犹豫徘徊中市场氛围有所回暖

　　近8天大盘维持于2149-2239点区域震荡，岁末年初的犹豫情绪表露无遗，随着系列回暖政策信号的不断升温，一轮估值修复或扭偏行情有望逐步形成。

　　从推动大盘调整的因素分析，中短期内并不适宜继续看空。先是推动过去两年调整的通胀压力开始全面减缓，并开始进入下降通 道，房地产价格也开始全面松动，此时，一直处于上调状态的存款准备金率出现下调拐点。另一个因素欧债危机解决问题的关键点越来越清晰。市场在这些负面因素的反复冲击下，调整持续延伸，对未来经济增长预期开始变得越来越悲观，担心受出口、投资的影响而出现经济增速急剧下降（硬着陆），悲观预期下使估值进入历史最低区域（动态PE低于13倍）。不过，宏观经济增长的长周期与股市的中短期波动是有时间差的。换言之，中短期内市场更有可能转向对悲观预期的修正。

　　实际上，近期有利于股市回暖的因素开始增多，其中最重要的是引入长期资金的思路，包括地方养老金基金、住房公积金等，还有正式引入RQFII等。除了资金外，与未来经济增长点或投资领域相关的产业政策也不断兑现，包括文化产业、高技术服务业等。具体市场表现上也开始呈现许多积极信号。如近期当日跳空缺口总是能够被回补，逐步改变前段单边下挫的格局；还有重要行业板块的大市值品种出现了少有的强势趋势，如电力板块的华能国际、国电电力等已实现底部平台的向上突破；以中国人寿为代表的银行保险、以中国联通为代表的电子信息，普遍出现双底形态；特别是以万科、保利地产、招商地产为代表的大市值蓝筹地产，已在2300点的平台上构筑大型箱体，近期持续逆势上扬，形成整体摆脱箱形震荡的趋势，笔者认为，地产蓝筹股的逆势转强，是对绝对价值的市场认同，这种认同对中短期大盘整体营造一轮估值修复行情起着决定性意义。

　　至于指数波动，虽然2356点以下的“坑”，可深至1700－1800点，但在地产、金融保持稳定的背景下，2000点以上任何点位都有可能成为行情的转折点，认为会直接持续下行的想法显然是过于轻率的。现阶段，无须犹豫和徘徊，应以积极姿态寻找机会。众多行业与群体正酝酿反弹与估值修复的动力，特别值得关注的是像信息技术等这类投资弹性大的品种。

　　近期已形成了一批强势向上突破的信息技术领域的品种，如北纬通信、国脉科技、拓维信息等。整体上，支撑股价上涨的因素来自于与物联网、云计算、移动互联网等行业快速发展的信息。像上周末国务院研究部署加快发展我国下一代互联网产业（IPv6），这是一个涉及产业链及技术支持存在众多创新与突破的全新产业，与一周前国务院发文的支持八大重点高技术服务业紧密相关。对此，周一A股作出积极响应，除了概念性的品种炒作外，市场关注的是谁可以从中真正受益，特别是能够成为较强国际影响力的下一代互联网骨干企业，像烽火通信、中兴通讯等就是有力的竞争者。与IPv6产业发展关联的三网融合、物联网、云计算、移动互联网等信息信息技术服务，在信息技术进入全面融合时期，将会催生新的盈利模式、新的产业机会。除了一批大型企业外，更多像国民技术、国脉科技、拓维信息、华胜天成等这类小型低市值企业，有可能在IPv6产业以及其他信息服务创新发展中找自己的定位和突破口，从中受益并可能成长为行业巨人。

　　作者：张德良 ○编辑 杨晓坤 (来源：上海证券报)