疯狂的疯狂：资金为什么把创业板吹上了天

　　疯狂的疯狂：资金为什么把创业板吹上了天，带刺的信息技术可能会让投资人忘乎所以而毁灭

　　创业板在较长时间保持活跃是可以预期的，但也要看到存在结构性泡沫风险

　　理财周报记者 张伟贤/广州报道

　　5月10日，周五。

　　创业板指数小幅低开后继续冲高，盘

相关公司股票走势

• 恒信移动
• 三五互联
• 天喻信息
• 海通证券
• 特锐德

　　不过，这只是创业板涨停盛宴的一个小插曲。

　　五一过后的7个交易日中，创业板的355只股票共出现了60次涨停，占同期两市2465只股票涨停数一半。

　　创业板指数六连阳，每天一个新高，俨然走出大牛市。

　　恒信移动（300081.SZ）、三五互联（300051.SZ）连续5涨停，天喻信息（300205.SZ）3涨停，2个涨停以上的创业板个股数不胜数。

　　自2012年12月4日以来，已有40只创业板股票涨幅翻倍，近半数创业板股票涨幅逾50%。创业板指数也从最低的585.44点涨到5月10日的996.59点，涨幅达70%，而同期沪指涨幅仅为15%。

　　“从市场因素来看，在没有大机会的背景之下，（创业板的）相关成长故事更容易凝聚市场共鸣，走出独立行情。”曾任某大型公募基金投资总监的一位私募负责人表示，“创业板在较长时间保持活跃是可以预期的，但也要看到存在结构性泡沫风险。”

　　A股市场中，金融地产早已成配角，创业板成新主演。

　　创业板业绩与股价双飞

　　5月3日，创业板股票恒信移动开盘不到20分钟便被拉上涨停板，当日仅有5695万元的资金有机会买入该股，享受此后的一飞冲天行情。

　　此后4个交易日，每天都能在涨停板上看到恒信移动的身影。5月10日，该股再度高开，盘中创下16.00元的新高。短短7个交易日内，恒信移动涨幅达74%。

　　恒信移动的连续涨停引爆了创业板的涨停盛宴，355只创业板股票在7个交易日内出现了60个涨停板。

　　创业板成为市场焦点，并非偶然。

　　以5月3号到5月9号连续5个交易日涨停的恒信移动为例。公司公告显示，2012年公司净利润同比大增82.46%。今年一季度，恒信移动延续高增长势头，净利润继续同比大增近60%。

　　恒信移动的业绩大增并非只是一个特列。

　　按照创业板个股流通市值权重来分，发现一季度创业板指权重前25%个股整体业绩增长达到了惊人的56.58%。

　　对比之下，整个A股主板和中小板权重股整体业绩增速则不明显。其中，中小板前25%权重股整体业绩增长9.73%，整个A股市场前25%权重股业绩增长14.3%。

　　从另一个角度来看，2012年年度业绩和2013年一季度业绩同比增长率在30%以上的公司均达百家，占所有创业板公司的30%。此外，有187家创业板公司的2012年度业绩同比正增长。到了今年一季度，业绩同比正增长的公司超过了200家，呈进一步向好趋势。

　　“全球范围来看，互联网技术应用的深化为基础的智能电子产品进入爆发增长期，给相关领域带来强增长预期；同时电动汽车应用的突破也为相关领域的增长带来巨大想象。此外，中国自身与文化传媒相关的领域也在进入快速发展阶段，这些都为相关创业板股票带来契机。”上述私募负责人表示。

　　正如其所言，创业板大涨个股集中在信息服务、信息设备、电子和医药生物行业。最近半年以来涨幅前十的个股中，有5个来自信息服务行业，2个来自信息设备行业，电子、医药生物

　　和环保各1个。上述恒信移动以半年160%的涨幅排在第九位，属于信息设备韩各样。这些行业都是产业转型升级的受益者。

　　“长期看，在全球和国内经济整体增速放缓且复苏乏力的背景下，传统产业被迫升级转型，机会缺乏，时势使然，新兴成长产业中的中小市值企业反而有机会凭借其灵活性和后发优势在变化中实现快速增长。”海通证券中小市值研究团队表示，“从中期看，相关公司三季度业绩增长预期是影响指数节奏的核心内因，市场的风格切换和流动性是影响指数持续性的外因。”

　　除业绩高速增长外，高管增持和高送转也是创业板个股暴涨的诱因。

　　5月4日，特锐德（300001.SZ）高管拟斥资超亿元接盘二股东所减持股份。成为迄今为止创业板公司中最大金额的增持。

　　受此消息影响，特锐德股价在两日内大涨逾18%。

　　统计数据显示，自去年12月4日以来，创业板大股东和高管共出现109次增持行为。在习惯了大小非减持市场中，一旦出现增持行为，总能引起波澜。

　　高送转也是创业板公司的拿手好戏。

　　5月4日，恒信移动推出2012年利润分配方案，拟10转10派2元（税前）。此后恒信移动连续5个涨停板。

　　另一个连续涨停的股票三五互联同样在4月23日便推出了10转10的预案。停牌已3个月的三五互联，5月6日复牌后便连续5个涨停。

　　数据显示，创业板355个股票中，共有60个股票推出10转（送）10以上的高送转方案，其中推出10转12的有五个。在这60个股票中，有三分之二的股票股价自去年12月4日以来涨幅超50%。

　　“过去10年是以金融地产和大宗商品等代表的大股票时代，不过大股票已是明日黄花。”长期从事创业板研究和投资的上海阜盈投资管理有限公司董事长张卫民表示，“创业板在开板以来，经历了一个挤泡沫的过程，现在的创业板是经济转型的受益者，未来5年甚至10年都将是消费、服务类创业板个股的时代。

　　长线乐观，短线留一份清醒

　　本轮创业板的行情无疑是由业绩成长驱动，至少在可预见的二季度中，创业板依旧保持了较高的业绩成长速度。从这方面来看，中长期依旧乐观。

　　不过，大涨过后，更要保留一个清醒的头脑。

　　首先是在业绩高增长股的带动下，业绩下降股也跟随大涨。如东方财富（300059.SZ)去年年度和今年一季度业绩分别同比大跌64%和162%，但半年来股价也跟风大涨154%。投资者须区别真假成长股。

　　其次是创业板的估值。在去年12月4日以来的大涨中，创业板指数涨幅已经达到70%，最新的整体市盈率达到了46倍，而半年前这一数字仅为27倍。

　　此外，自去年12月4日反弹以来，创业板个股出现了1054次的重要股东增减持。除去增持的109次，剩下的945次都是减持，减持金额累计达95.06亿。

　　近期涨势最凌厉的恒信移动，也在5月3日被高管董芳减持1万股。

　　事实上，创业板自2009年开板以来，不到4年间已发展到355家公司。随着2013年的到来，越来越多的2009年、2010年上市的公司迎来了大小非解禁的高潮。

　　数据显示，2013年将有280家创业板公司迎来大小非解禁，占355家创业板公司的近八成，解禁股数量达138.11亿股。按照最近创业板收盘价（总股本加权平均）17.54元计算，解禁市值达2423亿元。其中，在接下来的半年时间内，就有160公司大小非密集解禁。

　　在创业板行情如火如荼的今天，刚好又遇上大小非解禁洪峰，难免不让人浮想联翩。

　　“不排除极少数上市公司股东通过做高业绩、与机构合作等拉高股价来配合解禁出货，但在目前监管力度越来越严的前提下，这样做无异于自掘坟墓。”一位不愿透露姓名的私募人士表示。

　　乐视网（300104.SZ）是去年12月4日反弹以来涨幅排名第二创业板牛股，截至目前涨幅已达230%。不过，就在今年的8月12日，该股就将迎来2.32亿股的首发原股东限售股份解禁。

　　无独有偶。

　　近期涨势最为凌厉的恒信移动将在5月20日迎来4282万股的首发原股东限售股份解禁。大股东解禁后是否会趁高位抛盘，我们拭目以待。

　　理财周报市场预期监测系统

　　来自1号监测点信息

　　海外市场各主要股票指数均强劲上涨，对A股企稳反弹将起到一定促进作用。但是鉴于经济复苏力度低预期，A股反弹空间有限，因此配置方向有必要保持均衡，减少过度配置于盈利前景较大程度依赖经济复苏力度的周期性行业。

　　来自2号监测点信息

　　建议投向政府改革思路中已经指明的行业方向，新一代信息消费、医疗保健、环保、文化传媒、食品安全、科技创新等行业中的高成长性企业。虽然不排除阶段性震荡，但占据战略发展优势的成长板块将震荡向上。

　　来自3号监测点信息

　　在没有大机会的背景下，创业板成长故事更容易凝聚市场共鸣，走出独立行情。可以预期创业板在较长时间将保持活跃，但也要看到存在结构性泡沫风险。

　　来自4号监测点信息

　　指数筑底和强势股补跌的过程往往并行不悖，在市场的左侧区域，银行、地产、乘用车等靴子预先落地的蓝筹型品种重新呈现打底仓的配置价值，而LED、建筑装饰、4G投资等面临预期拐点的领域则构成最佳的博弈弹性品种。

　　来自5号监测点信息

　　预计到2020年，我国工业控制自动化行业的产品市场规模将达到2000亿元，呈现翻番式发展态势。建议重点关注以下两类企业：在自动化装备的核心零部件领域有技术突破的企业、规模大的自动化装备集成商。

　　（注：1号监测点来自公募基金投资总监，2号监测点来自券商策略分析师，3号监测点来自优秀私募基金，4号监测点来自保险资金投资总监，5号监测点来自产业基金投资人）