德银：2012中国增速 美国复苏 欧债现转机

　　德意志银行全球研究主管大卫∙傅克斯-蓝多发表2012全球经济展望时表示， 2012年，由于中国经济增长速度回升以及美国经济持续复苏，这两方面的影响将抵消欧洲有可能出现的衰退，所以预期全球经济在2012年将继续保持3.5%的增长幅度。总体而言，2012年全球经济将保持适度良好的增长。

　　意大利是年初最大风险

　　德银预计，2012年欧洲主权债务危机将现转折点：由于欧元区外围成员国政治变动剧烈，尤其是希腊和意大利，或将推动这些国家经济改革，并促使欧元区更加稳固强大。而希腊的局势正逐步稳定，不再处于危机焦点。反倒是意大利将成为危机的主要风险。不过德银相信意大利具备偿付能力：因其有一定经济潜力；同时私营行业债务水平低；并在七国集团中家庭财富水平最高；且过去十年里保持着实现基本盈余的记录。德银认为，未来的挑战主要在于政治家能否通过促进增长的改革释放经济体增长潜力。

　　至于其他欧债问题国，德银表示，西班牙情况好转令人振奋，爱尔兰的竞争力也有所提高，并扭转了市场上的悲观情绪。而法国将成为2012年公众关注焦点 ，因法国大选临近，并且公众对其能否保持AAA评级持怀疑态度。虽然法国政府最近宣布进一步削减开支，但2012年的增长预期仍较疲软，法国还需要采取更多财政措施来避免遭遇降级。

　　就欧元区总体而言，经济至少陷入一两个季度的中度衰退。欧元区外围成员国当前正在实施财政紧缩措施和改革，这对重获市场信心并恢复竞争力是很有必要的，但这同时可能会对经济增长造成负面影响。德银预期欧元区经济增长将从2011年的1.5%降低到2012年的0.4%。欧洲央行（ECB）将继续调低利率，2012年初将降低利率25个基点。

　　美国经济将走强

　　德银预计美国经济将在2012年进一步走强。美联储释放信号将一直把官方利率接近为零的水平至少保持到2013年中期，这为经济提供更多支持。德银因此修改了对美国增长的预测，2011年提高到1.8%，2012年提高到2.3%。德银认为，美国经济面临的最大风险是，国会不能就终止部分短期财政负担（2012年将占GDP的2%）以及长期赤字削减措施达成一致，而只有采取这些措施才能避免评级机构给予美国更严重的降级。不过德银相信美国政府就以上问题能达成一定程度的一致。

　　中国不会硬着陆

　　就中国的经济形势，德银预计中国经济不会硬着陆，并且到2012年下半年增长率将接近9%。目前通胀迅速回落，但预计中国不会因此出台重大刺激政策。相反，中国政府有可能在经济的某些领域有目标地采取相应措施。而亚洲新兴市场的其他经济体增长在放缓，但这也并不算是硬着陆，因为真实利率处于低水平，内需仍然强劲。对于一些经济体来说，地产价格的快速上涨和信贷水平的高企的趋势都将在2012年全面回调，这可能导致这些经济体出现轻微硬着陆。虽然包括中国在内的各国政府的政策重点都已不再是与通胀作斗争，但除非经济增长或通胀的水平跌破预期，近期应该不会出现重大的宽松刺激政策。

　　而由于日本政府进一步增加了对震后重建的开支，日本在2012年的增长会超过1%。但如果决策者没有实施正确的措施，日元走强和欧洲危机反而会成为经济增长的主要障碍。