不出意外,中国重工(601989.SH)复牌第二日继续一字涨停。但即使两个涨停后,中国重工相关负责人认为公司股价仍被低估,而公司后续优良资产的持续注入也值得期待。
停牌已久的中国重工,在9月11日公告拟非公开发行收购大船集团和武船集团所拥有的军工重大装备总装
业务及资产并复牌后,受到市场热烈追捧。昨日再度涨停后,股价已达5.40元。
招商证券认为,公司完成此次资产收购后,预计军工军贸收入占比将从目前的不到10%大幅提升到20%以上,形成以军品为核心,包含军品业务、海洋经济业务、能源交通装备及科技产业、民船制造及修理改装业务、舰船装备业务五大产业布局,实现公司的战略转型。
中国重工副总兼董事会秘书郭同军也对记者表示,未来民船业务的占比会逐年下降,军工军贸业务、海洋经济业务、能源经济等业务的占比将稳定在80%以上。而随着军品业务的爆发性增长,预计公司的军工军贸业务在未来三年的毛利占比均保持在50%以上。
暂不考虑注入增厚,中金公司分析,仍以2013~2015年EPS分别为0.20、0.21、0.29元的预测,停牌前股价对应2013~2015年PE分别为23.1倍、21.2倍、15.7倍,也几乎处于A股军工板块底部。而本次资产注入后公司产业结构的变化将大大提升其投资价值,如果未来集团旗下优质存续资产特别是科研院所能够进一步注入,公司价值有望获得进一步持续提升。
而控股股东旗下的28家科研院所正是中国重工后续将要注入的主要资产。这在中国重工今年5月30日的股东大会上已经明确,科研院所完成改制后将分期分批注入中国重工。
郭同军称,28家科研院所将在今年底完成分类,并上报相关方案,在得到国务院批复后,将在2015年底之前完成转制转企,转企后会成熟一批注入一批。因此,明后年可能会陆续有科研院所的资产注入。后续有望注入的28家科研院所,目前在包括分布式能源、微磁芯片、燃气轮机等九大新兴产业方面具有国内或国际领先优势。因此一旦注入,会大幅提升上市公司的盈利水平。
实际上,在此次资产注入前,中国重工在2012年及2013年实现的归属于上市公司股东的净利润均出现同比下滑趋势。有分析认为,受造船市场低迷影响,公司舰船制造、舰船装备下滑明显,拖累业绩下行。
对此,郭同军认为,尽管民船业务复苏仍有待时日,但中国重工这块业务今年已经处于业绩最低点,也将触底反弹。
而上半年,中国重工的订单结构也发生了根本性转变。其中,公司海洋工程订单爆发式增长,披露承接海监、渔政等公务船,上半年海洋经济产业新承接订单金额201.1亿元,同比增长753%。而军工军贸、海洋经济产业、能源交通装备及科技产业上半年承接订单金额已占公司新接订单总额的80%。
(编辑:朱逸)
作者:谷东来源第一财经日报)
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