一年一度的中央经济工作会议即将召开,为2013年宏观经济政策“定调”。
据东方早报报道,12月4日召开的中共中央政治局会议,在分析研究2013年经济工作时指出,“要以提高经济增长质量和效益为中心”,这被外界视为淡化国内生产总值(GDP)指标的信号。
今年前三
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季度,中国GDP增速7.7%,高于年初政府确定的7.5%的全年增长目标。在此之前,外界普遍分析,中国预计为明年设定的GDP目标将延续去年的7.5%增幅,保持政策的延续性。不过,随着此次中共中央政治局会议的召开,外界预计,在随后召开的中央经济工作会议上,也不排除决策者设定7%的目标。
中央经济工作会议历来被视作一年中最重量级的经济工作会议。按惯例,中央经济工作会议一般会在当年11月中下旬至12月上旬之间举行。去年中央经济工作会议于12月12日至14日召开,被称为“史上最迟”的中央经济工作会议。香港《信报》称,如果今年延承前例,中央经济工作会议最快可能在本周召开。
(《证券时报》快讯中心)
淡化GDP指标 对每一年中央经济工作会议前召开的中共中央政治局会议,有心者都会寻觅下一年宏观经济政策的细微不同之处。
去年,中共中央政治局的会议定调2012年宏观经济政策时的措辞是,“实施积极的财政政策和稳健的货币政策”,但在今年的会议中去掉了该说法,保留了“保持宏观经济政策的连续性和稳定性”,并将“及时作出预调、微调”改成“适时适度进行预调微调”
路透社认为,从中共中央政治局的表态不难看出,明年实施积极财政政策和稳健货币政策基调会持续,且政策的大方向不变。
兴业银行昨日的报告也表达了类似的观点:政府强调宏观政策的稳定性,很可能意味着明年大放松无望,调结构至上。
财政部财政科学研究所所长贾康(财苑)(微博)在接受财新记者采访时说,在企稳回升的现阶段,财政政策的框架不能变,还会保持积极的财政政策。同时,货币政策还会维持稳健的表述,没必要像2012年前半年那样积极释放流动性。 《香港经济日报》的评论文章指出,明年虽然是“开局年”,但新一届领导人已经在“十二五规划”制定中扮演了重要角色,因此当前的经济政策已是其施政方针,预计中央经济工作会议后不会有太大变化。
不过,外界更为关心的是,会议上所指的“提高经济增长质量和效益为中心”到底意味着什么。
对此,《香港经济日报》称,决策层此前一般将焦点放在GDP、CPI(居民消费价格指数)预期目标上,2013年新增了就业和收入增长两大预期目标,这些预期目标将“软的更软、硬的更硬”。
该报道援引北京智囊学者的话称,高层在确定GDP增速目标时,除了支持7.5%增速继续“稳增长”外,还有一些人建议调低至7%,这样可以向外界传递政府更加注重“调结构”的信息。
持有明年经济增速目标为7%的观点的,包括花旗和大和等为数不多的机构。花旗集团中国研究主管沈明高(财苑)认为,降至7%,能反映出新决策层有所创新,不再过分依靠投资,逐步减轻产能过剩压力,并为未来经济再平衡政策提供空间。沈明高同时强调,7%和7.5%的实际差别并不太大,关键是未来中国经济增长方式主要靠什么。
值得注意的是,即便在GDP增速低于外界预期的情况下,中国依然有能力完成人均收入翻倍的目标。
央行主管的《金融时报》12月5日刊登了由央行调查统计司官员盛松成和石春华以个人名义撰写的文章称,其所做的研究和数据测算显示,只要2013-2020年均GDP增速达6.85%,便可实现上述目标。文章称,GDP翻番目标既切实可行,又实事求是,但提前一至两年实现有难度;城乡居民人均收入翻番目标切实可行,且有望提前一至两年实现。
(《证券时报》快讯中心)
“刺激消费新招难出” 未来的经济增长靠什么带动?从此番中共中央政治局会后所发通稿的表述看,将主要依赖于内需,内需则被寄望于通过城镇化来实现。
中共中央政治局4日在部署2013年十大经济工作要点时提到,“要着力扩大国内需求,加快培育一批拉动力强的消费新增长点,促进投资稳定增长和结构优化,继续严格控制"两高"和产能过剩行业盲目扩张。”
去年的提法则是,“要着力扩大内需特别是消费需求,完善促进消费的政策,努力提高居民消费能力,增加中低收入者收入;进一步优化投资结构,保障在建续建项目建设,有序推进"十二五"规划确定的重大项目,加强对企业投资的引导和规范。”
与去年的提法相比,今年提到了“培育新增长点”,但取消了“努力提高居民消费能力”的说法;此外,“促进投资稳定增长和结构优化”取代了“进一步优化投资结构”。
《香港经济日报》称,10个“要”诀与去年的大同小异,但侧重点不同,尤其是一些提法,明显落实了中共十八大报告的有关建议。
商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍昨日向早报记者表示,相比此前的说法,这一次对于扩大消费的提法更为具体,“消费领域会通过政策的促进,形成带动力强、增速快的消费品或者服务。”
赵萍认为,还有一些消费领域应受重视,例如对于增速较快的产品和服务,应该出台政策来进一步促进,顺势而为,借助市场达到更好效果。赵萍举例称,汽车是影响力最大的消费领域,但由于其副作用强,更应该针对汽车领域出台差异化的政策。
不过,赵萍提醒,相比对原有的增长点进行政策扶持或者倾斜,更应该寻找新的增长点,“过去的政策是严重依赖汽车,导致汽车销售会拖消费后退,现在应该让结构更为合理,保证增长的稳定性和持续性。”
在12月4日的中央政治局会议上,并未提到扩大居民消费能力。赵萍表示,实现扩大消费最更根本的方式是要解决收入问题,可能在评估过程中,发现扩大消费的难度比培育增长点难得多,实现困难,所以改用“培育增长点”的说法,另一种可能就是,在中共十八大的报告中已经提到了收入分配体制改革。
事实上,此番被会议重点提及的城镇化,本身便蕴含了缩小收入差距、提高消费能力的命题。
兴业银行的看法是,短期内发现“拉动力强的消费新增长点”并不容易,这意味着明年可能在刺激消费上新招难出。
(《证券时报》快讯中心)
“城镇化或增40万亿投资” 《香港经济日报》的评论文章指出,从经验上看,每次新一届政府上台,地方都会掀起一波投资高潮,但这并不是新决策层所乐见,因此,如若将增速设定在7%,则可向地方政府暗示,中央可容忍经济增速稍低一些,但对经济增长的质量,会有更高的要求。
中国社科院昨日发布的经济蓝皮书则指出,中国应当适当增加赤字规模,以支持投资、推动经济增长。把稳定投资增长作为短期稳定经济增长最有效、最直接的措施。加大对企业技术改造、民生事业、重大交通和城市基础设施、普通商品住房的投资力度。
“明年的预算还会安排一定规模的赤字。这是一个代表性的指标,表现它的扩张特征,但是似乎没有必要给扩张力度加码。与2012年对比,赤字情况可能出入不大。”贾康(财苑)说。
外界普遍注意到,此次中共中央政治局会议明确提出了“积极稳妥推进城镇化,有序推进农业转移人口市民化”。
有香港媒体分析称,在外需市场可能放缓的情况下,需要扩大内需,近期一系列提振消费的政策已经初见端倪,推进城镇化、发展服务业以及发展中西部仍然是未来的政策重点。
在中共中央党校主管的《学习时报》12月3日头版刊发的《释放改革的红利》一文中,中国(海南)改革发展研究院院长迟福林写道,未来10年新增城镇人口将达到4亿左右,按较低口径,农民工市民化以人均10万元的固定资产投资计算,也能够增加40万亿元的投资需求。
迟福林还提出,推进投资的转型与改革,适应消费需求结构变化的大趋势,谋求投资与消费的动态平衡。“适应进入公共产品短缺时代公共需求全面快速增长的基本趋势,把投资的重点转向教育、医疗、社会保障等公共产品领域的投资上,将会起到多方面的积极效果:能够切实推动人口城镇化进程;能够提振国内消费预期;能够有效缩小城乡差距和化解社会矛盾。应当说,在这方面的投资空间很大。”
(《证券时报》快讯中心)
收入分配综改方案 《香港经济日报》称,从国务院副总理李克强最近一系列表态看,推进市场化、破除垄断、改革财税金融体制、调整收入分配与行政体制改革很有可能推出阶段性的成果。
中金发表研究报告也预计,新一届政府将有可能在降低行业垄断、促进非公经济发展,新型城镇化带来的公共服务均等化、财税改革、利率市场化等一系列领域,推出实质性的措施。
其中,收入分配综合改革方案预计近期出台。中金指出,除了提高最低工资标准、推进工资协商制度、完善税收调节体系、加强对垄断行业收入分配调节等内容,新收入分配改革方案将围绕有效增加财产性收入展开,特别是通过改革土地制度增加农民财产性收入。
香港《信报》指出,除了扩大内需、培育新增长点,还可以看出未来还将侧重推进城镇化、有序推农业转移人口市民化,并首度提出要“发展海洋经济”。
继“美丽中国”概念后,新型城镇化成为二级市场关注的焦点。分析人士指出,事实上,国务院副总理李克强今年以来的多次发言均把城镇化作为强调对象。可以预期的是,城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉,后市建材水泥、建工机械、房地产、中小城镇商业股、汽车、环保等将成为年末A股一道靓丽风景。
据证券日报报道,国务院副总理李克强11月28日在中南海紫光阁会见世界银行行长金墉时指出,中国未来几十年最大的发展潜力在城镇化。李克强说,13亿人的现代化和近10亿人的城镇化,在人类历史上是没有的,中国这条路走好了,不仅造福中国人民,对世界也是贡献。
受此刺激,11月30日,受益于新城镇化的板块齐飙涨,房地产、水泥建材、建工机械等涨幅居前。其中,房地产股板块指数涨幅超过3%,
万方地产、
顺发恒业、
鲁商置业、
中江地产等9只地产股涨停。水泥建材板块指数涨幅超过4%,高居行业板块涨幅榜首位,
同力水泥与
秦岭水泥等个股强势涨停,钢铁板块亦可圈可点,
抚顺特钢、
武钢股份等个股涨幅超过3%。
目前“新型城镇化”已成为各方关注的焦点之一。十八大报告就明确提出:“坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路,推动信息化和工业化深度融合、工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调,促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。”
对此,分析人士认为,目前中国人均GDP已达5000美元,且面临不小的发展困境,要想顺利越过“中等收入陷阱”,需要新一轮“城镇化”来创造新需求。快速发展的新型城镇化,正在成为中国经济增长和社会发展的强大引擎。城镇化的进一步发展必然会带来劳动生产率的提高,带来城镇公共服务和基础设施投资的扩大,在经济转型的大背景下,国内新型城镇化建设将成为未来经济发展的重要动力。城镇化是一个相对抽象的概念,在经济转型的大背景下未来经济发展模式会由外需到内需、从粗放到集约,以房地产行业为主导的经济增长方式,有望逐渐演化成包括房地产行业在内的多元经济增长模式,而城镇化的发展契合未来新经济发展的模式。
(《证券时报》快讯中心)
六主线布局概念股
城镇化发展将对国内哪些行业和板块产生影响?据证券日报报道,分析人士指出,可以预期的是,城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉,其中地产、水泥以及一些相关的民爆、机械等活跃品种可以考虑重点关注。
首先,在中小城市拥有丰富且廉价土地的上市公司。例如武汉地区最大的房地产开发商
福星股份。城镇化提升速度最快的中西部省份,包括河南、湖南、安徽、陕西、重庆、广西、内蒙等省市,目前这些地区经济相对落后于东部地区。还有顺发恒业等上市公司。
其次,建工机械,相关公司如
宁波建工、
华菱星马、
冀东装备、
达刚路机、
太原重工、
中泰桥梁等。
再者,建筑建材,城镇化拉动了对建材的整体需求,重点关注水泥与管道。例如同力水泥、秦岭水泥、冀东装备(水泥机械)、
金叶珠宝(装饰材料)、
金洲管道等。
第四,电气设备,小城镇化发展可以扩大电力设备的需求,如
正泰电器、
汇川技术等等。
第五,在中小城镇布局商业网络的商业股,例如,重庆地区唯一的商业类上市企业
重庆百货,网点规模扩张迅速,受益于西部地区城镇化。另外,
合肥百货,
银座股份等区域百货龙头也将受益。
第六,汽车,汽车的使用使小城镇星罗棋布的特点和效益得以彰显,利于对空间的优化布局。如
潍柴动力、
上汽集团。
(《证券时报》快讯中心)
福星股份(000926):为什么持续看好福星?
来源:
长江证券 撰写时间: 2012-11-24
近期长江证券调研了福星股份,就市场上关心的问题与公司进行了交流。
事件评论
市场上担心的问题是什么?公司当前估值处于低位,主要缘于以下几个原因:一是宏观经济复苏与房地产政策具有很大的不确定性,公司估值受到行业低迷的影响;二是随着武汉市城中村改造项目的逐渐减少,公司的成长空间受到质疑;三是城中村改造难度不断加大,公司的盈利能力有所下降;四是公司短期面临着一定的资金压力。
针对问题一:武汉房地产行业前景可观《武汉建设国家中心城市纲要》等诸多政策和高铁、地铁等基础设施建设清晰表明,国家正在加快将武汉打造成为全国战略中心城市和中部崛起的引擎,这为房地产的发展提供了良好的宏观环境。与此同时,武汉市房地产泡沫化程度相对较轻,而刚需则持续旺盛,有力的保障了房地产行业的快速发展。
针对问题二:未来三年业绩有望稳定增长武汉城中村的数量和规模位居全国城市前列,为福星的快速成长奠定了优质条件。未来二环线内的少数项目和二环线外的众多项目可能成为公司新的业绩增长点,何况当前公司的储备项目已经足以支撑未来三年的稳定增长。
针对问题三:政府政策支持城中村改造虽然城中村改造难度与日俱增,但是政府的大力支持将有力的缓解成本上涨。今年国开行对公司团结村项目贷款8.3亿等事件,显示了公司的融资受到政策的支持。经过长江证券测算,公司融资成本与其他上市房企相比并无显著差异。据长江证券观察,公司和平村等已经摘牌的城中村改造项目进展顺利。
针对问题四:公司融资能力和风控意识较好虽然三季报显示公司的资本负债率和货币资金/(一年内到期长债 短期借款)比例有所恶化,但是真实负债率和净负债率分别降至42.17%和76.37%。今年70亿销售目标的预计实现和中融信托等战略投资者的引进均将有力的缓解资金压力。
长江证券依然看好福星虽然2015年以后武汉城中村改造终将结束,但是公司已经在探索开发模式的转型和外省的扩张,长江证券认为福星股份具备长期投资价值。预计公司2012、2013年EPS分别为0.903和1.127,对应PE分别为8.49和6.81,维持推荐评级。
(《证券时报》快讯中心)
顺发恒业(000631):期待业绩释放
来源: 长城证券 撰写时间: 2012-06-01
预计12年销售额28-33亿元,较11年增长29%-52%。12年可售项目货值约100亿元,其中存量项目货值约15亿元,新推项目货值约85亿元。按存量项目20%、排屋10%、公寓35%的去化率保守估计,12年公司销售额可达28亿元,较11年21.5亿的销售额增长29%;按存量项目25%、排屋15%、公寓40%的去化率乐观估计,12年公司销售额可达33亿元,较11年增长52%。
预计1-5月销售额近9亿,上半年约11亿。公司今年至今主要在售楼盘为堤香、旺角城二期和吉祥半岛。长城证券预计公司前5月销售额近9亿。6月旺角城二期和吉祥半岛可新推货值近5亿,按40%的去化率估算,上半年应能实现约11亿元的销售额。
30亿的预收账款有望今年全部结转,释放0.70元业绩。公司11年年报显示预收账款51.9亿元,其中,和美家一期13.3亿元、风雅乐府16.7亿元,合计共有30亿元的预收账款有望在今年全部结转。12年结算净利率水平与11年24%基本持平,按此估算,12年净利润可达7.2亿元,折合EPS0.70元,较11年增长40%。从竣工交房进度来看,和美家一期自去年开始陆续交房,目前交房率已达85%;风雅乐府计划于6月中旬开始交房。公司年内完成全部交房任务、实现30亿元的结算收入的概率很大。
土地储备164万平米,75%位于杭州。以当前的项目售价计算,现有的土地储备未来建成后可供出售的货值近180亿元,即使公司每年销售40亿(过去三年年均销售额29亿)也足够4年以上之需。未作大规模土地投资,公司也避开了土地成本的高峰期,目前也无土地款支付压力,可以以相对从容的心态面对未来的土地市场,赢得可能的发展机遇。
(《证券时报》快讯中心)
达刚路机(300103):挑战与机遇并存,思路将决定出路
来源:
华泰证券 撰写时间: 2012-11-29
沥青路面机械领域内的优势企业。达刚路机与注二沥青路面筑养讴备癿研収、生产、销售不技术服务,产品涵盖沥青材料深加工、沥青存储运和路面斲工讴备三大板块,是智能型沥青洒布车和沥青碎石同步封局车国产化癿先行者以及国家标准癿刢定者,在业内具备一定癿技术优势。
公路投资结构现拐点,养护将成“十二五”主要增长点。路网结构丌合理及养护周期刡来催生公路改造不养护癿内在需求,而觃划不政策癿双重导向则是公路投资结构真正转向癿现实推劢力。华泰证券预计“十事五”期间,公路投资将增加30%,增速较“十一五”大幅放缓。其中,新建投资下滑是大概率亊件,而养护投资则有望翻倍。
养护机械最受益,行业“十二五”增速有望达到40%。公路投资结构转发将使得行业需求结构収生发化,丌同产品因应用领域丌同,需求走势将出现分化。偏建造环节癿相兲产品需求将出现放缓甚至负增长,而偏养护癿相兲产品需求则有望出现加速增长。预计“十事五”养护机械年均增速有望达刡40%左史,行业产值增加4倍。
养护产品开发及海外市场开拓将决定公司未来成长性。
达刚产品目前涵盖公路筑养两大环节,其中,偏养护用产品收入占比丌足20%,使得公司短期业绩面临较大丌确定性。公司正积极迚行养护新品开収及海外市场开拓,此事者迚展将决定公司未来成长性。另外,充裕癿现金储备也为公司资本运作提供了一定癿想象空间。
盈利预测不估值。华泰证券预计,2012-2014年,公司EPS分删为0.31、0.46和0.56元。当前股价对应估值分删为20、13和11倍。考虑刡公司产品结构癿丌断优化及潜在资本运作癿可能,华泰证券讣为,公司2013年癿合理劢态估值应该在15-18倍,股价合理区间为6.9-8.28元。首次覆盖给予“增持”评级。
(《证券时报》快讯中心)
中泰桥梁(002659):桥梁钢结构工程盈利能力处于较高水平
来源: 安信证券 撰写时间: 2012-10-24
业绩增速持续下滑。2012年1-9月,公司共实现营业收入5.85亿元,同比下降了8.78%,实现归属于上市股东的净利润4,607万元,同比下降9.3%,基本符合安信证券之前预期。7-9月,公司实现营业收入1.66亿元,同比下滑16.82%,归属于上市公司股东的净利润1,106万元,同比下滑17.2%,下滑幅度进一步加大。
行业竞争加剧,毛利率有所下降。桥梁钢结构工程作为钢结构工程行业中技术复杂、施工难度大的细分工程领域,其盈利能力也处于较高水平,通过比较
杭萧钢构、
精工钢构、
东南网架、
鸿路钢构、
光正钢构等主营建筑钢结构、空间钢结构等其他钢结构细分领域的国内上市公司,公司的桥梁钢结构工程毛利率较其他细分领域高约3个百分点,盈利能力强于其他的钢结构工程。但受到基建投资下滑影响,桥梁钢结构行业竞争加剧,公司毛利率持续下滑,2010、2011年的综合毛利率分别为17.2%、16.5%,2012年前3季度进一步下滑至15.7%。
维持中性-A的投资评级。国内交通基建投资已经过了快速增长期,公司主营业务为桥梁钢结构,受限于交通基建投资增速下滑,未来业绩增速预计也一般。安信证券预计2012-2014年公司EPS分别为0.50元、0.58元和0.63元,未来三年复合增速约为10.8%。给予中性-A的投资评级,6个月目标价10元。
(《证券时报》快讯中心)
同力水泥(000885):需求趋势下行,业绩环比恶化
来源:
兴业证券 撰写时间: 2012-10-24
公司2012年3季度实现营业收入11.6亿元,同比增长18.6%,环比增长4.9%;1-3季度实现营业收入31.3亿元,同比增长4.2%。公司3季度实现归属上市公司股东的净利润为4116万元,同比增长-30%,实现EPS为0.125元;1-3季度实现归属母公司所有者净利润为1.38亿元,同比增长-6.9%;实现EPS为0.42元,Q1、Q2、Q3分别为0.08、0.21、0.13元。
点评:
公司业绩略低于兴业证券此前预期。业绩超预期的主要原因是:3季度区域需求明显下降,毛利率比兴业证券预期稍差。
公司3季度开始合并新收购的义马水泥(现更名为腾跃同力)的利润表,整个3季度腾跃同力可能多贡献了近40万吨左右的销量;因此,公司虽然价格同比、环比都下降,但营业收入同比、环比都出现增长,分别为18.6%、4.9%。
河南省3季度房地产投资继续恶化,带动区域水泥行业景气下行。3季度是河南省的小淡季,加上房地产投资增速的持续下行,整个河南省水泥价格环比2季度出现下滑。兴业证券判断公司的出厂价平均下滑了20-30元/吨;另一方面,煤炭价格也出现下降,带动公司成本小幅下降。但总体公司3季度毛利率仍然出现下降,且幅度多于季节性因素。公司3季度毛利率为22.6%,环比下滑4.3个百分点,同比下滑4.6个百分点。
公司经营性现金流非常健康,在资本支出有限的情况下,有息负债规模出现下降,4季度和明年的财务费用将改善。公司1-3季度的经营性现金流分别为2.0、2.1、3.3亿元,而累计资本支出仅为0.8亿元,公司在3季度偿还了部分到期负债,有息负债规模由2季度末的25亿元下降至21.5亿元,下降了近4亿元。公司在未来一段时期内并无大的资本支出项目,良好的经营性现金流将继续使资产负债率下降。
维持公司“买入”评级。短期看,河南省4季度水泥价格大幅上涨概率不大,除了财务费用改善能为4季度贡献部分业绩增量外,每年在4季度大幅返还的增值税退税会成为当月业绩贡献的主要力量。略下调公司2012-2014年EPS分别为0.70、0.87、1.12元(下调前为0.75、0.93、1.11元),对应PE分别为14.9、12.0、9.3倍,公司较同行估值优势明显,维持“买入”评级。
(《证券时报》快讯中心)
金洲管道(002443):产能和毛利率提升,推动业绩增长
来源: 国信证券 撰写时间: 2012-11-08
2012年前三季度完成主营收入24.13亿元,与去年同期增长10.47%,实现净利润0.75亿元,同比增52%,EPS为0.26元。净利增长主要是由于毛利率的提升,以及联营企业中海石油金洲管道公司前三季度扭亏为盈,使得公司投资收益同比大幅增加。公司募集资金项目之年产8万吨高频直缝焊管项目产能开始释放增加收益。综合毛利率较上年同期上升0.86%,主要是优化产品结构同时,加强市场营销,把握好市场机会,降低主要原材料采购成本。
募投项目推动未来业绩增长
公司主导产品镀锌钢管、钢塑复合管、螺旋焊管分别增长7.4%、17.5%、5.2%;募投的高频直缝焊管项目,上半年完成销量1.72万吨,成为新的增长点;以超募资金投资控股的张家港沙钢金洲管道,其主要产品直缝埋弧焊管,合并期间(2-6月)共销售1.51万吨,该产品完善了公司的产品结构,增强了公司综合竞争能力。
拟增发项目提升未来产能和高端产品比例
公司公告拟非公开增发不超过6649万股,发行价格不低于7.52元/股,拟募集资金金额不超过人民币5亿元,投资年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目和年产10万吨新型钢塑复合管项目。公司上市前产能为56万吨,目前产能96万吨,待建项目全部完成后产能将达到120万吨。随着产能大幅提升,公司的产品品种也进一步完善,产品向高端升级,同时向消防、给排水和油气管道领域进军。
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