对于白酒行业未来发展脉络梳理和展望：
1)回归大众消费，白酒行业增长放缓，近两年将呈“L”型走势;2)优于其他消费品行业，白酒龙头市场份额提升空间巨大;3)回归大众消费品后的白酒，估值体系也应回归大众消费品;4)从主打价格带角度看白酒企业未来竞争格局：1)600
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当下我们对白酒板块的核心观点及选股思路：
我们认为在未来一个季度白酒基本面向下风险不大，支撑板块继续走强的正面催化剂较多：
1、中秋和国庆行业基本面下行风险不大
目前茅台一级经销商大部分全部计划量已经执行完，且渠道库存水平已经比较低，因此批发价格在淡季能够维持在880 左右，旺季如果市场销售出现超预期，计划外的茅台出货量就可能比较好的被执行，为三、四季度的业绩增长提供较高的市场基础;五粮液和老窖随着价格的下降及厂商关系的逐渐理顺，库存都已经良性，价格继续下行风险都不大。因此我们总体判断中秋和国庆节白酒销售低于预期的风险不大，或还存在超预期的可能性。
2、10 月中下旬沪港通将再次拉升白酒估值水平
白酒行业里面最优秀的企业基本都在A 股上市，茅台、五粮液、老窖、汾酒这些A 股稀缺标的预计随着沪港通的开始，估值还有被提升的空间。
3、年初提升的今年白酒股业绩“V”型反转趋势将在三至四季度更加明显，对于估值的继续提升起到很好的支撑作用。
总结：从时间跨度上来说，白酒目前仍具有投资空间，投资思路上我们总结出了以下三条(已排序)：
1)基本面底部+改制预期标的：酒鬼酒、沱牌舍得、老白干酒;2)基本面已经走出底部的改善性品种：古井贡酒、洋河股份、五粮液、贵州茅台、泸州老窖(重点公司部分详见报告后文);3)投资时钟即将到来的底部布局型品种：山西汾酒。
风险提示：经济持续放缓，三公消费从紧，行业调整幅度过大。
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