券商四季度策略探秘：称白酒铁路软件遭低估

　　大盘逼近2000点，一片狼藉之中，希望也隐约可见。

　　近期，很多券商发布研究报告，表达对未来三个月的看法。记者统计显示，券商研报认为白酒、铁路和IT软件行业的估值水平偏低的情况相对明显，有希望在四季度呈现估值修复行情。

　　白酒估值优势明显

　　8月份以来， 白酒板块意外成为A股回调最为迅猛的行业。

　　上周，酿酒行业中，黄酒行业下跌6.12%，啤酒行业下跌6.27%，白酒行业下跌6.34%，葡萄酒行业下跌7.58%。

　　但随着白酒行业中枢下移，整体行业估值优势再次凸显。本周头两个交易日，白酒行业均出现不同程度的反弹。

　　国都证券在研究报告中指出，从细分行业估值上来看，白酒、葡萄酒行业目前估值偏低，尤其是一线白酒，具有很强的估值优势。建议重点关注五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、沱牌舍得（600702.SH）、青青稞酒（002646.SZ）、古越龙山（600059.SH）、青岛啤酒（600600.SH）、张裕A（000869.SZ）等公司的投资机会。

　　国泰君安研报也表示，白酒板块预计今年仍有50%的利润增长，而板块内很多公司PEG却大幅低于1，因此在市场仍对中秋销售抱有期望，以及白酒板块估值比价优势的背景下，预计短期板块将以高位震荡为主。

　　“目前白酒行业的价格比较便宜，四季度有望走出一波行情。”国信证券食品饮料行业研究员黄茂称。从行业基本面上看，白酒行业在今年前三季度仍维持了不错的利润增长。

　　铁路股有望企稳回升

　　值得注意的是，中金公司在近日发布的交通运输行业研究报告中，重点推荐了铁路股，建议关注铁路股基本面触底回升及政策面改革重启等因素。

　　进入9月份以来，包括大秦铁路（601006.SH）、广深铁路（601333.SH）和铁龙物流（600125.SH）在内的铁路行业重点股的估值均出现调整。截至目前，大秦铁路的动态市盈率为6.38倍、广深铁路14.41倍、铁龙物流18.41倍。

　　“政策面方面，十八大之后，铁路改革的蓝图有望最早四季度开始逐步浮现，估值水平存在企稳回升的机会。”中金公司在报告中称。

　　中金公司分析指出，从微观层面，大秦铁路运量及铁龙物流沙鲅铁路运量8月下旬以来均出现见底回稳的情况，因此预计在政府稳增长的背景下，铁路基本面缓慢复苏的趋势将得到延续。

　　另外，铁路行业还有望得到政策面的支持。中金公司称，铁道部在经营层面推出了一系列市场化转型的措施，但实际的效果尚不明显，而在顶层设计方面仍停滞不前，主要是由于改革牵涉面广，具体的改革方案需要中央层面进行定夺。“铁路行业改革的实质性进展需要等到十八大之后，铁路改革的蓝图有望于四季度开始逐步浮现。”

　　从个股表现来看，瑞银证券也在报告中判断铁路股大秦铁路四季度将出现反弹。

　　软件板块估值底部确认

　　除了白酒和铁路板块，软件是另外一个被券商明确认为具备估值吸引力的行业。

　　今年前9个月，IT板块表现并不理想，整体未能跑赢沪深300指数，行业整体估值水平屡创新低，目前已接近2008年历史低位。但从月度数据来看，8月份IT板块取得了较大的相对大盘超额收益。

　　“软件领域向好的趋势基本确立，计算机板块8月份亮丽的表现更像是一次超跌反弹，同时伴随行业基本面确认后实施估值切换的结果。”日信证券在近日发布的研究报告称。

　　日信证券认为，IT行业8月份的反弹行情是底部确认的信号。随着软件行业整体基本面的改善；上市公司经营状况维持正常，同时估值水平处于历史低位。“预计四季度IT板块会有一波像样的行情。”

　　事实上，在今年较悲观的行业数据中，仍有一些向好的因素。软件方面，虽然今年前7个月软件业出口增速低于去年同期3.2个百分点，但增速呈缓步回升态势。5、6、7月累计增速分别比上月回升1.3、0.2、0.8个百分点。

　　“软件行业是典型的周期性行业，一般在四季度到次年一季度表现都会比较好”，西部某券商TMT行业研究员表示，一般软件公司都是在上半年立项，二、三季度生产，在四季度确认收入。而目前行业20-25倍左右的市盈率比较安全，四季度有可能会有较好的表现。

　　上述研究员还指出，软件行业的个股分化比较严重，因此在选择个股时应该比较谨慎。该研究员建议关注易华录（300212.SZ）和科大讯飞（002230.SZ）两家公司。

　　此外，民生证券也在计算机行业周报中指出，计算机行业在10月将进入三季报披露期，今年及明年业绩增长较为确定的个股估值得以顺利切换，估值将重新具有吸引力。