农林牧渔：系统性机会难觅 荐3股

　　板块表现:本周(3月4日-3月8日)农林牧渔指数小幅调整1.36%,同期沪深300大幅下挫2.32%,行业TTM市盈率为28.79,沪深300TTM市盈率为10.63,行业相对大盘溢价为2.71。本周农林牧渔各细分子板块全线下跌,其中动物保健、种植业和饲料板块领跌,分别回调2.66%、2.57%和2.55%;林业 板块稳中略升,逆市上涨0.97%。

　　量价跟踪:受到天气潮湿,售粮压力加大影响,玉米价格持续走低,海参和鲍鱼价格分别环比上周下跌10元/公斤和20元/公斤,本周全国出栏肉猪均价为13.15元/公斤,环比上周下跌5.3%,同比下跌13.0%。仔猪均价为22.90元/公斤,环比上周下跌1.1%,同比下跌35.2%。自繁自养出栏头均盈利为-83元/头。受猪价带动,鸡苗和鸭苗价格也环比出现较大幅度的下跌。

　　投资策略与建议:

　　畜牧养殖板块:春节消费高峰结束,全国生猪价格继续年前下跌行情,致使养殖效益持续缩水,再次出现亏损。生猪养殖类公司一季度业绩继续承压。受近期生猪价格接连下挫影响,本周毛鸡均价从上周的4.5元/斤进一步下探至4.35元/斤,跌幅为3.33%。受毛鸡价格下跌和养殖户补栏积极性下滑影响,这周山东地区鸡苗均价从上周的2.86元/只下跌至2.48元/只,跌幅为13.29%。我们预计禽产业链短期内仍将承受一定的价格压力。

　　饲料板块:继续推荐价格敏感度相对较低且从自下而上角度具有良好成长性的大北农(002385,买入)、海大集团(002311,买入)。受基数影响,预计今年业绩增速会是前低后高的走势,一季报业绩增速低点即是非常好的买入时机。

　　种植业和种子板块:种业终端销售拉开帷幕,预计各企业在库存压力巨大的情况下,终端管控难度较大,对最终结算成本可能产生不利影响,在季报和半年报中将逐步体现。种植业方面,建议继续关注有望受益于农业经营模式改革的亚盛集团(600108,买入)。（东方证券 陈振志）