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专家抛“卖房炒股”论令人匪夷所思

来源:中国经济周刊

  【热点观察】专家抛“卖房炒股”论令人匪夷所思

  陈思进

  近日,随着中国股市狂奔、股指疯涨,普通百姓似乎忘记了过去的惨痛教训,又一窝蜂地进入股市。单3月底的一周内,就有166万多人进场。相比2007年沪指在6000多点高峰时,一周有近178万人进场时的疯狂,就知道这是什么概念了。

  近日有媒体报道称,西南财经大学教授甘力发起的一项调查显示,在新开户的股民中,有67.6%的股民没有读完高中,其中文盲占5.8%,小学生占了25.1%,初中生占36.7%,仅有12%的股民拥有高校文凭。显然,除了大学生们,连大妈和保姆都加入了炒股的队伍!

  有史可鉴,一旦出现这种状况,股市往往就已高处不胜寒了。可有专家就在此时抛出了“卖房炒股”观点,令人匪夷所思!

  进入股市的股民们,多半都以为自己在投资。但是,投资和投机是完全不同的行为。当买入一个金融产品之后,指望这个产品能不停地产生收入,如买入股票,期望定期得到利息分红,这才是投资行为;要是只是期望以更高的价格卖出,比如股票低买高卖,那其实只是投机行为。投资的收益是来自于投资物所创造的财富;而投机的收益是来自于另一个投机者的亏损。换句话来说,投机只是参与一种零和游戏(亏损的钱和赚取的钱之和为零)。投资行为能创造财富,而投机行为不创造财富,只是财富的重新分配和转移而已。同时,由于投资注重收入,其风险是可控的;而投机的风险,对于普通散户而言,由于市场信息极其不对称,是不可控的。进一步而言,投机和赌徒的行为本质一样。结果就像赌徒总是输给赌场那样,散户多半要输给庄家的!

  事实就是如此。有数据显示,即使在成熟的欧美股市中,对长期投机炒家的散户而言,是1赚2平7亏。在股市中一夜暴富几无可能,血本无归却时有所闻!

  目前,A股市场PE中位数56倍,即使把未来所有盈利都分配给投资者,投资者也需要50年才能回本!而创业板的PE早已接近100了!更何况在中国股市中,真正分红的公司比例极低。进入中国股市的股民,绝大多数并非冲着股票的分红,显然基本上属于投机行为。

  这次牛市和2007年牛市的区别在于:当年进场的股民还都只是用自己的钱来炒作的,当时即使在6000多点高位时,万亿成交也是很少见的;而现在很多人都带着别人的钱来的,即用融资,甚至加杠杆来的,因此万亿成交成了家常便饭。但成也萧何、败也萧何, 杠杆融资是把双刃剑,一旦股市下跌,那会比当年更加惨烈!

  长久以来,中国股市并非经济的晴雨表,这次的疯涨更与中国经济基本面无关,再加上之前存在的种种特质,如几乎不分红、庄家机构操控等等,就好似合法赌场。

  既然中国股市已呈现出赌场特质,在此时抛出“卖房炒股”观点,显然是对股市中弱势群体—普通散户的极度不负责。

  在讨论中国股市是否牛市,除去那些高大上的理论,有良知的金融人士,应该把中国股市对于普通散户的巨大风险如实相告。事实上,股市在和经济基本面无关的牛市中,风险更大。熊市中巨亏的反倒不多,而牛市一旦转熊,倾家荡产都屡见不鲜!

  在股市中,由于信息不对称,很多普通散户往往都是最后进入的!就像这一次,A股已经从1800点涨到3500点以上,牛市的声音才渐渐出来,大量散户才开始进入,并且风险极大而不知……

  金融市场是没有道德的,但作为金融从业者是应该有道德底线的,此刻更需提醒股民的是风险,而不该是“卖房炒股”!

  (作者系加拿大皇家银行风险管理资深顾问)

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