A股IPO重启满两年,创投机构也迎来了期盼已久的收获期。2009年7月17日,盛桥资本参与投资的友阿股份成功上市,成为IPO重启以来首家具有PE背景的上市公司。去年7月其持有的友阿股份限售股解禁,PE的兑现大门由此开启。
据ChinaVenture 投中集团统计分析显示,2009
年7月IPO重启至今 ,283家PE机构对292家上市公司累计投资160.2亿元。目前PE机构通过分红及减持,已获得实际收益144.2亿元。创投机构的暴利确实令人艳羡。金石投资从三个项目中变现收益16.1亿元,剩余持股市值3.07亿元,总计账面回报19.2亿元,整体回报率11.7倍。锦富新材对PE的回报率最高,挚信资本的投资成本为3784.6万元,如今算上变现的1900多万元,至8月底的收盘价,其账面回报已高达21亿多元,回报率为55.11倍。
但业内人士认为,随着上市公司、保险资金甚至国家队纷纷涉足创投,投资回报率会逐渐回归理性。今年以来,A股市盈率持续走低,创业板“去泡沫化”的进程加快,之前券商与PE争霸的暴利时代已经结束。
PE机构浮盈1378亿元
整体回报率7.6倍
数据显示,2009年7月IPO重启至今 ,283家PE机构对292家上市公司累计投资160.2亿元。目前PE机构通过分红及减持,已获得实际收益144.2亿元,剩余持股市值 1233.5亿元;合计获得回报1377.7亿元,整体回报率达到7.6倍。
然而,同期的A股中小板指数仅上涨32%,创业板指数和上证指数则分别下跌2%和13%。
获得投资整体回报率最高的为纪源资本,其投资的冠昊生物以51.58倍的回报率高居PE机构榜首。纪源资本投资冠昊生物的初始投资金额仅为627.2万元,以8月26日收盘价计算,持股市值达3.27亿元,回报率达51.58倍。高盛投资海普瑞初始金额为7018.4万元,分红及减持变现8100万亿元,合计回报30.7亿元,回报率为42.8倍,位居第二名。复聚卿云投资山东章鼓、鼎鑫资本投资碧水源、通用资本投资康得新分别以38.1倍、35.62倍、33.51倍的回报率,位列第3、第4、第5名。
在上市公司方面,锦富新材总共为PE机构(挚信资本)带来了55.11倍的回报率;冠昊生物对纪源资本的回报率为51.18倍;和而泰为投资机构离合创投和达晨创投带来了43.47倍的回报率,合计回报4.26亿元。
拥有PE机构背景的上市公司主要集中于制造业,其上市前累计获得投资50.7亿元;此外能源及矿业、IT、医疗健康等行业也较受PE机构青睐。从回报率上看,由于制造业上市公司众多,因此整体回报率被摊薄至7.38倍;相比之下,IT行业的整体投资回报率则高达11.04倍。
金石投资2个项目变现
以16亿元收益排名居首
截至2011年8月26日,已有150家机构的248个投资项目陆续获得解禁,占所有投资项目的45.1%。
实际退出方面,PE机构主要通过大宗交易或者二级市场分阶段逐步减持。投中集团统计显示,在已解禁的248个投资项目中,PE已全数售股退出的项目共39个,占15.7%;PE减持部分股票的项目共65个,占26.2%;144个项目尚未启动减持,占58.1%。
金石投资从机器人、昊华能源2个项目上退出变现,以16亿元收益排名居首。金石投资2560万元投资机器人,持有320万股,持股解禁日期为2010年11月。机器人于2009年10月30日上市,2011年4月实施了10送2转增10派1元的分配方案,金石投资持股由320万股变为700万股。将持股全部减持后,金石投资获得收益3亿元。
金石投资投资昊华能源更是打了个漂亮的直投仗。据华能源首次公开发行股票招股说明书,2007年12月15日,金石投资与昊华能源签订了《定向增发股份认购协议》,昊华能源向金石投资增发2400万股新股,金石投资以现金方式出资,每股价格为6.3元。金石投资出资额为15120万元,持有限售股锁定期为1年,即2011年3月31日解禁。解禁期刚到,金石投资就迫不及待地开始减持。
数据显示,金石投资在2011年3月31日、4月7日、4月11日、5月26日、5月31日,分5次通过竞价交易系统和大宗交易平台共减持了2244.64万股昊华能源,成交金额合计11.68亿元,扣除当初出资额1.41亿元,金石投资净赚10.27亿元。减持后,金石投资尚持有昊华能源155.36万股。金石投资直投的机器人和昊华能源已变现收益16.1亿元,剩余持股市值3.07亿元,总计账面回报19.2亿元,整体回报率11.7倍。
2011年7月4日,昊华能源又实施了10送12.0264股派7元的分配方案。其2011年半年报显示,公司实现营业收入32.07亿元,同比增长75.9%;净利润7.25亿元,同比增长66.36%。
华平通过抛售所持乐普医疗的3099.2万股,累计获得回报15.4亿元,成为实际回报(持有期现金分红+股票减持收益)规模最大的投资机构。达晨创投共从爱尔眼科、数码视讯、圣农发展等3家企业上实现完全退出,总计获得回报8.7亿元,居第二名。
532.2亿元市值即将解禁
明年4月迎来最高峰
在即将获得解禁的PE所持限售股方面,从2011年9月至2012年6月,整个一级市场共有市值532.2亿元的限售股将陆续获得解禁,平均每月达到53.2亿元,相当于每月一个中型IPO项目。2012年4月,PE持有贝因美、聚光科技等上市公司的限售股集中获得解禁,总计市值达到99.4亿元。
贝因美PE机构持有限售股市值最高,达到33.3亿元,相比目前流通股15亿元的市值,比例达到2.22倍。而在贝因美的股东中,PE公司就有15家。根据其2011年半年报披露的前十大股东,贝因美集团持有1.65亿股,占比38.66%,为第一大股东;J.V.R International Limited(吉维尔国际有限公司)持有2467.5万股,占比5.79%,为第二大股东;以中国国际金融公司为后台的Perpetual Treasure Limited为第三大股东,持股2350万股,占比5.52%;平安财智持有1880万股、西子联合控股有限公司持有1645万股、国科瑞华创业投资企业持有1175万股,分列第4、5、7大股东;SEABRIGHT CHINA BABY PRODUCTS COMPANY (HONGKONG) LIMITED 、CEL BABY FOOD INVESTMENTS LIMITED 各持有940万股列第8、9大股东;MANFUL WORLDWIDE LIMITED持有810.75万股列第10大股东。
此外,其招股说明书显示,多家知名风投也在贝因美的股东名单中亮相,包括绵阳科技城产业投资基金、浙江泰银创业投资有限公司、新湖控股有限公司等机构。
市场分析人士认为,由于受到国内外各种不利因素的影响,目前A股市场十分低迷。虽然创投项目收益已经大幅缩水,但落袋为安或许是这些机构的最好选择。未来,有PE参与的上市公司仍要面对较大的解禁套现压力。