人参与)编者按：
新能源行业未来风电增速减缓是大概率事件，光伏太阳能短期受到欧洲经济发展不确定性的影响难于出现大幅增长，高度看好受益于中国光伏市场激增的，最贴近需求的光伏逆变器子行业。最近国家发改委副主任解振华表
新能源行业：处于低位震荡阶段 核电继续看好（股）
行业动态
光伏产品价格继续下挫
国家发改委宣布上调电价并提高可再生能源电价附加标准
美国“双反”初裁认定中国太阳能存在倾销及补贴
中国风电2015年的装机容量目标初定为1亿千瓦
国家电监会发布《风电安全监管报告》
中国核电“十二五”期间将迈入世界前三
公司动态
乐电天威硅业停产技改
协鑫集团布局光伏电站开发业务
特变电工（600089）（行情，资讯） （600089 ）打造光伏组件产业园
大唐集团在西藏签署100MW太阳能项目合作协议
市场表现与观点
12月1日-12月7日，本周市场继续震荡下行，沪深300指数本周下跌2.27%，新能源板块本周下跌3.51%，跑输沪深300指数1.24个百分点。从细分行业来看，光伏行业基本面继续恶化，大厂商不断停产的消息加重了市场做空情绪，本周光伏板块跌6.63%。风电板块本周相对走强，仅下跌1.51%，核电板块继续跑赢大盘，本周跌1.40%，符合我们之前的判断。总体看来，我们认为短期没有支持大盘走强的因素出现，市场整体还处于低位震荡阶段，新能源行业很难走出独立向好行情，我们继续维持行业中性评级，核电行业继续给予看好评级。个股推荐不变，推荐阳光电源（300274） （300274 估值，测评，行情，，）、
1.行业动态
1.1.光伏产品价格继续下挫
本周光伏产品价格依然延续跌势，但跌幅明显收窄，多晶硅价格下跌0.16%至31.75美元/公斤；硅片价格基本平稳，只有156mm多晶硅片价格下滑0.09%至1.139美元，156mm单晶硅片下滑0.06%至1.559美元；电池片方面，仅125mm多晶硅电池片降0.83%至1.190美元，125mm单晶硅电池片降0.14%至1.387美元。组件价格本周跌0.2%至0.978亿美元/瓦。
1.2.国家发改委宣布上调电价及可再生能源电价附加标准
国家发改委近日宣布12月1日起上调销售电价和上网电价。其中，销售电价全国平均每千瓦时3分钱，上网电价对煤电企业为每千瓦时2.6分，所有发电企业平均为2.5分。同时，此次调整还将可再生能源电价附加标准由现行每千
瓦时0.4分钱提高至0.8分钱。《可再生能源法》规定，可再生能源发电价格高出常规能源发电价格部分，在全国范围内进行分摊，并已于2006年开始执行。目前，我国可再生能源电价附加征收标准为每千瓦时0.4分钱，每年征收金额100亿元左右。但可再生能源电价附加资金已入不敷出，2010年度缺口20亿元左右，2011年缺口100亿元左右。根据国家可再生能源发展规划，可再生能源电价附加资金需求还会进一步增加，提高可再生能源电价附加标准急为迫切。此外，发改委发布了居民生活用电阶梯电价指导意见。明确提出鼓励实行居民峰谷分时电价，并要求各地制定居民峰谷分时电价办法。阶梯电价和峰谷分时电价可并行执行。按照居民每月用电量分为三档，第一档是基本用电，第二档是正常合理用电，第三档是较高生活质量用电；第一档按照覆盖本区域内80%居民用户的月均用电量确定，三年之内保持基本稳定，第二档按照覆盖本区域内95%居民用户的月均用电量，提价标准每度电不低于5分钱，第三档提价标准每度电为0.3元。对城乡低保户和五保户增加一个免费档，各个地方根据情况设置10到15度免费电量。
1.3.美国“双反”初裁认定中国太阳能存在倾销及补贴
美国国际贸易委员会（USITC）12月3日就美对华“双反”（反倾销和反补贴）做出初裁，以6票对0票的结果认定中国出口的太阳能电池及组件价格低于其合理价值，并得到中国政府补贴，对美国的光伏产业造成损害。根据美国贸易救济政策程序，美国商务部将继续展开“双反”调查。这意味着中国光伏企业在迎战美国“双反”漫长战役中的第一战“告负”。中国商务部对美方的初裁结果深表忧虑。
据了解，此次ITC初裁结果出来后，美国商务部将继续对中国输美太阳能电池展开“双反”调查，可能于2012年1月和2月分别就反补贴和反倾销调查作出初裁，但上述日期也有可能被分别延期至3月和5月。在美国商务部作出初裁后，反倾销、反补贴税将开始适用，进口商将在产品清关时被要求支付保证金或押金。据中方企业联合应诉代理律师介绍，在初裁后，ITC和美国商务部将继续进行调查。“如美国商务部决定征收反补贴税和反倾销税，最终决定将最早于2012
年5月和8月作出，但最晚可能延期至7月和11月。”中国商务部进出口公平贸易局负责人表示，美国国际贸易委员会在无充分证据表明美国产业存在损害的情况下，不顾中国产业的抗辩意见以及美国产业及其他利害关系方的强烈反对，做出不符事实的初裁决定，凸显美强烈贸易保护主义倾向，中方对此深表忧虑。希望美方能够客观分析在该产业领域美国部分企业竞争力不足的真正原因，避免滥用贸易救济措施而影响双边正常贸易以及双方企业在新能源领域的互利合作。
1.4.中国风电2015年的装机容量目标初定为1亿千瓦
国家发改委能源局一位权威人士12月1日在上海参加一场新能源论坛时向《第一财经日报》透露，我国风电2015年的装机容量目标目前初定为1亿千瓦，2020年为1.5亿千瓦到2亿千瓦。该人士表示，风电行业的规划已经定稿，估计会在之后发布。该目标虽较以前的普遍预测有所下降，但似乎并不保守，“很多专业人士希望风电能够做的大一些，不过我们觉得到2015年1亿千瓦若能够真正并网，也是有很大难度的。”在此前，国家发改委能源研究所相关人士曾在《中国风电发展路线图》报告会上预测，到2020年、2030年和2050年，我国风电装机容量将分别达到2亿和4亿、10亿千瓦，分别满足当时5%和8%、17%的需求。
1.5.国家电监会发布《风电安全监管报告》
国家电监会12月2日在京发布《风电安全监管报告》（以下简称《报告》），国家电监会副主席史玉波出席发布会。
《报告》显示，“十一五”期间，我国风电装机容量连续五年翻番，成为全球风电装机规模第一大国。截至2011年8月底，全国并网运行的风电场486个，装机容量3924万千瓦。有9省区风电装机容量超过百万千瓦，其中，内蒙古装机容量1275万千瓦，“三北”（华北、东北、西北）地区风电装机容量3440万千瓦。全国在建风电容量1377万千瓦。2011年1至6月，全国风力发电量达到429亿千瓦时，同比增长81.1%，占全国规模以上电厂发电量的1.94%；全国
风电平均利用小时1252小时。资料来源：中国风力发电网
1.6.中国核电“十二五”期间将迈入世界前三
12月5日消息，中核集团总经理孙勤在近日的媒体座谈会上表示，核能发展在中国是一个必然，一个理性选择，按照目前在建装机容量计算，“十二五”期间中国核电将有望进入世界前三。“核能发展在中国不是一个选项，而是一个必然，一个理性选择。”孙勤表示。孙勤认为，我国电力结构以煤电为主，对未来节能减排形势不利。按照胡锦涛总书记在联合国气候变化峰会上做出的承诺，我国将在2020年非化石能源占一次能源消费比重达到15%左右。“现在是8.3%，要达到15%的目标离不开核电的发展。”温家宝总理在今年9月末召开的节能减排工作会议上，提出“在确保安全的基础上高效发展核电”，也被解读为中国不会放弃核电。孙勤称，“高效”、“安全”是中国未来发展核电的两大基调。据测算，火电一年出力时间约为5000多小时，水电可以达到4000多小时，风电约为3000个小时，太阳能则只有2000个小时，而核电一年出力时间可以达到7000小时，属高效清洁能源，在节能减排的压力之下，核电将是未来的必然选择。“过去核电比较关注发展规模。福岛核事故之后，各方面的要求提高了。对中核集团这类自主创新的企业，是能够迎接这种挑战的。”孙勤说。三代自主核技术进入工程设计阶段。核电现在国际上一般公认有第二、三、四代，第二代（包括二代改进型）核电站是目前正在投运的主力堆型，世界上现有的400多座核电站中，大多数都属于第二代核电站，中国当前运行的核电站属于二代改进型。第三代核电站对全世界来说，尚处于市场推广阶段。中国正在浙江三门、山东海阳和广东台山3处厂址各兴建的2个机组，都属于第三代核电。我国目前共有浙江秦山、广东大亚湾和江苏田湾3个核电站运行基地，投运核电机组14台，装机容量达到1188万千瓦，另有27台机组、2989万千瓦在建，因此即便在新核电站项目暂停审批的情况下，我国在2015年可以完成4000万千瓦核电装机容量的目标。
而在2007年出台的核电中长期规划中，原本计划在2020年完成装机容量
4000万千瓦的目标，如今这一目标将提前5年完成。孙勤表示，可以确定，“十二五“期间，我国核电有望进入世界前三位，成为核电大国。
2.公司信息
2.1.乐电天威硅业停产技改
天威保变（600550）（行情，资讯） （600550 ）和乐山电力（600644）（行情，资讯） （600644 ）发布公告，由双方共同投资的乐山乐电天威硅业科技有限责任公司（以下简称乐电天威）于2011年11月起停产实施技改。两公司对乐电天威的参股比例分别为49%和51%。2010年，乐电天威生产多晶硅1617吨，实现销售收入5.76亿元，净利润58.70万元。天威保变表示，公司2010年从乐电天威获得的投资收益占当年公司净利润的0.05%，对公司利润影响较小，本次停产技改不会对天威保变2011年及2012年利润产生较大影响。在多晶硅行业市场低迷，价格下跌的市场背景下，乐电天威多晶硅生产成本倒挂，项目借款归还压力加大，本次停产以降低多晶硅生产经营风险，减少经营亏损和日常经营支出。此光伏行业的严冬还将继续，我们认为，停产技改不失为企业减少亏损，保存实力的良方。资料来源：PV-Tech
2.2.协鑫集团布局光伏电站开发业务
2011年12月2日，中国电力投资集团公司与保利协鑫集团控股有限公司在江苏南京签署了能源项目战略合作框架协议，该协议包括在江苏盐城滨海港建设2×1000MW大型火力发电项目，并探索在太阳能发电领域的合作空间等。中国电力投资集团公司是中国五大发电集团之一，也是中国最大的太阳能电站投资机构，其子公司黄河上游水电开发有限责任公司2011年仅在青海就完成了总计250MW电站的建设，其中格尔木200MW光伏电站已经成为全球最大的太阳能电站。协鑫集团控股子公司协鑫光伏系统集成有限公司曾参与黄河上游水电开发有限公司格尔木200MW电站项目，负责其中50MW的系统安装。
保利协鑫目前正广泛布局光伏发电开发业务。201年12月4日，协鑫集团董
事长朱共山及保利协鑫执行总裁舒桦还与中国长江三峡集团公司达成了光伏产业等领域的合作意向。资料来源：PV-Tech
2.3.特变电工 （600089 估值，测评，，，）打造光伏组件产业园
特变电工发布公告称，其控股子公司特变电工新疆新能源股份有限公司与西安高新区管委会签署战略合作框架协议，将在该园区打造光伏组件生产为主导的新能源产业园。公司表示，新能源公司拟于“十二五”期间投资建设以生产光伏组件、逆变控制器和集成等高科技产品、业务为主导的特变电工新能源产业园，进一步完善公司新能源产业链，形成太阳能电池片年产规模500MW、光伏组件年产规模500MW、大功率控制/逆变器年产规模1000MW、光伏系统集成应用规模300MW的大型光伏发电装备制造高新技术企业。目前，新能源公司已建成新疆、西安两大生产基地，是中国最大的太阳能系统集成商之一，其主营业务正是太阳能级硅片生产、电池组件生产及系统集成。尽管有政策的支持，但新能源公司的业绩在最近几年却不幸逐年下滑。2005年至今，净利润分别为2578万、911万、-1742万、-4393万、-72万元。资料来源：solarzoom
2.4.大唐集团在西藏签署100MW太阳能项目合作协议
近日，西藏大唐国际怒江上游水电开发公司（隶属于大唐国际发电股份有限公司）与西藏日喀则地区亚东县人民政府签订了亚东太阳能能源项目合作协议。该项目规划地点为亚东县帕里镇、堆纳乡等北部高海拔地区，并将列入西藏自治区电力发展规划。据悉，大唐怒江水电将负责亚东县装机容量100MW以上的光伏电站前期工作，同时亚东县政府将给予支持和配合。该项目将提高大唐集团的新能源资源储备，促进“十二五”新能源规划目标的实现。资料来源：PV-Tech
3市场表现与观点
12月1日-12月7日，本周市场继续震荡下行，沪深300指数本周下跌2.27%，新能源板块本周下跌3.51%，跑输沪深300指数1.24个百分点。从细分行业来看，光伏行业基本面继续恶化，大厂商不断停产的消息加重了市场的做空情绪，本周光伏板块跌6.63%，跑输沪深300指数4.36个百分点。风电板块受我国未来装机容量规划消息刺激，本周相对走强，仅下跌1.51%，跑赢沪深300指数0.76个百分点。核电板块继续跑赢大盘，本周跌1.40%，符合我们之前的判断。从估值的角度看，随着大盘的调整，新能源行业估值本周继续回落，整体PE为22.05倍，仍然处于历史低位，其中光伏行业PE为23.76倍，风电23.17倍，核电板为17.8倍。总体看来，由于大盘整体处于震荡寻底的阶段，在基本面无实质改善情况下新能源行业很难走出独立行情，我们继续维持行业中性评级，核电行业继续给予看好评级。个股推荐不变，推荐阳光电源 （300274 ）、东方电热（300217）（行情，资讯） （300217 ）、东方电气（600875）（行情，资讯） （600875 ）、久立特材（002318）（行情，资讯） （002318 ）、综艺股份（600770）（行情，资讯） （600770 ）。
（渤海证券）
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