四川美丰000731:
车用尿素受益者
民生证券指出,公司本部化肥产能60万吨,4套装置有1套10万吨气头装置经常闲置,6000吨三聚氰胺;绵阳分公司30万吨(2套装置,气头,100%权益);甘肃刘化70万吨(45%权益);复合肥分厂30万吨复合肥(100%权益);新疆10万吨尿
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素,26%权益,刚投产,二期要做精细化工,投资20个亿,二期会用煤头,公司有煤矿注入预期。
老厂区绵阳30万吨尿素搬迁,以后会建成15万吨尿素,3万吨三聚氰胺,18万吨稀硝酸,3万吨浓硝酸,27万吨硝基复合肥年底投产。
公司技术储备2-3年时间,于2012年4月建成装置,产能50-60万吨,目前国内市场较小,未来国四标准出台将对公司构成利好。国四标准出台后每辆柴油车消耗车用尿素1-2万吨,1吨尿素可以产3吨多车用尿素,车用尿素的成本与普通尿素差别不大,但售价却高几百元,盈利较好。
公司目前有转股动力,可转债有近6亿元现金没转,转股价7.08元。股价超过9.24元20天以上会强制赎回。假设可转债全部转股,股本将会摊薄16%。
民生证券预测公司2012-2014年EPS分别为0.58元、0.50元和0.61元,对应目前股价PE为15倍、17倍和14倍,国四标准实施将极大提升公司业绩,给予“强烈推荐”评级。
新宙邦(300037):
业绩重回较快增长轨道
华泰证券指出,由于2012年下游电子行业整体不景气,因此公司传统铝电容器化学品出现了一定的下滑,预计销量和价格均有10%以上的下降;不过,2012年得益于客户结构调整和海外市场开拓,锂离子电池化学品实现了快速增长,预计2012年的销量增速将超过70%。公司在成为日本SONY、松下、三洋等国际高端客户的合格供应商后,又在韩国三星取得重大突破,取得其认证并实现批量交货。目前三星已成为公司最大客户,2012年上半年其收入在总收入中的占比超过11%。
2013年随着下游电子行业企稳以及耐高压电容器化学品的结构性增长,华泰证券预计公司传统铝电容器化学品有望出现10%以上的恢复性增长,销量将恢复到2011年的2.5万吨。2013年在以三星(目前三星已经成为全球智能手机出货量第一)为代表的海外高端客户带动下,预计公司锂电池电解液仍将保持40%的较高增长速度。2013年随着下游电子行业的企稳以及市场拓展不断取得成果,预计高端产品超级电容电解液和EDOT有望实现30%-40%的增长。
华泰证券预计,随着公司募投项目投产,产能瓶颈有效解决,加上其在电容器化学品行业的技术领先优势,未来几年公司业绩都将保持20%-30%的稳定增长,确定性较强。维持“买入”评级。
吉艾科技(300309):
新产品和服务推动业绩增长
招商证券预测,公司2012年收入增速约为30%,净利润增速0%-5%。由于公司85%的利润在四季度确认,因此全年净利润和前三季度差别较大。2012年净利润增速较低主要原因是上市及人员增加导致费用上升,以及“两免三减半”优惠结束,税率由7.5%调整至15%。2012年设备收入约2亿元,增长20%左右,一定程度上受到宏观经济放缓的影响,但测井设备毛利率较2011年提升接近80%。过钻头仪器研制成功,并实现样机销售,预期对2013年设备销售有正面影响。过钻头仪器定价与小井眼仪器持平,约为1600-1700万/套,预期2013年可增加5000万销售。
新产品和服务拉动业绩持续增长。目前国内油气资源勘探投资保持稳定,水平井定向井增加,在地质情况趋于复杂恶劣的情况下,公司作为国内技术领先的测井仪器公司,目前占有率还不足10%,海外业务有待拓展,未来成长值得期待。
招商证券首次给予公司“强烈推荐-A”评级,其指出,虽然2012年当年利润低于预期,但收入保持较快增长;2013年业绩增长点丰富,未来长期增长值得期待。
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