来源：中国证券网·上海证券报
作者：时娜
受多重利空影响，周一A股破位下行，上证指数击破30日均线暴跌近3%，行业板块全线尽墨。获券商研报一致看好的商业连锁板块也下跌了2.65%，但机构认为，目前商业零售行业景气向好，估值合理，部分公司半年报可期，股价随大市回调给行业带来增配机会。
半年报业绩可期
行业景气向好背景下半年报业绩可期，成为券商研报看好商业零售板块的主要原因。
中信金通证券认为，从上市公司历年平均25%左右的稳定的业绩增速就可看出，商业零售行业的景气度处于向上提升通道，消费升级以及城市化进程的推进都促使该行业有着十分宽广的发展空间，商业零售行业正迎来黄金十年。
宏源证券认为，从上市公司发布的业绩预增报告看，2011上半年商业零售板块有望实现30%以上的净利润增长，为全年业绩实现或超出预期奠定坚实基础。中国的消费市场还处于温饱消费向享乐消费的过渡阶段，无论从人均百货数量、人均百货面积，人均珠宝消费额角度等数据看，中国还有广大市场待开发和完善。随着经济的发展、工资的提高和其他政策刺激有助于进一步提高消费市场的增长，从而保证零售商销售收入与净利润的进一步增长。从短期来看，9月份的个人所得税起征点上调等有利因素也会推动消费升级及零售商毛利率的提高。
东吴证券认为，中国奢侈品消费市场的爆发性增长给国内高端百货快速发展的良机。而个税起征点的提高有助于提高工薪阶层的收入水平和消费能力，均利好整个零售行业的景气度。
中信证券认为，上半年商业零售行业运行平稳，日常必需品和非耐用消费品的销售额仍保持22.4%的强劲增长，预计在政策利好与良好消费预期刺激下，行业将持续繁荣。
股价回调带来机会
券商研报认为，商业零售公司业绩增长稳健，部分公司中报可期，将推动该板块的行情继续演绎，而股价随大市回调更给行业带来增配机会。中信证券建议投资者关注估值安全，业绩高速增长且确定性较强，或后续有事件刺激的公司，如海宁皮城、苏宁电器、宏图高科、欧亚集团、新华百货、百联股份、合肥百货、永辉超市等。
宏源证券则看好中产阶层的壮大及兴起、通胀避险需求及婚嫁生育高峰带来黄金珠宝需求井喷的投资机会，该机构认为品牌消费方兴未艾，建议关注老凤祥、东方金钰、飞亚达、ST秋林等。该机构认为，下半年是商业股的传统销售旺季，预计业绩会趋向乐观，零售企业平均PE 为19 倍， 相对于周期类行业动态PE 溢价25%，均接近历史5 年底部，安全边际优势明显。目前商业零售板块股价已充分消化网购、商业预付卡政策等多重负面因素影响，板块将迎来业绩增长及估值修复的双驱动反弹。
中信金通证券则表示，可以从两条主线增持商业零售股：第一是高端百货。从消费需求的角度来看，两极化现象日趋显著，高端产品和廉价的同质性产品受到了更多的关注。消费者收入的提高、消费层次的升级，使得更多的人愿意也有能力购买高端品牌甚至是奢侈品。另一条主线就是注重在三四级城市进行外延式扩张的商贸类公司。
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