中百中商遭“责难” 股价破位投票悖论愁煞人

　　⊙记者 覃秘 ○编辑 孙放

　　面对中百集团和武汉中商的新重组预案，二级市场毫不犹豫选择了用脚投票。截至昨日收盘，中百集团下跌6.29%报收6.55元，武汉中商下跌3.86%报收6.48元。大幅下跌之后，两家公司的股价均已低于重组预案中提出的换股价格和收购请求权/现金选择权 价格，降低了获得股东大会通过的可能。

　　即使和前次推出重组预案时相比两家公司的股价均已接近“对折”，由二级市场股价所引起的重组“悖论”仍未得以解决：据新重组预案，中百集团的换股价格和收购请求权价格均为6.83元每股，即中百集团的投资者可以选择以6.83元每股的价格将所持股票卖给异议股东收购请求权提供方，由于该价格显著高于中百集团的现价6.55元，理性的投资者自然应选择行使收购请求权，但前提条件是该投资者需要对重组预案投反对票，而如果超过三分之一有表决权的投资者投反对票，该预案将遭否决，收购请求权也因此无法成立。

　　武汉中商的情况要略好于中百集团，从昨日市场表现看，武汉中商的股价表现明显要强于中百集团，并在临近收盘时发生异动，有几笔大单将股价上拉近2%，把收盘价定在6.48元，该价格仅较武汉中商6.49元每股的换股价和现金选择权价格便宜一分钱。但这并不能解决全部的矛盾，一是该重组预案需要两家公司分别获得股东大会通过，二是两家公司股价对比的变化，将影响到投资者对换股比例的考虑，并最终影响到股东大会的投票。

　　“股价跌这么多，机构的态度很明确。”某券商投行人士向记者分析。在他看来，整个重组预案由于没有什么特别的亮点，机构和中小股东在其中找不到自己的利益所在，很难下决心投赞成票。一位投资者甚至向记者表示，对目前的方案比较失望。他认为，“大股东是最清楚公司投资价值的，以前公司高管也曾说过公司股价低估了，但现在却提出这么低一个收购价格，很难理解。”

　　市场上还有一种更过激的说法，即明明知道这个方案很难获得股东大会的通过，为什么还要推出这个方案呢？记者就此和两位接近公司的人士进行交流，对方均表示该方案系由当地政府主导，不方便发表任何看法。对于市场认为的该方案不可能实行，一位公司人士表达了不同的看法。在他看来，由于审议该议案的股东大会时间还没有定，不排除未来一段时间在大盘走好之后，两家公司股价出现较大程度的反弹，并最终促成该项重组，毕竟从长远来看完成重组对公司有利。

　　曾举牌中百集团的新光控股，一度被市场认为是影响此次重组的最大变数之一。根据公开信息，新光控股买入中百集团的成本应在9元左右，目前浮亏近30%。不过根据本报记者采访获知的消息，从今年3月份开始新光控股即没有再买入中百集团的股票，也没有再对外发表新的看法。针对两家公司新推出的重组预案，新光控股方面也拒绝予以回应。 (来源：上海证券报)