券商“类银行” 创新业务加速

　　约定购回式证券交易，注定成为券商拓展创新业务的新战场，并且直接跟银行等金融机构开展竞争。今年以来，超过10家上市公司陆续发布公告称，股东将会进行约定购回式证券交易。

　　升达林业(002259.SZ)昨晚公告称，公司于3月6日收到控股股东四川升达林产工业集团有限公 司（下称“升达集团”）通知，升达集团将其持有的升达林业股份1600万股（占总股本的2.49%）进行约定购回式证券交易，交易后还持有2.23亿股，占比34.73%。

　　公告显示，参与上述交易的券商是国泰君安，购回期限1年。升达集团预计，包含本次约定购回交易，未来六个月内减持升达林业股份总数的5%~18%。而待购回期间，标的股份对应的出席公司股东大会、提案、表决等股东或持有人权利，由国泰君安按照升达集团的意见行使。标的股份产生的相关权益（包括现金分红、债券兑息、送股、转增股份、老股东配售方式的增发、配股和配售债券等）归属于升达集团。

　　年初以来，多家券商发布公告称，获得交易所同意开通约定购回式证券交易权限。今年以来，超过10家上市公司陆续发布公告称，股东将会进行约定购回式证券交易，包括天通股份（600330.SH）、中创信测（600485.SH）、金智科技（002090.SZ）、晨鸣纸业（000488.SZ）、精功科技（002006.SZ）、骅威股份（002502.SZ）、海亮股份（002203.SZ）、鲁北化工（600727.SH）、宏达矿业（600532.SH）、金鹰股份（600232.SH）等。

　　约定式购回交易不仅仅可以满足大股东的资金需要，甚至可以让上市公司间接向券商融资。此前上海新梅（600732.SH）公告称，二股东兴盛集团于2012年12月17日通过约定购回式交易出售上海新梅1200万股，占总股本4.84%，参与交易的证券公司为中信建投，购回期限182天；交易后兴盛集团持有上海新梅5612.62万股，占总股本的22.63%，而上海新梅的江阴新梅豪布斯卡项目则需要从兴盛集团获得资金，借款成本为8%~9%。

　　招商证券研究报告称，约定购回交易主要是为了满足企业的短期融资需求，定位于希望长期持有证券的实体经营企业。其显著特点是买断式交易，交易速度快，资金划转迅速，客户准入门槛更低，资金用途更广。其低的门槛设置和快速便捷的融资方式将为券商开辟新的细分市场领域，挖掘潜在客户群，与银行信托形成差异化的经营格局。

　　招商证券称，由于约定购回交易刚推出不久，规模还比较小，未来还有较大提升空间；此外，目前监管层正着手研究券商质押式股权融资的操作方案，预计未来质押式股权融资将向证券公司开放。申银万国认为，以融资融券和约定购回业务为代表的资本中介业务，赋予了券商以证券周转为核心的“类银行”角色，发挥了客户优势，并有效提升了经营杠杆，在较低风险水平下有望获得可观的利差收益。

　　作者：李隽来源第一财经日报)