大行看港股

　　大行看港股

　　瑞银：取消煤价双轨制首选神华

　　瑞银表示，发改委宣布取消煤价双轨制，日后电煤双方可自行定价，亦可签署较长年期的合约。不过，如果出现不正常的价格波动，政府仍然有机会介入干预。

　　该行预料，在没有合约销售量指导下，铁道部和运输部门将自行负 责制定运力，基于其庞大的市场份额，以及改变铁路配额分配方法的谈判冗长，相信大型煤炭生产商的铁路配额将不会受新政策影响；反而小型煤炭生产商可能更难争取及维持配额。

　　目前秦皇岛煤炭现货价格为每吨625元人民币(下同)，高于合约煤价每吨600元约5%，该溢价远低于2010至2011年每吨介乎150元至260元的溢价水平。因此，该行料新政策对煤价影响不大，但却会使煤炭企业盈利更为波动。

　　该行选择神华(1088.HK)为煤炭行业首选，给予“买入”评级，目标价36.99港元。该行指其盈利较有保证，预料煤价每变动1%，会影响其2013财年盈利1.7%，较同业的相应变动率低，而煤价波动1%对中煤能源(1898.HK)、兖州煤(1171.HK)及伊泰煤炭(3948.HK)的盈利影响分别为2%、5%和3.5%。（中国神华H股报收33.75港元）

　　高盛：康哲获独家经销有助增长

　　高盛指出，康哲药业(0867.HK)获两药内地独家经销权，Vifor Pharma药厂授权康哲全权负责药物在华注册，该独家经销权初期定为10年，若集团达到约定的最小销售目标，年期则自动延长5年。

　　该行对此交易看法正面，相信可配合康哲长远增长策略，但新药物的申请至少需要3年，短期盈利上升空间有限，维持盈利预测及目标价不变。

　　该行提到，缺铁性贫血个案在中国平均占总人口15%-20%。据信息管理系统(IMS)数据显示，补铁剂在华销售额于2009年达3.68亿元人民币，2006-2009年复合增长率达38%。而根据康哲药业所指，中国目前暂未有与Maltofer同样成分的口服补铁剂。

　　至于治疗和预防反复尿路感染(UTI)的Uro-Vaxom，目前已于逾50个国家销售，可降低病患者复发机会，及减少服用抗生素剂量，安全性较高。据IMS数据显示，治疗尿路感染药物在华市场庞大，达50亿元-55亿元人民币。（康哲药业昨日报收5.78港元）

　　大摩：长线看好风电股

　　大摩表示，发改委上周再批第二批风电项目，总共8515MW。年内获批的项目达25264MW，低于2011年的26837MW，反映当局更注重风电项目的质量审核，撇除部分已建设的风电项目，吉林，黑龙江，甘肃及宁夏今年再没有新项目获批。

　　该行预料，2012年风电连接安装容量将达约15GW，与2011年相当，虽然年内风电容机容量增长放缓，但2011年开始未完成的项目填补差距，惟2013年新的风电装机将面临下行压力。不过，预料至2015年风电容机容量仍然有10%至20%的上升空间，加上风电股估值吸引，配合中央政策扶持，该行长线仍看好中国的风电股，认为当市场降低煤炭收入预期后，为最好的入市良机。

　　瑞银：水泥行业淡季提供买入机会

　　瑞银表示，上周水泥价格录得季节性调整，由于季节性需求疲弱令库存水平上升，杭州及福州的水泥价格每吨下跌10-20元人民币。受重庆水泥价格较低影响，武汉水泥价格每吨调整30-40元人民币。

　　该行表示，相信水泥价格季节性疲软及相关股票价格于淡季较弱，提供了一次较佳买入机会，但不预期水泥行业于未来两三个月跑赢大市，因最快要到明年首季基调才见改善。较看好相对便宜的股票，首选安徽海螺A股、金隅股份(2009.HK)及江西水泥。