5月25日,面对已成为常态的新股破发,易方达基金公司投资总监陈志民在微博上发出警示:“也许有一天会出现这样的结果很多新股缺少询价对象,甚至发行失败。”没想到在此后12天,
八菱科技就应验了这个预判。
陈志民的担心由来已久。4月10日,他在微博上隔空喊话:“
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在市场化解决问题的前提下,目前最为重要的是要对发行人和保荐机构联手忽悠的行为予以规范。无休止地掠夺二级市场投资者,必然会导致将来新股发行的困难。”此时,据八菱科技中止发行尚有58天。
事实上,伴随着去年以来上万亿元的天量融资、居高不下的发行市盈率和由此产生的破发、暴跌,在八菱科技事件之前,基金公司对投行等上游环节的愤怒情绪已经到达顶点。
今年4月8日,在由中国证券业协会和深、沪交易所主办的“新股估值定价研讨会”上,一向谨言慎行的华夏基金副总经理王亚伟大胆建议:主承销商拿出承销收入的50%购买自己承销的股票并锁定一年;新股发行采取批量发行、批量上市的方式,把发行的频率降低到每个月一次。
有业内人士认为,如今创业板泥沙俱下,说明编故事哄抬出的高市盈率已经开始还债。“忽悠之风一时或可兴风作浪,但别忘了,路遥方知马力。”
恐惧新股的情绪已经蔓延到次新股上。“高发行价透支了业绩,一上市业绩就跳水,现在的新股哪还敢碰,不等他们在二级市场上洗洗澡,我们是不敢投的。”深圳一家基金公司投研人士感叹,为了高价发行,企业上市时就带有原罪,业绩变脸是大概率事件,一些基金公司的投研部门已有“在二级市场上不碰次新股”的不成文规矩,特别是创业板的次新股。
爱之深、恨之切。此时的不满正是源于彼时的热捧。2009年9月底,在创业板首批28家公司集体挂牌上市之时,基金对创业板的喜爱溢于言表。多家基金公司称创业板是必配品种,不仅密集布局,甚至旗下基金以“集团军”的方式出现在多个创业板企业的网下配售名单中。有知情人士透露,为了确保能拿到创业板筹码,当时有的小基金公司在询价中给出的报价甚至高于最终定价的30%以上。
“客观地说,基金共同参与了创业板行情的推高,相信了高成长性的故事,但回过头来看,基金还是被投行讲的创富神话忽悠了。因为很多创业板公司是细分行业的龙头企业,没有过往的相关行业可参考,不容易看懂,在市场环境好的情况下,基金从主观上愿意相信投行讲的故事,随行就市地接受高市盈率。”北京一基金公司市场部人士说。
基金的愤怒终于转变成了力量,市场自由博弈的结果是,八菱科技中止发行,市场在出现较大偏离后自动修正,倒逼新股发行市盈率回归理性。
(责任编辑:姜炯)