上周,
朗玛信息因询价机构数量不足20家中止IPO,成为首家中止发行的创业板公司。朗玛信息的招股书披露:截至2011年6月底,公司实现营收5007万元,较上年同期增加100.69%。按说,对这样一家头罩高科技高成长光环的公司,机构应该疯抢才是,缘何受到询价方冷落呢?
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如果说半年前的
八菱科技首次发行失败有被举报包装上市在先的因素,那么朗玛信息的“流产”或许就是自然而然了,原因之一是询价机构纷纷挂出“免战牌”。据中报统计,在规模排名前十位的基金公司中,已表示不参与新股询价的有华宝兴业、信达澳银两家,表示将减少参与新股询价的有4家。朗玛信息拟发行市盈率约40至50倍,相比二级市场成长性好的蓝筹股10倍左右的市盈率,明显没有吸引人的优势。加之,创业板三高发行导致破发成灾,大多“三高股”被腰斩,使基金净值大幅缩水。比如,上周五创业板指数暴跌6.17%,创下史上第二大单日跌幅。在如此背景下,询价机构不会傻到用头往墙上撞,对创业板新股敬而远之就在情理之中了。
就在基金对创业板三高发行“说不”的同时,有投行人士对华宝兴业和信达澳银两基金暂停询价猛拍砖,称它们“背信弃义”“浪费资源”。更有证监会官员出面为还在参与询价的基金辩护,撇清基金与高价发行之间的关系。究竟基金有没有为三高发行抬轿?对此,深交所总经理宋丽萍以“深交所内部研究报告”为据指出:基金公司询价时报价高于主承销商估值区间的比例达41%;在每单IPO报价最高的前10家询价对象中,基金公司在创业板新股发行中的占比分别达到25%和32%;创业板新股经常性报价最高的10家机构中,就有3家是基金公司。这就证明了基金的责任是难以撇清的。
在笔者看来,今后询价机构拒绝创业板三高发行将成常态,原因简单得不能再简单了:一是创业板高成长光环不在,新股发得太多太滥,不再是稀缺品种;二是基金倘若再把基民的钱当废纸去打新股导致一亏再亏,将面对前所未有的赎回压力。
毫无疑问,询价机构觉醒导致首家创业板公司“流产”的意义是积极的,创业板只有筛选掉烂股,优中选优,降低发行价格,才会重新受到询价机构的青睐。
苏渝(重庆高校兼职教授)
作者:苏渝