富国基金窦玉明：持有人至上 富国天丰将封转开

　　伴随着债券市场的风云起伏，被誉为“最牛债基”的富国天丰到期后是封闭还是开放，在市场引起了极大关注。天丰命运如何定夺？本轮债市调整对债券基金又有何启迪？中国证券报记者专访了富国基金总经理窦玉明。

　　窦玉明表示，在当前存在一定折价的前提下，基于持有人利益至上的原则，经过最终的持有人拜访与意向确认，富国天丰将到期转为上市开放式基金(LOF)。目前，该产品已完成投资杠杆的解除。

　　“债券基金市场未来将面临重大机遇。富国并不看重短期规模，而希望通过做好业绩和服务，与投资人共赢。”窦玉明表示，“在这一前提下，投资人利益，是富国最在意的事。”净值数据显示，近85%的当前持有人通过富国天丰实现了盈利。

　　持有人决定命运

　　中国证券报：作为封闭式债基的标杆产品，近期市场传闻，富国基金欲延长富国天丰封闭期，是这样吗？

　　窦玉明：只有持有人才能决定富国天丰的命运。作为第一个封闭式债基，富国天丰成立以来实现了近30%的收益，在同类产品中名列榜首。它也是业内唯一兑现月月分红的基金，上市以来0.38%的平均溢价率，则体现了市场对其投资价值的认可。富国天丰封闭期为三年，2011年10月24日到期后将自动转为开放式上市交易基金。若欲变更基金管理方式，则需在到期前召开持有人大会，表决修改基金合同。

　　去年10月前后，天丰溢价率一度超过了4%。不少持有人提议，能否令其到期后继续封闭。此后，富国对机构和部分个人投资者的调研显示，在债市预期乐观，天丰溢价交易，历史业绩优秀的背景下，几乎所有受访者都支持了继续封闭的想法。因此，今年3月间，富国基金与监管部门初步交流了可能召开持有人大会的打算。

　　进入7月后，债券市场预期急变，一度陷入恐慌。伴随净值调整，封闭式债基也在二级市场上遭遇了抛售，折价率集体上行。富国天丰亦折价交易。我们深知，市场预期变化以及天丰折价交易的事实，将影响持有人心态。因此，富国基金紧急启动了新一轮的客户调研。富国天丰命运，完全是持有人意志的体现。

　　中国证券报：对持有人调研的结果如何？

　　窦玉明：截至8月11日，富国天丰的折价率为4.62%。折价交易和债市预期的变化，使得小部分原先支持封闭的机构持有人，在富国天丰到期选择的问题上，出现了分歧。

　　而对个人投资者的短信调查显示，尽管多数仍支持封闭，但希望到期开放的持有人比例，的确在近期出现了上升。在存在一定折价的前提下，基于持有人利益至上的原则，特别是考虑到小持有人的利益，经过充分沟通，富国天丰将到期转为LOF。同时，富国基金将继续做好与持有人的沟通与协调工作。

　　中国证券报：富国天丰为到期开放，做了哪些准备？

　　窦玉明：7月份以来，富国天丰已根据债券市场的变化，调整了组合。随着到期日的临近，基金经理亦已在投资方面进行了相应的准备，调整了投资策略。

　　目前，富国天丰已完成投资杠杆的解除。截至8月12日，富国天丰净值0.993元，累计净值为1.281元。此外，富国基金目前正与持有人积极沟通，合理评估到期开放后出现的申购、赎回情况。

　　中国证券报：富国基金如何评估天丰打开后的申购、赎回情况？

　　窦玉明：作为一只业绩优秀的基金，富国天丰有着很高的客户忠诚度。据净值评估，近85%的当前持有人通过其实现了盈利。即使在要求开放的个人投资者中，亦有近7成明确表示，开放后将继续持有。

　　转成LOF后，天丰的管理人团队未变。富国基金在开放式债基领域经验丰富。截至2010年底，富国第一只开放式债基富国天利，过去五年间为投资人带来了115%的收益，在同类产品中位居第一。

　　不论是封闭或开放，富国基金都将一如既往地做好投资管理，在控制风险的基础上为持有人创造价值。

　　债市面临大机遇

　　中国证券报：富国天丰开放后，会否影响富国基金的公司利益？

　　窦玉明：可以坦诚地说，富国天丰封闭或开放，对于富国基金核心利益并无影响。我们并不看重短期的规模效应，而希望做好业绩和服务，谋求长远的发展，与投资人共赢。

　　截至2011年二季度末，富国天丰的规模为20.25亿元。同期，富国基金公募资产规模为645亿元。不论规模或利润，此事件对富国都无实质性影响。事实上，富国基金一直注重控制债券基金规模，寻求规模、流动性以及投资业绩间的匹配，以实现持有人利益最大化。今年5月间，富国天盈分级债基吸引了约80亿资金踊跃认购，但考虑到债市的实际情况，富国主动控制了发行规模和节奏。富国天盈的最终确认规模为35亿。

　　中国证券报：此轮债市调整，对债券基金有何启示？如何看待债券基金的发展前景？

　　窦玉明：中国债券基金市场刚刚起步，潜力巨大。其产品创新也才拉开序幕。截至二季末，富国公募债基规模为160亿元，位于行业前列。但与股票型基金相比，规模仍然很小。

　　基于天丰的管理经验，为了进一步完善产品，今年年初，我们已向监管部门上报了富国新天锋定期开放债券基金方案。该产品约定了封闭期，并将在期满后给予申赎时间，然后继续封闭运作，被业内称为“天丰二号”。

　　而此轮债市调整则提醒我们更为关注风险。富国将坚持信用品质为先的原则，注重个券研究与实地调研，从源头控制信用风险。目前，债券市场部分质地优良的品种已进入价值区间，信用债市场正面临投资机遇。

　　富国基金期望以独特的产品设计，优秀的业绩表现，严格的风险控制，和更好的客户服务，抓住市场机遇，与投资人共赢。