预收款项,一个颇具魔力的指标。她仿佛潘多拉的盒子,不过,这个盒子所释放出来的,不是妖魔鬼怪,而是上市公司业绩的兴奋剂。她可以锦上添花,让公司财报看起来更加靓丽;也可以雪中送炭,让濒临绝境或挣扎在盈亏边缘的公司,刹那间焕发新的活力。本报试图从三季报预
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收款项的切口,窥探公司在四季度收入确认的“潜能”,挖掘四季度业绩可能超预期的“黑马”。
⊙记者 吴正懿 ○编辑 阮奇
时值岁末,上市公司的年度“成绩单”又成为关注焦点。前三季业绩低迷的公司,期待在第四季度业绩大反转;三季报高增长的公司,期待在岁末冲刺更高的目标;不少前三季亏损的公司,则急切希望在四季度释放业绩扭亏。本报试图从三季报预收款项的切口,窥探公司在四季度收入确认的“潜能”,挖掘四季度业绩可能超预期的“黑马”。
从统计数据看,三季报预收款项绝对额及增幅较大的公司,分布于房地产、建筑建材、机械设备、化工等行业,尤以房地产最为集中。
荣安地产、
香江控股、
万业企业、
莱茵置业等公司的预收款同比增幅在2倍以上。究其原因,这与房地产业开发周期不确定的特性有关,一旦预收款项确认收入,可能对房企全年业绩造成较大影响。
对部分房企而言,核心楼盘的收入结算情况,更将直接左右全年的业绩。如本报此前报道,
海南椰岛旗下的“椰岛广场”项目,预计可回笼资金5亿元,且该楼盘有望在年底交房,估测可增加利润2亿元。据本报了解,
深振业A等不少房企旗下部分楼盘会在四季度交付,将对公司业绩构成有力支撑。其中,荣安地产尽管前三季度业绩下滑六成,但四季度有望确认收入逾15亿元,将极大拉动全年业绩。
另有不少公司则急需在岁末释放业绩。如
*ST国兴2010年、2011年连续亏损,今年前三季度依旧亏损2486万元,面临暂停上市危机。但公司三季报预收款项达4.89亿元,同比暴增101倍,主要因重庆“国兴北岸江山”项目预收房款增多所致,公司明确表示该项目年底前交房、实现利润结转是“必须完成的任务”。
嘉凯城前三季亏损1.56亿元,但预收款项有33亿元,多个项目将在四季度结算,全年业绩扭亏是大概率事件。此外,部分公司在重组时存在业绩承诺,在前三季度业绩低于预期的情况下,四季度存在较大的业绩释放动力。
此外,由于前期订单扎实,
天顺风能、
亨通光电、
林洋电子等设备制造企业,前三季度预收款项增幅较大,且前三季度业绩稳健增长,预计全年业绩将维持较高水准。由于行业景气度回升,
建峰化工、
金正大等化工类企业预收款项也增长较快。
值得注意的是,部分公司预收款项虽然同比大增,但无法在近期确认收入。例如,
北方国际三季报预收款项达10亿元,同比增长278.9%,但其主要原因是国际工程项目预收业主工程款所致。由于工程项目周期较长,无法在近期内转化为利润。
另外,应收款项大幅增长也存在偶发性因素,比如
上海莱士三季报预收款项达1.62亿元,同比激增262倍,但其原因在于公司在今年4月与10家供应商签订了购销合同,客户由原按月向公司购货调整为一次性签署全年购销合同,导致预收货款大幅增长,但公司全年业绩不会因此呈现超预期的增长。
不过,若仅将目光局限于四季度的增长,而无视公司明后年的可持续增长的可能性,则有“一锤子买卖”风险。为此,在梳理相关公司预收账款四季度确认额度的同时,还须结合公司后续储备项目或者行业发展潜力,考察其后劲如何。比如
太阳鸟这家主营游艇的企业,据记者实地调研及多方采访,预计该行业后续发展空间巨大,太阳鸟在手订单充足也证明了这一点。而公司屡屡并购同行,则旨在迅速扩充产能,把握行业黄金发展时机。 (来源:上海证券报)
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