溢价收购“零营收”企业 光环新网“迷魂阵”

　　[ 光环新网对瑞科新网溢价收购的同时，瑞科新网房产所在的土地使用证包含在“京朝国用（2005出）第0639号”土地使用证内，未进行拆分 ]

　　北京光环新网科技股份有限公司（下称“光环新网”）将于今日接受创业板发审委IPO审核。值得关注的是，光环新网曾在2010年底溢 价收购了刚刚成立不到半年的一家公司，且该公司土地使用证尚存瑕疵。

　　光环新网招股说明书（申报稿）显示，2010年12月19日公司购买北京瑞科新网科技有限公司100%股权。瑞科新网成立于2010年7月19日，合并前一个会计年度（即2009年）瑞科新网还未设立。而购买日2010年12月19日，瑞科新网的资产总额30007164.94元，当年截至购买日实现的营业收入0元，营业利润-7164.94元，利润总额-7164.94元。

　　光环新网称，本次合并成本依据中铭国际资产评估（北京）有限责任公司出具的《北京光环新网科技股份有限公司拟收购北京瑞科新网科技有限公司股权事宜涉及该公司股东全部权益价值项目资产评估报告》的股东全部股权评估价值确定。合并成本为38301227.50元，购买日瑞科新网可辨认净资产公允价值为38810650.00元，差额部分-509422.50元确认为商誉。

　　上述评估的评估方法是采用成本法、市场法两种方法进行的，其中货币资金以经核实的账面值作为评估值，建筑物评估采用市场法。资产账面价值为30007164.94元，负债的账面价值0元，股东全部账面价值为30007164.94元，股东全部权益价值的评估结果为38817814.94元，增值额为8810650.00元，增值率为29.36%。

　　而光环新网对瑞科新网溢价收购的同时，瑞科新网房产所在的土地使用证包含在“京朝国用（2005出）第0639号”土地使用证内，未进行拆分。

　　据“京朝国用（2005出）第0639号”土地使用证记载，委估房产所在地的土地使用权类型为工业，终止日期为2054年9月1日，土地使用权人为北京电子城有限责任公司。瑞科新网取得上述房屋后，根据北京市的政策，无法办理土地使用权证的分割。

　　同时，在报告期内，急需募资扩大规模的光环新网还曾参与股票、基金投资。光环新网还在招股书申报稿中披露，就在报告期内的2009年，公司处置股票、基金等交易性金融资产，取得投资收益219.87万元；2010年，公司处置股票、基金等交易性金融资产，取得投资收益3.43万元。

　　对此也有投行人士认为，很多公司存在这种情况，由于其投资股票、基金的比重比较低，对其募资不会有什么实质性影响，只要解释清楚了就好。