狗不理上市折戟

　　天津狗不理的IPO之路被叫停。记者昨天从证监会最新公布的“2014年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单”中发现，129家企业名单中，天津狗不理赫然在列。

　　就在5月底，狗不理董事长张彦森接受京华时报记者采访时还表示，上市计划一直在进程当中。6月初，证监会公布的排队状态中，狗不理也还处于“已反馈”阶段。

　　对于终止的原因，记者昨天致电张彦森，但他未做说明，只是推给了办公室相关负责人耿静。耿静一直未接听记者电话，也未回复采访短信。有媒体在报道中援引狗不理相关负责人的话称：“是多种原因造成的，不便一一列举”，而对之后是否有登陆其他资本市场的计划，该负责人则表示“此后如果时机成熟还会有上市计划，我们会择机再申报”。

　　狗不理官网显示，公司是以餐饮业为主营，兼具速冻食品、特色定型包装食品的开发、销售，旗下各酒店经营狗不理系列包子和正宗鲁菜、津菜，已有150余年历史，并在长期的生产经营中创立了以“狗不理”商标为核心的独有体系。公开资料显示，从2005年至今，狗不理旗下的直营店共有23家，其中20家在天津，3家在北京。

　　据张彦森此前介绍，狗不理餐饮业务去年销售额为10亿元。

　　分析

　　收购洋咖啡或只为造势

　　今年初，狗不理曾对外宣布，公司正在洽购美国一家咖啡巨头，此前张彦森曾表示6月底7月初有正式消息公布。但时至今日未有任何信息公布。

　　“我认为狗不理收购咖啡连锁完全是个噱头”，香颂资本执行董事沈萌说，这两者无法形成协同效应，包子和咖啡也搭配不起来。另外，收购前应有缄默期，狗不理未签订收购协议就提前放风，更多是为IPO造势，“或许那时公司就认为IPO可能无法成功”。

　　“据说此次终止的企业大多是因为没有按期提交更新财务报告，所以我推断除个别企业出于战略考虑主动终止外，其他企业应该是财务数据达不到要求”，沈萌表示，狗不理很有可能是有意终止。因为除了主动撤出外，证监会在“终止审查”前会要求企业补充材料，狗不理有意拖延过期也会导致被裁定终止。

　　“狗不理上市终止，主要问题还应该是其财务状况不佳”，沈萌认为，狗不理作为一家国有餐饮企业，市场化程度低，竞争意识薄弱，主要是吃老本，其主要产品不是正餐，只能靠品牌知名度吸引外地游客消费，但这类游客不是长期稳定有黏度的客户。狗不理很难有亮眼的业绩，而企业在国内上市，除了有盈利等方面的要求外，还需有未来增长性的要求。

　　延展

　　餐企上市大多没底气

　　2012年初，与狗不理一起排队欲登陆国内资本市场的还有顺峰饮食酒店管理、广州酒家集团、净雅食品三家公司。而在此之前，另一家餐企俏江南已在“终止审查”之列。

　　记者发现，广州酒家也在证监会最新发布的“中止审查”名单中。广州酒家表示，中止的原因是因为公司财务资料已过有效期，公司会尽快更新相关资料，恢复审查。

　　除此之外，当年一同排队的其它“小伙伴们”早就撤退了，主打高端餐饮的顺峰饮食酒店管理和净雅食品是在2013年底申请撤回IPO的。业内人士表示，企业撤销上市计划与国家打击三公消费有密切关系。2013年高端餐饮的整体收入下滑了30%，企业压力重、后劲不足、没有底气。虽然它们通过前期发展已经达到了上市的要求，但当前形势严峻，上市后表现不好，还不如不上市。