中国熊”来势汹汹
用一个词来形容上半年的A股，全球金融评论家发明了一个新的词汇——中国熊。
虽然一季度A股市场生机盎然，题材股、概念股你方唱罢我登场，一季报更是引发了一波高送转行情，最终将沪综指推高至3067.46点，实现年内最大涨幅达9.24%。然而，就在投资者与券商高呼3500点近在眼前的时候，缺乏基本面支撑的A股上涨势头戛然而止。沪综指随即在创出年内最高点的次日，也即4月19日开始，犹如陷入了重重魔障，单边下跌趋势延续了整整两个月的时间。
本轮下跌以来，沪综指累计下挫了13.44%，深成指下跌11.47%，中小板指和创业板指更是暴挫15.63%和20.70%。
在“跌跌不休”中，沪深两市市值迅速蒸发。数据显示，截至昨日，A股市场虽有2196只个股，数量上的确呈现出逐月递增态势，但是28.92万亿元的总市值，却远远低于2007年12月的32.7万亿。而据广州万隆数据显示，今年5月底A股25.8万亿元总市值在最近10年中仅名列第13位，以此推算，A股目前总市值能不能排进前10还真的很难说。
沪综指下挫5.68%，近八成个股告负，A股上半年交出了一份令投资者失望的成绩单。
十大熊股全部出自中小盘
从宏观经济来看，通胀压力以及其伴随着的逐步收紧的货币政策，被市场人士视为A股此轮下跌最重要因素。而从内部来看，上海睿信投资董事长李振宁表示，上半年A股之所以跌幅这么深，估值过高的中小盘股估值大幅度回调，中国概念股的调整和B股的暴跌都是重要推手。其中，又以中小盘股给市场造成的心理压力为重。
此言不虚。回想去年，市场对创业板还沉醉在“经济结构转型”、“新兴产业”等众多溢美词汇之中，而现在望去却已是满目疮痍。二级市场上，创业板指数自去年12月20日见顶后一路下跌，4月6日跌破千点，4月29日跌破900点，6月20日跌破800点并创下历史新低786.33点，以昨日收盘的795.61点计算，今年累计跌幅已达30.07%。国腾电子等5只个股股价自今年以来已惨遭“腰斩”，跌幅超过30%的个股高达89只。中小板的情况也是如此，自去年12月15日最高点的7191.23点之后就陷入回调，以昨日收盘的5423.39点计算，中小板指年内累计跌幅达18.19%，而最大跌幅更是高达19.56%，板块589只个股中503只累计收益为负，314只个股跌幅超过两成，惨烈程度丝毫不亚于2008年大熊市时的主板。
如果从两市所有个股涨跌排行榜来看，中小盘股更是惨象毕露。跌幅前10名个股中，有7只来自创业板，其余3只均来自中小板；即使是从跌幅前30的个股来看，来自主板的也仅有3只，康芝药业以57.27%的年内跌幅高居两市第一熊股。
尽管整体上泥沙俱下，但A股上半年也不乏亮点。从行业整体表现来看，电力和化工行业是今年的A股牛棚。年内十大牛股中，电力行业的豫能控股和万力达独占两席，而涨幅榜前50名中则有5只来自该行业。而化工板块更成为上半年的牛股集中营，在涨幅榜前50名中，化工板块独占14席。化工产品普遍价格上涨及行业的逐渐复苏，使得相关化工企业盈利能力大超预期，在弱市中引发市场资金的持续追捧。
除了行业的整体趋势，今年的题材炒作也给了投资者一个继续留在股市的理由。今年股市延续了去年稀土行情，“沾矿成妖”使得很多公司获利颇丰。今年三四月间，赣州稀土的借壳传闻使得近20家上市公司卷入其中，涨停大戏轮番上演让投资者看得瞠目结舌。而端午节前后，稀土概念再度热了起来，以广晟有色为代表的稀土板块涨势如潮，而包钢稀土的神话今年又在包钢股份身上重演。即使事后公司澄清只是谣言，但包钢股份今年95.52%的涨幅足以笑傲群雄。值得一提的是，即使是如绿景地产、万泽股份、中珠控股等公司，仅仅是在经营范围上增加了矿产，便引来无数投资者爆炒，股价一路高歌，其中万泽股份和中珠控股的年内涨幅更是高达21.19%和15.76%，远远领先于其它上市房企。
ST股价动辄二三十元
价值投资不如炒“垃圾”
在个股普跌之下，垃圾股的不死神话却仍在A股继续上演。巨灵数据显示，目前正在上市交易的143只ST股，今年来的平均跌幅仅为0.48%，远远好于同期大盘5.68%的跌幅。而板块个股近五成上涨的成绩，也足以让大多数非ST股汗颜。
在2011年A股市场中，*T黑化注定是一个传奇。这只连续两年巨亏的个股在去年7月曾经跌至4.16元，经过5个多月的停牌修炼，ST黑化在去年最后一天携一份重组公告重出江湖，之后连续15天涨停，而至今为止年内24个涨停的惊人成绩更是无人能及。ST黑化身价最高时一度涨至14.8元，其今年最大涨幅高达170%左右。如果以昨日收盘价10.16元计算，ST黑化今年涨幅也有85.09%。
而自打ST黑化打响垃圾股翻身仗的第一枪之后，ST中源、ST方源、ST国祥均在二级市场掀起了一波波巨浪，这4只ST股均跻身今年涨幅榜前20名，占比五分之一。ST股的不败神话目前仍在延续，而最新的旗手则由S*ST光明担当，停牌一年半的S*ST光明借一纸股改方案变身黄金股，其复牌表现丝毫未受到停牌期间大盘下跌的冲击，自6月15日以来已经连续5个交易日涨停。虽然年内27.61%的涨幅比起以上前辈似乎略有不及，但“涉矿传奇”+“麻雀变凤凰”的双重故事，让该股至今仍未见颓势。
这种现象可以说是A股独特风景的延续。三年半来，A股涨幅最大的前十名大牛股，天安光电、国中水务、中福实业、顺发恒业、广晟有色、广弘控股、华映科技、荣安地产、中航电子等9只全部来源于披星戴帽一族，其中原名*ST闽东的华映科技甚至还戴过PT的帽子。然而，这9只个股中排名最末的中航电子也已有4倍以上的正收益进账，而以天安光电为首的前4只个股至今涨幅更是已逾10倍。
与此同时，伴随着大盘逐级走低，ST股借壳上市的大戏却愈演愈烈。*ST圣方、S*ST北亚、*ST兰光都已火线重生，而股改钉子户S*ST鑫安、S*ST生化等大部分已推出重组式股改方案。如无意外，这些“S*ST”一族均将成为今年股市怒放的奇葩。
不死鸟越来越多越飞越高，如今很多ST和*ST们高达20~30元，让很多仅三四元的蓝筹股“自惭形秽”。也难怪有人评价，A股已经成为赌徒和投机者的天堂，价值投资不如炒“垃圾”。
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