后市反弹需维持千亿以上成交

　　资金博利好提前埋伏上证综指重返2300点

　　在银行、券商等权重板块的带动下，周三沪深两市双双大幅上涨，其中上证综指重返2300点上方。新证监会主席上任以后还没有出台新政，市场对于其的口头利好以及后续政策心存预期，所以不排除有些资金提前埋伏。

　　周三两市微幅

高开后一路强势上涨，盘面热点层出不穷，银行、券商、地产等权重股大涨，助沪指站上2300点。盘面上，金融股是昨天股市上涨的主要推手，中信银行罕见地涨停，方正证券涨停，多只个股涨幅超过5%，尾盘更是放量加速上涨，助力沪指长阳收复20日线。

　　截至收盘，沪指大涨2.66%，报2317.37点，成交额为1140亿元，深成指大涨3.14%，报9317.97点，成交额为888亿元。

　　根据Wind资讯统计，18只个股连续6个交易日上扬，光线传媒、民生银行等累计涨幅超过一成。

　　昨天单边上扬的走势，显示出短线有存量资金主动回补迹象，从而驱动着量能的放大。与此同时，上证指数也成功地突破了下降通道的下轨，说明短线的做多能量的确强大，短线运行趋势有所改变。

　　但大部分分析人士仍然是谨慎看好。一是虽然单日成交量较周二有所放大，但整体上来说，需保持1000亿元的成交金额，才能使得大盘上升，昨天虽达到1000亿元的成交额，但后市仍需观察。二是短线A股所面临的涨升行情的逻辑仍未有根本性的改善， 2350点一线仍有压力。同时有部分资金利用午市后的人气回升而在地产股有所减持。因此分析人士建议投资者在操作中，仍宜谨慎。周四必须看量能的变化情况再作决策。

　　IPO随时出现

　　对于昨天的上涨，也有分析人士认为，新证监会主席上任以后还没有出台新政，连只字片语都没有；市场对于其的口头利好心存预期，所以不排除有些资金提前埋伏。

　　但是对于后半周的行情，多家券商分析报告都比较谨慎，均认为不确定因素太多。其中，截至目前，已有数十家排队企业向证监会递交了自查报告，而更多的项目正在向北京聚集，本周下半周开始，IPO自查报告将扎堆递交。同时，撤单大潮有望来袭，在42家公司确认终止审查背后，还有更多的企业计划在截止日前正式撤单。IPO何时再度启动，是制约市场人气的一大因素，投资者要密切注意。

　　投资者控制仓位为主

　　此外，房地产调控地方细则即将在月底或者4月初公布，届时一线城市偏向严厉的可能性很大，必然对地产股带来冲击，有带动整个大盘继续下行的风险。

　　外围来看，塞浦路斯如果出现银行挤兑，欧债阴影又将重新笼罩全球股市，这对跟跌不跟涨的A股来说当然不是好消息。对于投资者操作来说，能做的事情不多，控制仓位为主。

　　技术解盘

　　需防急涨之后回落

　　昨日大盘再度站上20日均线，显示技术上突破走强信号，不过从均线系统的走势看，10日、20日等中期均线系统都是空头排列，唯有5日均线拐头向上，显示了短期反弹。

　　证券、银行、保险三大金融权重板块集体发飙，推动指数大幅度拉升。权重股的起舞带动了市场人气，量能也出现一定放大。但是笔者多年经验证明，权重股在弱势中往往会起到杠杆的作用，四两拨千斤，但是要真正持续走强还需要政策的配合。显然昨日的大反弹，没有多少利好消息的提振，只是在年线附近得到了中长期资金的护盘，引发了市场共振。

　　技术上完美的表现

　　很明显的是自2444点以来，前日是第22个交易日，变盘向上，昨日的大涨也体现了技术变盘的魅力。目前，已有数十家排队企业向证监会递交了自查报告，IPO是制约市场人气的一大因素。

　　技术上大盘昨日大涨逾50个指数点，且站上了2300点以及重回20日均线上方，另外也突破了下降管道的上轨压力。可以说昨日的大涨在技术上是一个完美的表现，要提醒投资者的是，下跌走势中，急跌之后有反弹，急涨之后又会回落，把握市场的主要基调才是重要的。指数虽然出现突破行情，但是能否站稳20日均线，依然需要观察，若再度回到20日均线之下，警惕市场再度杀跌的来袭。

　　板块分析

　　房地产开发投资增速为9个月以来的新高，施工面积与新开工面积稳步增长，土地购置面积环比回升，商品房销售面积和销售额则呈现爆发式增长。虽然大幅增长部分是由于去年同期基数较低的原因，但房地产市场回暖、房价重回上升通道、土地市场升温、开发投资热度提升表明行业基本面已明显改善。

　　房地产股估值接近最低点

　　从最新统计数据来看，房地产行业基本面呈现全面复苏的态势。房地产开发企业到位资金大幅增长，资金改善预示着地产公司降价动力减弱，增大房价上涨压力。

　　新国五条及细化措施的出台，表明政府对抑制房价过快上涨的坚定决心。新一轮调控即将落实之前，二手房成交呈现末班车效应，新房短期受到影响较小，房价上涨压力未减，预计三季度政策效应会逐步显现。

　　估值接近最低点

　　国家统计局公布的2月份房价数据表明，新房环比上涨的城市66个，同比上涨的城市62个；二手房环比上涨的有66个，同比上涨49个，且涨幅逐步扩大，房价呈现加速上涨的趋势。

　　估值接近最低点，可逐步加大配置。

　　今年2月以来申万房地产指数下跌11.65%，同期沪深300指数下跌5.47%，房地产板块跑输大盘。目前房地产行业PE为14.5倍，处于近几年最低水平附近。从房地产行业相对沪深300的市盈率和市净率溢价水平来看，近期回调明显，也已接近最低水平。

　　一二线地产股业绩锁定性强

　　虽然国务院国五条细则已出台，但各地方政府政策细则仍未明朗，靴子并未落地。国家统计局公布的2月份房价数据呈现加速上涨态势。当前市场有对政策过严伤及刚需的担忧，但从住建部近期表态来看，对调控政策从严执行的态度明确，地方政府对政策细则的回旋空间较小。从估值水平来看，当前一、二线地产股与2011年年底及2012年9月末市场的最低估值接近，下跌空间不大。考虑政策风险释放已较为充分，而短期基本面继续向好的趋势难以扭转，且未来自住及改善需求受政策的影响程度仍需要观察，我们认为当前地产股已逐步进入投资时间，政策明朗后地产股仍具有估值修复的动力。

　　一、二线地产股的基本面并未发生明显改变，业绩锁定性强，而估值已接近近几年的最低水平，投资者可逐步加大地产股配置，推荐公司为招商、保利、首开、中南、金科。

　　受益美丽中国等主题概念炒作，2月行业跑赢大盘，申万农林牧渔指数涨幅为1.75%，同期沪深300指数跌幅为1.61%，涨跌幅在申万23个一级行业中排名第13位。细分子行业中，林业涨幅最大，种业跌幅最大。

　　农林牧渔季报难有起色

　　农林牧渔行业估值水平：2月行业估值有所反弹，TTM市盈率(整体法)为28.98倍，低于历史均值。

　　农林牧渔行业相对A股和中小板的溢价率分别为217%和98%。

　　投资策略

　　2月CPI同比上涨3.2%，环比涨幅为1.1%，超出我们之前预期的2.9%，主要是春节错位因素导致大幅反弹。尽管3月份翘尾水平较高，但是节后新增价格因素都有所下降，因此3月份CPI同比幅度会明显低于2月份，预计回落至2.4%。我们维持之前的观点，3月之后通胀呈现温和回升态势，明显反弹时点或在三季度末伴随着猪肉价格反转而出现。目前行业归入平淡，一号文件以及两会行业主题炒作已经结束，农产品价格反弹也在元宵节过后接近尾声，主要农产品价格如猪肉价格甚至已经出现持续回落，支撑行业的利好因素逐步弱化，重新回到基本面主导行情。考虑到畜禽养殖业在行业中占比较高且在三季末才会出现反转，因此短期行业整体业绩难有起色。综上，维持行业中性评级。

　　自下而上选股

　　我们仍坚持自下而上的选股思路：一是业绩得以改善且估值合理个股，二是一季报预增明确且低估值个股，重点推荐保龄宝、好当家、西王食品、海大集团。