九月将成为市场关键时点

　　上周美股表现不错，尽管市场交易量较为低迷，但标普500指数单周涨幅达4.74%，收于1176.80点，一举扭转此前连续四周的连跌行情。截至8月26日，该指数距离其7月22日收盘点位下跌12.51%。

　　上周行情主要受美联储出台新的货币刺激政策预期驱动。由于美国总统奥巴马将于9月5日美国劳动节当天发表就业问题讲话，市场倾向于认为美联储还将通过一定时间来观察敲定最终的政策方向。在上周五，美联储主席伯南克表示，“准备着”为刺激经济实施新的政策，但是未透露出新政策的细节或暗示新的政策转向，但是从其他方面上看，伯南克确实在作出改变。如他将原本一日的会议延长至两天，分析人士认为美联储正在与其他部门或各经济体进行更加广泛的磋商和协调。

　　在上周影响市况的事件中，欧洲债务问题仍然是影响市场情绪的重要因素，此中，德国似乎成为了欧盟的中流砥柱；苹果则宣布其创新领袖乔布斯的离职，苹果股价在上周四盘后及上周五盘前累计下跌4%，但最终在周五仅收跌0.7%；另外，著名投资者沃伦·巴菲特在上周宣布将向美国银行投资50亿美元，给该银行带来资金“及时雨”，受此刺激，上周四美股银行股大涨。不过，衡量市场恐慌情绪的波动率指数（VIX）上周五收于35.62，较此前一周的42.05有明显下滑，但该指数仍然处于高位，且我们预计这种情形仍会持续。

　　本周一，美股因节日休市，而市场将关注本周五的非农就业数据以及紧接着的奥巴马讲话和美联储可能采取的政策措施，因此，预计在本周，股市成交量低迷的情形仍会持续。

　　在本周，重要经济数据陆续出炉。周一（8月29日），美国7月份个人收入与支出数据将公布，预计个人消费将实现0.4%的环比增长，而个人消费支出（PCE）则环比增0.5%。同日公布的7月份成屋签约销售指数则预计将环比持平或略有下滑。周二（30日），标普/凯斯-席勒月度房价报告将出炉。周三（31日），ADP就业调查数据将出炉，预计将有10.8万新增就业岗位。周四（9月1日）公布的是每周申请失业救济金人数数据，国内汽车销售数据以及制造业经理人采购指数。周五（9月2日），市场将关注非农就业数据，预计美国8月份失业率为9.1%。

　　美股业绩方面。包括今年二季度已公布的美股业绩，标普500指数成份股已经连续10个季度取得年比增长和7个季度的双位数增长。我们预计，美股今年第三季度仍会取得双位数的同比增长，但是环比增长的势头或终结，因过去一个月美国经济数据不佳、公司裁员消息陆续公布、美欧债务问题严重以及市场动荡加剧。目前，我们已经看到部分公司逐渐下调其三季度的盈利预期。不过，很多投资者认为三季度目前才行至中段，后市仍然可期。市场还倾向于认为美股今年第三季度盈利能再创新高，同比增幅能够达到20%，而2012年的盈利会再接再厉，并将此势头保持到2013年。但是我认为，如何“挺过”今年第三季度才是当下绝大多数投资者最担心的问题。

　　（作者系标准普尔资深指数分析师，吴心韬编译）