人参与)编者按：
昨日，易方达、鹏华、兴全等公司率先披露2011年度四季报。基金对2012年市场走向谨慎中偏乐观，尽管市场整体难现趋势性机会，但流动性拐点确立、估值水平和市场情绪见底以及通胀压力缓解等因素令基金对行情回暖抱有期待。
首批基金四季报透露转暖信
相关公司股票走势
首批基金2011年四季报出炉，基金态度转暖，周期性行业受青睐。
昨日，易方达、鹏华、兴全等公司率先披露2011年度四季报。基金对2012年市场走向谨慎中偏乐观，尽管市场整体难现趋势性机会，但流动性拐点确立、估值水平和市场情绪见底以及通胀压力缓解等因素令基金对行情回暖抱有期待。
投资方面，前期跌幅较大、具备充分估值优势的周期股、资源股成为热门，而对于依旧处于价值回归途中的成长股，基金则采取精选甚至暂时回避的策略。
值得关注的是，尽管首批基金四季报普遍预判今年市场难有系统性机会，但相较于去年已“开始好转”。
兴全趋势王晓明判断，流动性拐点基本确立，有利股票等虚拟资产价格上扬，经过前期持续下跌后，今年股票市场表现值得期待；同时也需对制约中国经济增长的中期因素保持警惕。此外，今年股市融资进程不会明显减速，债市直接再融资节奏加快，将抑制股市的估值上升空间。
在鹏华价值优势程世杰看来，其当下重仓持有品种已具明显投资价值和较高安全边际，投资风险不大，但在通货膨胀保持较高水平、政策紧缩和流动性吃紧的情况下，市场也很难出现大的系统性投资机会。
相对而言，新华泛资源（爱基,净值,资讯）崔建波稍显乐观：“一季度通胀明显回落，货币政策进一步放松信号明显，实业资本对二级市场价值认同度提高，针对股票一级市场发行制度的措施也有可能推出，在估值水平支撑下，市场孕育反弹当在情理之中。”
具体到投资方面，基金较为普遍的观点是要“做足确定性”。前期跌幅较大、具备充分估值优势的蓝筹股周期股成为热门。
天治创新认为，宏观经济结构发生变化，经济正向后工业化时代转型，在此过程中，财政政策使用空间会远远大于货币政策，这将是市场投资机会较确定的主线。对于大盘蓝筹估值修复行情要提高重视度。
“短期，原先被投资者所抛弃的稳定增长、估值水平已经趴在地板上相当长时间的蓝筹股正为我们提供较好的避风港。”平安大华行业先锋表示，许多主板蓝筹或类蓝筹公司管理层纷纷增持，“从长期投资的角度看，产业资本的嗅觉指明了一个方向”。
而对于依旧处于价值回归途中的成长股，部分基金则采取精选甚至暂时回避的策略。银河行业成胜表示，下阶段配置思路会侧重于估值便宜、经过市场检验的成长股，回避盈利难达预期的企业。
首批四季报亮相 基金调仓战蓝筹
截至17日22时，14家基金公司旗下约200只基金率先公布2011年四季报。从基金操作动向上看，不少基金在四季度已加大对大盘蓝筹股的配置比例，并缩减了在中小市值股上的头寸。
新华行业周期轮换（爱基,净值,资讯）基金四季度采取结构防御战略，加大了地产和金融配置比例。鹏华价值基金表示，由于重仓品种已具有明显投资价值，因此继续加大重点品种投资力度，组合集中度进一步提高。兴全趋势基金进一步收缩战线，减少了股票只数，将成长性、中小市值股票投资压到极低，增加了增发和无风险套利品种的投资，提升组合安全边际，进一步增加食品饮料等防御性行业配置。
从仓位策略看，偏股型基金表现有所差异，部分基金继续保持八成以上仓位，但也有基金降低了股票仓位。
展望2012年，基金普遍认为，一季度经济增速可能见底，通胀水平稳步回落。从政策导向和当前点位来看，市场大幅下行风险不大。多只基金表示，未来一到两个季度，将等待政策信号“择期反击”，力求抓住反弹的投资机会。配置上倾向于重点关注以金融保险为代表的大市值蓝筹股。消费股中长期依然看好，部分符合产业政策发展、具有强大内生增长动力的成长型公司仍会有较好收益，但需自下而上审慎选择。
百亿基金股票仓位微降一个百分点
最新公布的首批基金公司四季报显示，超百亿规模的大基金平均股票仓位略有下降，从三季度末的85.07%下降到84.05%，下降幅度达到了1.02个百分点。
今日公告的基金公司中易方达、鹏华和兴业全球三家基金公司拥有主动投资规模超100亿元的大基金，分别为易方达价值成长（爱基,净值,资讯）混合基金、鹏华价值优势股票基金和兴全趋势投资混合基金，这3只基金的资产净值合计接近400亿元。大基金代表的资产规模庞大，也代表着大基金公司投资中的动向。
公告显示，易方达价值成长混合基金去年四季报的股票仓位从89.57%下降到了86.92%，出现了较为明显的仓位下降；鹏华价值优势股票基金和兴全趋势投资混合基金的仓位保持稳定，前者股票仓位从93.53%下降到了92.84%，后者股票仓位从72.1%微升到了72.39%。
鹏华价值优势股票基金去年四季度大举增持了格力电器（000651），持有量从2646.49万股增加到了3998.15万股，大举增持了1351.66万股。
兴全趋势投资混合基金去年四季度重点减持了南方航空（600029），持有量从1.2亿股下降到了0.79亿股，大举减持超过4000万股，南方航空也从该基金的第二大重仓股下降到了第六大重仓股。
基金节前调仓节奏加快 仓位整体变化不大
据记者从一些基金公司了解，近日基金调仓节奏开始加快，机械设备、新材料、信息技术、金融保险等品种成为基金增持的主要对象，基金同时对服装纺织、文化传媒、电力设备等品种进行了减持。而基金仓位整体未发生明显变化。
一家合资基金公司人士昨日向上海证券报透露，近期连续减持了一些电力设备、文化传媒等品种，并增加了机械设备、新材料、信息技术、保险股等领域的配置，但仓位并未发生明显变化。
“我们减持和增配的品种大多不是基于行业的考虑，更多的是个股方面的因素。”上述人士解释，由于前期市场杀跌严重，一些品种在大幅杀跌后，其估值已很具吸引力，考虑到保持仓位大致中性，在增持相关品种的同时，会减持一些前期涨幅较大的品种。
“只要有业绩支撑，估值合理，调仓买入的标的无论是蓝筹还是创业板都有很大的机会。”深圳一家超大型基金公司研究总监昨日表示，估值高、业绩不佳的小盘股应及早抛弃，此类品种有可能成为基金年初调仓持续卖出的对象。“尤其是一些基金看错集体介入的小盘股，由于基金的出逃甚至可能引发‘踩踏’效应。”这位人士同时认为，在上市公司业绩预告之后，优质小市值品种还是会有资金关照，小盘股会呈现结构性分化行情。
长城基金的一位研究主管向记者强调，当市场在下跌的过程中，便宜的资产是变多了而不是变少了，目前来看信息技术、能源与新材料等是比较实际的、也是对经济影响和拉动较为明显的行业。“我们总是担心不能够以便宜的价格买到成长类的资产，但历史证明，在市场底部，成长类的公司也经历了很大幅度的下跌。”她认为，当这类资产重新被市场冷落时，将是最好的进场布局时机。
值得一提的是，机械设备的一些子行业的确成为基金经理近期增持的主要方向。“虽然今年市场整体会比去年好，但大行业机会也很难出现，跑赢市场的还在于一些景气度较好的细分板块。”深圳一位基金经理向本报记者透露，今年看好机械行业中的弱周期品种，近期买入了包装印刷机械设备、自动化机械等一些细分板块的品种，同时减持了今年一季度业绩可能低于预期的品牌服装、纺织行业品种。“品牌服装一季度业绩可能低于预期，而纺织业则受出口和高库存的影响，当前趋势仍不见好转，虽然估值已调整，但是看不到基本面好转迹象。”上述人士进一步解释。
基金经理上述增持、减持两手都要抓的操作策略，显示基金目前还没有足够的意愿提高仓位。
招商核心价值（爱基,净值,资讯）基金经理赵龙向本报记者表示，目前操作将保持相对积极的股票仓位，但不会很激进，配置的主要方向是大消费、金融、装备制造和个别竞争力显著的周期股。与此同时，记者从一家大型基金公司专户投资经理处也获悉，公司旗下的专户组合目前依然保持五成以下的配置水平。专户产品目前仓位水平低很大程度上是因为专户对市场风险更为敏感，而在市场反弹后其较公募基金也更容易提高仓位。整体来看，公募基金目前在调仓过程中仍注重仓位中性的配置思路，反映了基金经理谨慎对待节前市场的考虑，但这也意味着基金节后将有较大的仓位提升空间。
强周期性个股成反弹急先锋
昨日两市大盘微幅高开，早盘冲高回落，探底回升，午后一路拉升走高，最终双双以暴涨报收，成交量也随之迅速放大，昨日两市共成交1383.7亿元，资金净流入迹象较为突出。据大智慧（601519）SuperView数据显示，昨日两市大盘资金净流入24.66亿元。
这主要体现在有色金属、化工化纤、券商、钢铁、建材等板块。其中，有色金属板块居资金净流入首位，净流入12.16亿元，净流入最大个股为紫金矿业（601899）、铜陵有色（000630）、江西铜业（600362），分别净流入1.27亿元、0.93亿元、0.86亿元。化工化纤板块居资金净流入第二位，净流入3.19亿元，净流入最大个股为海南橡胶（601118）、金路集团（000510）、三爱富（600636），分别净流入0.39亿元、0.33亿元、0.26亿元。券商板块净流入2.29亿元，净流入最大个股为中信证券（600030）、方正证券（601901）、海通证券（600837），分别净流入0.81亿元、0.63亿元、0.42亿元。
如此看来，当前各路资金做多激情的确迅速释放，而且预期也渐趋乐观，主要是因为昨日公布的经济数据略低于预期，因此，部分资金倾向于认为未来宏观经济政策或将出现较大的变化，尤其是银根或将松动，从而意味着A股的资金面预期出现拐点。在此背景下，各路资金纷纷对有色金属股等强周期性个股加大了仓位结构的配置。
不过，盘面显示出，弱周期性板块反而出现了资金净流出的态势，比如说酿酒食品、医药、教育传媒、通信、银行类等板块。其中，酿酒食品板块居资金净流出首位，净流出1.26亿元，净流出最大个股为五粮液（000858）、贵州茅台（600519）、双汇发展（000895），分别净流出0.69亿元、0.32亿元、0.19亿元。医药板块居资金净流出第二位，净流出1.04亿元，净流出最大个股为康美药业（600518）、紫金药业、迪康药业（600466），分别净流出0.23亿元、0.18亿元、0.17亿元。教育传媒板块净流出0.98亿元，净流出最大个股为蓝色光标（300058）、博瑞传播（600880）、省广股份（002400），分别净流出0.33亿元、0.24亿元、0.21亿元。
如此的走势其实说明了两个显著的资金流向特征，一是资金喜爱超跌，无论是有色金属股还是昨日涨幅居前的航运股，它们的特征就是超跌。因此，在货币政策有松动预期的背景下，资金迅速涌入到这些超跌股中。与此同时，那些抗跌的品种就出现了资金减持的态势。看来，真是抗跌就抗涨，超跌能反弹。二是存在着典型的存量资金博弈的态势，因为超跌股反弹的同时，弱周期性个股就出现资金流出，这本身就说明了市场存量资金难以支撑起两大主线的反弹行情。
不过，毕竟由于短线资金流入速度较快，短线做多能量依然充沛，体现在个股方面就是昨日两市有近1300只个股呈现资金净流入，资金净流入超千万的个股有124家，而资金净流出超千万的个股只有55家，看来，短线的反弹空间的确存在。因此，资金大量流入的稀缺资源、新材料、黄金股、稀土永磁、锂电池等板块短线或将延续着强势。其中，新材料板块净流入5.90亿元，净流入最大个股为江西铜业、包钢稀土（600111）、西部矿业（601168）。稀土永磁板块净流入2.86亿元，净流入最大个股为江西铜业、包钢稀土、厦门钨业（600549）。锂电池板块净流入2.33亿元，净流入最大个股为包钢稀土、厦门钨业、东方钽业（000962）。
机构买少卖多 石化机械博弈激烈
昨日上证指数以4.18%的涨幅收复前日失地，有色金属板块大涨9.28%，并以超过50只个股涨停而风光一时，但从沪、深交易所公开交易信息看，截至昨日收盘，2012年1月份机构资金的动向显示其最热衷还是石化、机械等板块。不过，数据也显示，在1月份的大盘涨跌中，机构资金却买少卖多。证券时报网络数据部统计，机构资金以买进方式介入的个股共有中润投资（000506）、华映科技（000536）、泰山石油（000554）、领先科技（000669）、恒逸石化（000703）、西飞国际（000768）、西南合成（000788）、贵糖股份（000833）、南宁糖业（000911）、中科三环（000970）、隆平高科（000998）、七匹狼（002029）、双鹭药业（002038）、晶源电子（002049）、远光软件（002063）、南岭民爆（002096）、北纬通信（002148）、蓝帆股份（002382）、索菲亚（002572）、道明光学（002632）、青青稞酒（002646）、博彦科技（002649）、利君股份（002651）、星辉车模（300043）、蓝色光标、银河磁体（300127）、腾邦国际（300178）、欣旺达（300207）、千山药机（300216）、温州宏丰（300283）、国瓷材料（300285）、创兴资源（600193）、广晟有色（600259）、九龙电力（600292）、美克股份（600337）、金瑞科技（600390）、湘电股份（600416）、置信电气（600517）、永生投资（600613）、百视通（600637）、重庆百货（600729）、江中药业（600750）、宝信软件（600845）、东吴证券（601555）、凤凰传媒（601928）等45只个股，合计买入金额6.7亿元。
而受机构资金卖出方面，所涉及的个股共有深振业A（000006）、中国宝安（000009）、长航凤凰（000520）、华映科技、靖远煤电（000552）、丰乐种业（000713）、中色股份（000758）、西飞国际、西南合成、安凯客车（000868）、建峰化工（000950）、中科三环、隆平高科、七匹狼、华帝股份（002035）、双鹭药业、晶源电子、远光软件、东源电器（002074）、南岭民爆、紫鑫药业（002118）、北纬通信、澳洋科技（002172）、海隆软件（002195）、三力士（002224）、奥飞动漫（002292）、兴民钢圈（002355）、蓝帆股份、南洋科技（002389）、太安堂（002433）、英飞拓（002528）、西泵股份（002536）、尚荣医疗（002551）、索菲亚、青青稞酒、博彦科技、利君股份、星辉车模、蓝色光标、康耐特（300061）、数字政通（300075）、海默科技（300084）、振东制药（300158）、东方国信（300166）、腾邦国际、捷成股份（300182）、舒泰神（300204）、欣旺达、千山药机、富瑞特装（300228）、拓尔思（300229）、隆华传热（300263）、温州宏丰、海信电器（600060）、重庆啤酒（600132）、创兴资源、广晟有色、九龙电力、美克股份、大有能源（600403）、中国软件（600536）、棱光实业（600629）、百视通、重庆百货、江中药业、西藏城投（600773）、丹化科技（600844）、恒源煤电（600971）、庞大集团（601258）、兴业证券（601377）等70只个股，合计卖出金额多达20.97亿元，为买入端总金额6.7亿元的3.12倍。有分析人士据此认为，机构资金短线趁反弹寻求利润兑现以及减仓止损的愿望较为强烈，也反映出机构资金对后市颇为谨慎。
不过，具体分析，可以发现上述个股中存在着机构资金互相博弈的现象。比如1月6日，隆平高科获得5个机构席位合买0.28亿元，但同时也遭到5个机构席位合卖0.63亿元。类似的情况也存在于七匹狼、双鹭药业、南岭民爆等多只个股中。
从个股的板块属性来看，近期大出风头的有色行业，实际上却被机构资金趁机出货，如中色股份1月13日遭到两个机构席位合计卖出0.19亿元。另一只个股广晟有色虽然同日获得一机构席位买入0.42亿元，但同时也遭到两机构席位合卖1.29亿元。从个股分布的数量来看，机构博弈最为激烈的当属石化、机械两个板块，其中机构资金买卖相随的有南岭民爆、蓝帆股份、西飞国际、千山药机等多只个股，显示出机构资金对于上述两个板块的后市走向产生明显分歧。此外，值得注意的是，机构资金在1月份的新股操作中有所活跃，利君股份、青青稞酒、博彦科技、国瓷材料、温州宏丰等多只新股均出现机构身影。不过，由于新股近日破发如潮，机构资金追求的利润目标恐将难以如期。
上网从搜狗开始
