文化传媒：行业进入暑期旺季 荐股

　　文化传媒：行业进入暑期旺季 荐股

　　随着暑假即将来临，文化传媒行业也进入了旺季。6月5月，文化传媒板块表现强势。业内人士指出，中长期来看，传媒行业相对传统行业盈利能力强，成长性高，受到宏观经济的负面影响相对较弱，日前“营改增”的政策落实有利于行业提升 利润水平，因此文化传媒板块具有长期投资价值。

　　截至昨日收盘，文化传媒板块整体上涨1.31%。其中，博瑞传媒大涨8.06%，省广股份(行情 股吧 买卖点)大涨5.17%，蓝色光标上涨3.59%，华录百纳(行情 股吧 买卖点)上涨2.56%。板块中仅有华数传媒(行情 股吧 买卖点)、长江传媒、歌华有线和吉视传媒4只股票下跌。主力资金流向方面，博瑞传媒共有3790.65万元主力资金净流入。

　　一年一度的上海国际电影节将于6月15日开幕，国泰君安分析师高辉认为，这将成为市场关注影视类上市公司的重要事件性理由。尽管上周传媒板块跑输大盘，但高辉认为，短期调整正是增持文化传媒板块的好时机。

　　渤海证券分析师崔健认为，文化传媒板块之前的下跌，一方面与创业板(行情 股吧 买卖点)的整体估值调整有关，另一方面，5月开始的减持、风险提示等负面影响开始显现，尽管行业短期持续调整的可能性较大，但中长期来看，传媒行业相对传统行业盈利能力强，成长性高，受到宏观经济的负面影响相对较弱。

　　值得注意的是，财政部和国家税务总局日前联合印发《关于在全国开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点税收政策的通知》(简称《通知》)，进一步明确了今年8月1日起“营改增”试点扩至全国的相关税收政策。

　　对于外界关注的新纳入试点的广播影视服务业如何征税问题，《通知》明确将其作为部分现代服务业税目的子目。这意味着，该行业将等同现代服务业按6%税率征税。

　　业内人士指出，此次营改增试点的扩大将降低行业税负，提升行业盈利能力。影视作品的成本部分是很低的，如果按照11%或更高的两档税率来征税肯定不合适。广播影视服务享6%税率，对影视作品的创作发行和最后的市场开拓将形成实质支持。

　　崔健也表示：“营改增的政策落实有利于行业提升利润水平，因此行业尽管短期持续震荡调整的可能性较大，但具有长期投资价值，建议投资者短期观望，寻找调整后的投资机会。”

　　对于行业未来的投资前景，大部分业内人士表示看好，在品种的选择上，长江证券分析师肖乐乐认为，能够持续超预期的品种是投资者需要重点关注和挖掘的目标，超预期的可能性主要存在于三个领域：一是电影票房，投资者可以关注作为电影投资发行方的相关上市公司；二是有新产品上市的上市企业；三是具备外延式并购的企业。（国际金融报）

　　传媒：成长股可继续整体超配 荐3股

　　行业观点:传媒成长股可继续整体超配。目前成长股整体估值和市值水平已经达到了较高的位置,若寻求更高的投资空间,必须要寻找有继续打开市值空间逻辑的公司。我们认为下个阶段传媒成长股的市值空间与净利润的滚动增长无关,而是与公司改变业务结构和短期快速提高市占率有关,这两个方向的实现都有赖于并购。未来,并购将不再是某个传媒公司的孤立事件,而会成为上市公司战略实现的持续性手段。目前,IPO市场的暂停、传媒类Pre-IPO公司中止上市进程、行业集中度分散、投行向并购业务转型以及二级市场给予上市公司的杠杆等多种现象,将促成传媒类上市公司成为行业整合平台的趋势。能够成为行业整合平台的公司需要有并购杠杆、战略意愿、投行支持、利润规模,并必须是行业的领导者从而能够吸引行业资源。除此之外,我们认为还应寻找具备超预期概率和弹性的公司。从风险方面看,如果没有出现连续的重要的成长股中报显著低于预期或者目前投资逻辑被证伪,那么成长股的估值水平就不会明显下滑。

　　主要推荐:(1)蓝色光标,增资Huntsworth若成功公司2012年备考EPS已超过1.25元,作为成长最快、持续性最好的传媒公司,目前估值水平在板块中反而较低,公司今年有望兑现协同效应、股权架构调整,海外布局的结构也将日渐清晰,随之而来的公司长期发展路径越发明确,业务领域、服务区域、客户类型、资本结构也都在向更大的格局升级,公司发展边际尚远,可买入并长期耐心持有;(2)华谊兄弟,一季度业绩0.27元,全年0.66元至0.70元的业绩底线无忧,年底前两部电影极可能使业绩继续大幅超预期从而推升股价,公司减持掌趣科技从而投资收益大增,公司对影视行业以及游戏行业的探索却从未停止,投资收益获取的现金无疑能更好的贯彻公司在影视领域和游戏领域的策略,从而贡献催化剂和业绩增量;(3)掌趣科技,公司上市后重点发展的手机游戏和网页游戏属于高增长和高利润率行业,IPO的暂停为已经上市的掌趣科技的发展提供契机,公司借资本优势内部扩张与外部并购协同发展,公司二季度智能手机游戏和网页游戏进展情况乐观,公司长期逻辑开始逐步验证。

　　上周市场回顾:上周传媒板块跌3.52%,弱于大盘。板块继连续几周表现超越大盘后,上周开始出现一定回调,博瑞、北纬由于新游戏上线较好表现,分别涨8.55%和3.03%,上海钢联在菜鸟网消息的影响和自身业务恢复性增长的情况下,也涨3.12%。

　　行业重大新闻回顾:

　　马云组建“菜鸟”全国物流公司,或引发市场对上海钢联关注

　　Kindle将在6月初正式登陆中国市场,借领先者之力定义行业

　　乐视网兄弟公司乐视影业签约张艺谋

　　优土与人人达成战略合作,应对激烈竞争

　　重点公司动态跟踪:

　　新文化(300336):《爱在春天》登陆湖南卫视开局良好

　　主要风险:经济下滑,行业的后周期效应积累;人力成本上升;政策监管风险。（海通证券）