每经记者 董华
“现在货币基金的收益率有所下降，我已经把自己的资产配置从货币基金中抽身出来，去配置债券基金。”一位基金投资者对《每日经济新闻》记者表示，通过在债券基金上的配置，他已获得了不错的回报。
今年以来，债券市场开启了一轮慢牛行情。在
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多只债基收益率超15%
今年以来，债券市场表现优异。同花顺(25.040, 0.00, 0.00%)统计数据显示，截至8月25日，大成景祥B的收益率达到了18.25%，新华安享惠金定期债券A类收益率为18.04%，新华安享惠金定期债券C类收益率为17.64%。收益率在15%以上的还有金鹰持久回报分级债券、建信转债增强债券A、建信转债增强债券C和易方达安心回报债券A。
此外，信诚双赢分级债券的收益率为13.74%，诺安双利债券收益率为13.19%，广发聚鑫债券A类和C类的收益率分别为12.61%和12.33%，招商产业债收益率为12.02%。
从上述数据可以看出，今年以来，在债券市场慢牛行情中，分级债基表现尤为靓眼。
和货币基金相比，债券市场的收益率向好进一步推动了市场对债券基金的追捧。
回望今年债券市场的表现，一季度央行[微博]一改去年偏紧的态度，将重点放在平滑市场，债市小幅上涨；二季度，在宽松的货币市场环境下，市场各品种都表现不俗。
事实上，经历了数年投资拉动的高增长之后，经济基本面已经面临较大压力。如今，结构调整和定向调控已经成为共识，央行货币政策保持适度宽松的主体思路也有望持续，这两方面将对债市行情形成长期支撑。
资金面有望继续宽松
“三季度债券市场将会有一定调整，之后的走势可能更多地要取决于经济基本面的变化，但总体来说风险不大。”华南某基金公司债券基金经理对《每日经济新闻》记者表示。
摩根士丹利华鑫基金[微博]固定收益投资部李锋也表示：“在目前的经济数据支持下，债券市场的慢牛行情仍可期待。”他分析称，资金面阶段性紧张主要受IPO以及季节性因素影响，由于存量资金总量仍充足，央行根据市场资金面情况定向调整等原因，今年剩下4个月时间资金面应该能够维持平衡状态。调结构和降低企业融资成本逐渐成为央行引导市场的主线，年内是否会动用价格工具进行货币政策调整，也是近期需要关注的重点之一。
广发集利基金经理代宇表示，目前唯一确定性相对较强的是资金面。经济虽然有企稳的表现，但是通胀尚在低位，距离经济过热并促使央行决心收紧流动性还相去甚远。从去年末到今年上半年，政府及央行的思路非常明确，即定向宽松和调整结构。
“在这样的背景下，货币市场利率极有可能维持在目前水平甚至更为宽松的水平，那么持有短端中高等级信用债既能获得套息收益，又能抵御中长久期利率的波动，将会是一系列不确定中最为确定的机会，也是最为稳固的防守。”代宇表示。
关注两类债券投资机会
在记者采访中，多位基金公司人士认为，未来可寻找资质被市场低估的城投债，以及正股表现优异的可转债品种。
《每日经济新闻》记者了解到，若实际情况允许，广发集利将重点保留原仓内的短期中高等级信用债品种，重点放在票息持有和管理方面，以缩短久期，降低杠杆，同时密切关注经济基本面和机构的动作。
对于选择3年以内的中高等级信用债，该基金经理表示，今年债券市场赛程过半，如前所述，对于利率的走势方向分歧逐渐显著，未来利率债收益率走势出现上下波动，均有理由。
华南某基金公司内部人士也向记者分析，7月底，央行重启14天正回购，同时回购利率下行10BP，虽然央行在公开市场净回笼，但价格信号作用更大，央行仍然是意在维持货币市场低利率，降低企业融资成本。据此预计，政策面仍将延续前期稳中偏松的基调，但在货币超增的背景下，宽松幅度有限。
上述基金公司内部人士指出，对于信用品种，在近期的评级调整中，城投类企业依然以上调为主。主体评级调低主要集中在产业债发行人，煤炭行业首当其冲，其次为化工、机械、有色等行业。投资者依然需要谨慎规避信用风险，寻找资质被市场低估的部分城投债；对于中低等级信用债仍需要防范信用及流动性风险。
但对于可转债品种来说，货币政策的宽松预期以及宏观金融数据的回暖带动转债市场上涨，预计该进程仍将持续。当前可转债的转股溢价率都较低，后续的上涨动力依赖于正股，但在7月份股市系统性上涨告一段落之后，预计后期主要是结构性机会，普涨的概率不大。
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